> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结 ## 核心内容 2026年8月1日发布的橡胶周报指出，当前市场仍处于泰国原料下跌期，但下半年胶价整体呈现“易涨难跌”的趋势，主要受到天气异常、需求预期、政策利好等因素的支撑。同时，市场对宏观预期转差、需求平淡、关税政策等存在担忧，导致胶价短期震荡偏空，中期准备做多。 ## 主要观点 ### 1. 市场逻辑与策略建议 - **多头逻辑**：天气异常导致减产预期，中国政策的利好预期，NR库存偏低。 - **空头逻辑**：宏观预期转差，经济前景不明朗，需求预期转差，关税政策对需求造成压力。 - **策略建议**：短期建议顺势而为，设置止损，快进快出；中期准备翻多，推荐对冲策略“多NR主力空RU2609”。 ### 2. 宏观因素影响 - 2026年5月15日，10年期美债收益率升破4.5%，日债收益率创新高，引发市场下跌。 - 6月12日，欧央行和韩国央行加息，市场预期资金面偏谨慎。 - 7月24日，美债收益率再创新高，日本国债收益率上涨，通胀预期上升。 - 6月25日商品集体大跌，6月26日、7月2日、7月10日、7月17日、7月24日、7月28日、7月30日全球股市下跌，反映资金对宏观因素高度敏感。 - 7月31日，风险情绪边际转好，但需观察趋势持续性。 ### 3. EUDR政策影响 - EUDR（欧盟零毁林法案）的推迟对橡胶行业短期是利空，但下半年可能转为边际利多。 - 该政策影响橡胶厂和轮胎厂备货环节的去库存，是短期需求利空。 ## 关键信息 ### 1. 成本端 - **泰国成本**：杯胶成本市场普遍观点为30-35泰铢。 - **中国海南成本**：约13500元人民币。 - **中国云南成本**：约12500-13000元人民币。 - 橡胶维护成本随胶价波动，胶价高则成本高，胶价低则成本低。 ### 2. 需求端 - **轮胎厂开工率**：全钢开工率61.63%（-2.37%），社会库存119.06万吨（-0.62万吨）。 - **货车与商用车销量**：景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎需求。 - **出口胎景气度**：较高，但后期预期小幅下降。 ### 3. 供应端 - **2026年5月产量**：橡胶产量754.4千吨，同比-2.88%，环比+42.72%。 - **泰国产量**：0千吨，同比-18.80%。 - **印尼产量**：155.8千吨，同比-3.05%，环比+15.41%。 - **马来产量**：24千吨，同比-1.23%，环比+29.73%。 - **越南产量**：85千吨，同比-12.37%，环比+7.59%。 - **中国产量**：正常，未出现异常波动。 ## 图表分析 ### 1. 期现市场 - 橡胶价格季节性特征明显，上半年易跌。 - 沪胶/日胶比值季节性正常，无特殊值。 - 沪胶对20号胶升水正常，未出现显著变化。 ### 2. 利润和比价 - 橡胶与铜、原油、螺纹、铁矿等比值基本正常，无特殊值。 - 表明市场对宏观需求的预期一致。 ### 3. 供应与需求数据 - 橡胶进口和出口数据未出现显著异常，但部分国家如印尼、越南产量波动较大。 - 中国橡胶消费量稳定，未出现大幅波动。 ## 结论 橡胶市场短期内受宏观资金影响较大，呈现震荡偏空趋势；中长期则有翻多潜力，主要受天气异常减产预期和中国政策利好支撑。建议投资者关注下游累库进度和宏观环境变化，适时调整策略。