> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 嘉元科技2026年二季度业绩点评总结 ## 核心内容 嘉元科技在2026年第二季度实现了显著业绩增长，其核心业务表现亮眼，主要得益于锂电铜箔和电子铜箔业务的双重驱动。 ### 业绩亮点 - **营收与利润增长**： - 2026年H1公司营收达75亿元，同比增长89.6%。 - 归母净利润为3.82亿元，同比增长940%。 - 扣非净利润为1.82亿元，同比增长1652.99%。 - 2026年Q2营收40.7亿元，同比增长105%，环比增长18.1%。 - 归母净利润2.6亿元，同比增长2028%，环比增长117.2%。 - 扣非净利润0.73亿元，同比增长3480%，环比下降33%。 - **毛利率与净利率**： - 2026年H1毛利率为6.29%，同比提升1.21个百分点。 - 归母净利率为5.09%，同比提升4.16个百分点。 - 2026年Q2毛利率为5.3%，同比和环比分别下降0.2和2.2个百分点。 - 归母净利率为6.5%，同比和环比分别提升5.8和3个百分点。 ## 主要观点 ### 业务增长驱动 - **锂电铜箔业务**： - 量价齐升推动锂电铜箔收入大幅增长，2026年H1收入达66亿元，同比增长98%。 - 2026年Q2出货量约3.4万吨，环比略增。 - 公司预计全年锂电铜箔出货量约6.6万吨，同比增长62%。 - **电子铜箔业务**： - 电子铜箔收入同比增长172%，达到3.87亿元。 - 公司加快布局相关产品，技术突破显著，如RTF铜箔。 - 江西赣州基地聚焦AI服务器、高速光模块、5G基站等前沿赛道。 ### 财务表现 - **盈利能力提升**： - 公司盈利能力显著增强，主要得益于产品结构优化和成本控制。 - 期间费用率同比下降，2026年Q2期间费用率为1.9%，同比和环比分别下降2.44和0.60个百分点。 - **投资收益贡献**： - 投资及公允价值变动收益对利润形成较大影响，2026年H1恩达通确认投资收益0.27亿元，泰金新能公允价值重估带来收益1.78亿元。 ## 关键信息 ### 战略布局 - **收购江门新雨**： - 公司于2026年7月收购江门新雨，向电子铜箔下游延伸布局至PCB领域。 - 借助江门新雨的海外客户资源，拓展海外市场，切入全球头部客户供应链。 - 远期发展空间广阔，有助于公司协同主业发展。 ### 财务预测 - **营收与利润预测**： - 预计公司2026/2027/2028年营收分别为187亿元、246亿元、289亿元。 - 归母净利润分别为10.1亿元、14.4亿元、19.2亿元。 - EPS分别为1.5元、2.2元、2.9元，对应PE分别为19.5倍、13.6倍、10.3倍。 - **财务指标趋势**： - 营业收入增长率预计分别为93.85%、31.61%、17.33%。 - 归母净利润增长率预计分别为1669.02%、42.87%、32.85%。 - 毛利率预计分别为7.39%、7.63%、8.16%，持续提升。 - 净利率预计分别为5.2%、5.6%、6.3%，稳步增长。 - ROE预计分别为12.7%、15.9%、18.3%，提升明显。 - ROIC预计分别为8.0%、10.4%、12.5%，持续优化。 - **资产负债与现金流**： - 资产负债率预计从51.9%降至47.0%。 - 净资产负债率预计从108.0%降至88.7%。 - 经营活动现金流预计从负值转为正值，2026年Q2为261亿元。 - 投资活动现金流预计为负值，但逐步改善。 - 筹资活动现金流预计为负值，但整体趋于稳定。 ## 风险提示 - **行业需求不及预期**：若市场需求低于预期，可能影响公司业绩。 - **全球贸易政策恶化**：贸易政策变化可能带来不确定性。 ## 投资建议 - **评级**：维持“推荐”评级。 - **预期**：公司未来三年业绩有望持续增长，盈利能力增强，具备良好增长潜力。 ## 附录信息 - **分析师承诺**：分析师承诺独立、客观地出具报告，与报告推荐无利益关联。 - **分析师简介**： - 曾韬：中国银河证券研究院电新分析师，曾获多项行业奖项。 - 段尚昌：北京大学本硕，2022年加入银河证券，具备互联网教育产品研发经验。 ## 联系方式 - **分析师联系**： - 曾韬：电话：010-80927653，邮箱：zengtao_yj@chinastock.com.cn - 段尚昌：电话：010-80927653，邮箱：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn - **公司信息**： - 嘉元科技（股票代码：688388） - 发布日期：2026年08月25日 - **联系方式**： - 中国银河证券股份有限公司 研究院 - 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 北京地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - 公司网址：www.chinastock.com.cn