> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 珠峰系列八总结 ## 核心内容 AI浪潮正在推动半导体行业进入新一轮的上升周期，带动了从晶圆制造到封测设备的全面增长。半导体设备作为产业链上游，同样具备周期性和成长性，其增长趋势与半导体行业高度相关。随着AI和数据中心需求的爆发，半导体设备市场规模有望进一步扩大，推动整个行业的繁荣。 ## 主要观点 ### 半导体行业增长 - 全球半导体市场规模在2026年2月达到887.8亿美元，同比增长61.8%。 - 根据WSTS预测，2026年全球半导体营收将增长26.3%，达到9750亿美元，接近万亿美元大关。 - 近10年全球半导体销售额CAGR为4.73%，而半导体设备销售额CAGR为14.0%，远高于半导体行业整体增速。 ### 晶圆厂表现 - **台积电**：营收和净利润持续增长，26Q1营收达353.54亿美元，净利润178.46亿美元，分别同比增长35.13%和58.33%。 - **中芯国际**：单季度营收从23Q4开始回暖，26Q1营收达25.05亿美元，同比增长11.5%。 - **华虹半导体**：营收和净利润也呈现稳步增长趋势，盈利能力保持稳健。 ### 封测厂表现 - 主要封测厂营收稳步增长，盈利能力保持稳健。 - 封测厂资本开支有望持续增长，受益于AI需求带来的设备需求。 ### 存储厂表现 - AI需求爆发带动HBM等高端存储芯片需求持续扩大，导致消费级存储芯片产能被压缩。 - DDR和NAND闪存价格持续攀升，存储厂商营收和净利润大幅增长。 ### 封测设备需求 - 海外封测设备厂商如DISCO、泰瑞达、爱德万测试、FormFactor等正受益于AI需求带来的设备景气度。 - 泰瑞达将2026年SoC测试机市场规模预测从69亿美元上调至87-95亿美元，存储测试机市场规模维持在22-27亿美元。 ## 关键信息 - **行业评级**：买入 - **报告日期**：2026-05-21 - **投资建议**：关注长川科技、强一股份、精智达、华峰测控、精测电子、矽电股份等国产封测设备厂商，受益于半导体设备国产化趋势。 - **风险提示**：包括国产设备国产化推进不及预期、半导体行业波动、新技术新产品推进不及预期、美国制裁等。 ## 重点公司分析 ### 长川科技 - 股票代码：300604.SZ - 最新收盘价：209.50元 - 最近报告日期：2026/04/26 - 评级：买入 - 合理价值：186.13元/股 - EPS（2026E）：3.72元 - EPS（2027E）：4.93元 - PE（2026E）：56.32倍 - PE（2027E）：42.49倍 - EV/EBITDA（2026E）：48.37倍 - EV/EBITDA（2027E）：36.99倍 - ROE（2026E）：33.20% - ROE（2027E）：35.00% ### 精智达 - 股票代码：688627.SH - 最新收盘价：353.44元 - 最近报告日期：2025/12/01 - 评级：买入 - 合理价值：213.81元/股 - EPS（2026E）：2.06元 - EPS（2027E）：3.57元 - PE（2026E）：171.57倍 - PE（2027E）：99.00倍 - EV/EBITDA（2026E）：166.34倍 - EV/EBITDA（2027E）：94.51倍 - ROE（2026E）：10.00% - ROE（2027E）：15.50% ## 图表索引 - 图1：2015年-2026年2月全球半导体月度市场规模变化情况 - 图2：全球半导体设备市场规模变化趋势 - 图3：近10年全球半导体设备与半导体销售额YoY变化情况 - 图4：主要晶圆厂财务数据趋势 - 图5：主要晶圆厂单季度营业收入趋势 - 图6：台积电单季度营收及净利润情况 - 图7：台积电毛利率和净利率情况 - 图8：台积电不同制程收入占比情况 - 图9：台积电不同地区收入占比情况 - 图10：台积电资本开支情况 - 图11：台积电单季度资本开支情况 - 图12：中芯国际单季度营收和净利润情况 - 图13：中芯国际单季度晶圆出货量和产能利用率情况 - 图14：中芯国际单季度毛利率和净利率情况 - 图15：中芯国际分行业收入情况 - 图16：中芯国际单季度资本开支情况 - 图17：华虹半导体单季度营收和净利润情况 - 图18：华虹半导体单季度晶圆出货量和产能利用率情况 - 图19：华虹半导体单季度毛利率和净利率情况 - 图20：华虹半导体单季度资本开支情况 - 图21：主要封测厂财务数据趋势 - 图22：主要封测厂单季度营业收入趋势 - 图23：主要封测厂毛利率和净利率情况 - 图24：主要封测厂单季度资本开支情况 - 图25：后道封测厂的资本开支增速与营收增速之间存在一定的匹配性 - 图26：盛合晶微营业收入及归母净利润 - 图27：盛合晶微毛利率及净利率 - 图28：盛合晶微业务收入结构 - 图29：盛合晶微分业务毛利率 - 图30：盛合晶微资本开支情况 - 图31：伟测科技营业收入及归母净利润 - 图32：伟测科技毛利率及净利率 - 图33：伟测科技业务收入结构 - 图34：伟测科技分业务毛利率 - 图35：伟测科技资本开支情况 - 图36：主要存储厂财务数据趋势 - 图37：主要存储厂单季度营业收入趋势 - 图38：主要存储厂毛利率和净利率情况 - 图39：主要存储厂资本开支情况 - 图40：主要存储厂单季度资本开支情况 - 图41：DISCO营业收入及净利润 - 图42：DISCO毛利率及净利率 - 图43：DISCO分业务收入占比情况 - 图44：DISCO分地区收入占比情况 - 图45：泰瑞达营业收入及净利润 - 图46：泰瑞达毛利率及净利率变化 - 图47：泰瑞达分业务收入占比情况 - 图48：泰瑞达分地区收入占比情况 - 图49：泰瑞达对SoC测试机市场规模的预测 - 图50：泰瑞达对存储测试机市场规模的预测 - 图51：爱德万测试收入和净利润情况 - 图52：爱德万测试毛利率和净利率情况 - 图53：爱德万测试分业务收入占比情况 - 图54：爱德万测试分地区收入占比情况 - 图55：FormFactor营收及净利润情况 - 图56：FormFactor毛利率和净利率情况 - 图57：FormFactor分业务收入占比情况 - 图58：FormFactor分地区收入占比情况 ## 数据来源 - Wind - 广发证券发展研究中心 - 美国半导体协会（SIA） - 日本半导体协会（SEAJ）