深度报告-2025-12-31-华西证券-信息科技产业2026年年度策略_拥抱_AI+_与商业航天两大投资主线_38页_4mb

拥抱“AI+”与商业航天两大投资主线

核心内容概述

本年度策略报告聚焦于AI+与商业航天两大投资主线，分析其在2025年的发展趋势、市场表现及未来潜力。报告指出，随着AI技术的不断突破和商业航天的政策支持，这两个领域正在成为推动科技创新和经济增长的重要引擎。

主要观点

1. 市场复盘：板块估值迎来重估，关注盈利端兑现

• A股科技牛：2025年，A股迎来科技牛市，科创板“硬科技”资产涨幅显著，特别是AI和半导体相关企业。
• 市场波动：2025年市场经历多次波动，包括AI泡沫论引发的阶段性震荡，但整体仍保持增长趋势。
• 估值提升：科创板估值（PE-TTM）突破历史高位，表明市场对科技成长股的偏好正在增强。

2. AI+：AI革命持续演绎，应用时代已至

• AI大模型演进：AI大模型研发从追求参数规模，转向效率和推理能力，应用导向增强。
• Gemini 3 Pro突破：Google发布Gemini 3 Pro，展现强大的多模态交互能力，成为AI应用的标杆。
• 国产大模型崛起：国内大模型在多个细分领域表现优异，如百度文心、智谱GLM-4.6等，能力对标国际头部企业。
• AI应用场景拓展：
  • C端：AI已渗透到全民生活的各个方面，如豆包大模型日均调用量突破50万亿tokens，AI手机助手技术预览版发布。
  • B端：AI Agent成为企业流程重塑的重要工具，AI应用渗透率提升，近4成企业已实现规模化部署。

3. 商业航天：运力迎来拐点时刻，产业进入加速发展期

• 商业航天定义与定位：商业航天以市场化机制获取利润，与传统航天相比更注重创新和效率。
• 政策支持：2025年国家政策持续加码，商业航天被写入《政府工作报告》，定位为“新增长引擎”。
• 市场规模：全球航天产业规模达千亿美元，其中卫星产业占71%，通信卫星占据主要份额。
• 星座规划：中国三大星座（GW、千帆、鸿鹄-3）计划部署超万颗卫星，推动卫星互联网发展。
• 运力突破：可回收火箭技术逐步成熟，成本显著降低，为星座部署提供支持。
• 载荷性能提升：相控阵天线和激光通信成为低轨卫星通信的标配，提升传输效率和数据处理能力。
• 太空算力发展：太空算力星座开始孕育，具备高效、低延迟、可持续等优势，有助于解决AI算力瓶颈和能源约束。

关键信息

AI+领域

• 投资活跃度：2025年前三季度AI行业投资案例数达1011起，投资金额超880亿元，同比显著增长。
• 企业表现：摩尔线程、沐曦股份等国产GPU厂商快速上市，显示政策支持与市场认可。
• 应用场景：AI在消费、支付、企业服务等领域逐步落地，构建起“数据-模型-业务”闭环。

商业航天领域

• 运力提升：SpaceX、中国多家商业航天企业推进可回收火箭技术，显著降低发射成本。
• 星座部署：中国三大星座计划部署超万颗卫星，推动卫星互联网发展。
• 技术突破：相控阵天线和激光通信技术广泛应用，提升通信效率与数据传输能力。
• 政策推动：国家出台多项政策支持商业航天发展，包括设立商业航天司、推进星座建设等。

选股逻辑及受益标的

• AI+受益标的：重点关注具备高性能、低成本、应用场景广泛、技术领先、具备高成长性的AI相关企业，如DeepSeek、阿里巴巴、百度、字节、智谱等。
• 商业航天受益标的：关注具备可回收火箭技术、高性能载荷、参与国家重大项目、具备市场竞争力的商业航天企业，如航天科技集团、航天科工集团、星河动力、天兵科技、深蓝航天、蓝箭航天等。

风险提示

• AI泡沫风险：AI产业快速上涨可能伴随基本面支撑不足的风险。
• 政策变动风险：商业航天作为新兴行业，政策支持的不确定性可能影响发展速度。
• 技术风险：AI和航天技术发展仍处于快速迭代阶段，技术成熟度和应用场景拓展存在不确定性。
• 市场竞争加剧：AI和商业航天领域竞争激烈，企业需具备持续创新能力和市场拓展能力。

总结

2025年，AI与商业航天两大领域成为科技投资的重要方向。AI大模型技术不断演进，应用场景从C端向B端拓展，推动AI商业化落地。商业航天在政策支持下加速发展，运力提升与载荷优化为产业商业化奠定基础。未来，随着技术突破和政策扶持，这两个领域有望持续引领科技创新与经济增长。