> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场周总结与投资展望（2026年8月17日-8月21日） ## 核心内容概述 本周A股市场整体震荡整理，主要宽基指数出现回调，其中科创50跌幅最大，达到3.73%，创业板指和中证1000也均跌超2%。从风格来看，大盘风格表现相对占优，而成长风格跌幅靠前，金融和周期风格上涨。从行业来看，石油石化、有色金属、银行等涨幅靠前，传媒、计算机、综合等跌幅较大。 ## 主要观点 ### 1. 市场行情回顾 - **指数表现**：全A指数全周下跌1.45%，科创50跌幅最大，达到3.73%。 - **风格表现**：大盘风格优于成长风格，金融和周期风格上涨。 - **行业表现**：石油石化、有色金属、银行涨幅靠前；传媒、计算机、综合跌幅靠前。 - **二级行业**：贵金属、航运港口、种植业、炼化及贸易、油服工程等涨幅居前；航天装备Ⅱ、玻璃玻纤、电机Ⅱ、影视院线、风电设备等跌幅靠前。 ### 2. 资金流向 - **市场活跃度**：本周日均成交额为22677亿元，较上周下降855.11亿元；日均换手率为1.5659%，较上周下降0.08个百分点。 - **两融余额**：截至8月20日，两融余额为26663.46亿元，较上周下降75.10亿元。 - **全球基金净流入**：8月13日至19日，全球基金对A股净流量-1.62亿美元，较前值明显收窄；海外基金净流入1.76亿美元，其中主动型基金净流入0.37亿美元，被动型基金净流入1.41亿美元。 ### 3. 估值变动 - **全A指数PE(TTM)**：本周下跌1.98%至22.72倍，处于2010年以来90.17%分位数。 - **全A指数PB(LF)**：本周下跌1.13%至1.87倍，处于2010年以来51.77%分位数。 - **股债利差**：全A股债利差为2.7168%，位于3年滚动均值-0.96倍标准差附近，处于51.77%分位数。 ### 4. A股市场投资展望 - **外部不确定性**：地缘政治风险和美联储货币政策仍是中期扰动因素，关注杰克逊霍尔年会及美国经济数据。 - **内部政策信号**：新型基建方向发力预期增强，国务院常务会议部署新一代通信网建设，推动“六张网”政策落地。 - **市场趋势**：短期指数震荡，板块博弈持续；三季度后半程行情将呈现结构性轮动修复，建议关注政策主线和景气验证方向。 - **下周重点事件**：（1）美国二季度GDP二次估值、7月核心PCE及杰克逊霍尔年会；（2）英伟达财报对AI资本开支预期的指引；（3）A股中报披露收官及工业企业利润数据；（4）2026文昌国际航空航天论坛等产业活动。 ## 关键配置机会 1. **景气成长验证主线**：聚焦“六张网”建设相关的新基建方向，如半导体及产业链、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。 2. **红利防御类资产**：作为组合底仓，对冲外部扰动，关注金融、煤炭、公用事业等板块。 3. **资源品与周期方向**：关注全球宏观定价和供需格局驱动下的有色金属、基础化工等行业；以及“六张网”建设预期下的电网、建材、工程机械等环节。 ## 风险提示 - 外部不确定性风险：地缘政治冲突和美联储政策变化可能对市场造成冲击。 - 政策不及预期风险：新型基建政策落地不及预期可能影响相关板块表现。 - 市场情绪不稳定及流动性持续调整风险：市场波动可能加剧，需警惕情绪和资金流动变化。 ## 附：分析师信息 - **杨超**：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。 - **王雪莹**：中国银河研究院策略分析师，2023年加入研究院，从事策略研究工作。 ## 附：相关研究报告 - 2026-07-30，动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑——7月政治局会议释放三大关键信号 - 2026-07-30，7月 FOMC 会议点评：三票转鹰，市场走在美联储前面？ - 2026-07-27，强基织网，稳中育新——“六张网”的政策逻辑与投资主线 - 2026-07-22，公募基金 2026Q2 持仓有哪些看点？ - 2026-07-19，一张表看中报业绩预期 - 2026-07-17, 逐新而行, 循势而兴—2026 年大类资产中期投资展望 - 2026-06-20, 洼地迷局, 长坡蓄力—2026 年港股中期投资展望 - 2026-06-18，向新求质，驭势而行——2026年A股中期投资展望 - 2026-05-19，金融板块怎么看：是否偏离了β属性？ - 2026-05-15, 恒生科技“掉队”拆解: 困兽还是潜龙? - 2026-05-13，创业板还有多少上行的空间？——创新高背后的逻辑 - 2026-05-04，五一假期期间哪些事件值得关注？ - 2026-05-03，财报会说话：A股基本面全景扫描 - 2026-04-28，解码 4 月中央政治局会议精神: 风向往哪吹? ## 评级标准 | 评级类型 | 评级 | 说明 | |----------|------|------| | 行业评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 | | 行业评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 公司评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - **电话**： - 深广地区：苏一耘 0755-83479312 - 程曦 0755-83471683 - 上海地区：林程 021-60387901 - 北京地区：李洋洋 021-20252671，田薇 010-80927721 - **邮箱**：suyiyun_yj@chinastock.com.cn，chengxi_yj@chinastock.com.cn，lincheng_yj@chinastock.com.cn，liyangyang_yj@chinastock.com.cn，tianwei@chinastock.com.cn - **网址**：www.chinastock.com.cn