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冠通期货沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达发布的沥青周报，分析了当前沥青市场的主要供需情况、价格走势、基差变化、开工率、出货量、库存水平以及需求端的表现。同时，报告也提及了中东局势对沥青原料供应的影响，并对未来走势进行了预测。

主要观点

供应端分析

• 开工率：上周沥青开工率环比回升1.0个百分点至16.0%，但仍较去年同期低18.4个百分点，处于近年非常低的水平。
• 排产计划：6月国内沥青计划排产仅119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅为6.5%；同比减少121.4万吨，降幅为50.4%。
• 出货量：北方地区月底炼厂交付前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比回升3.33%至11.48万吨，但仍处于近年最低水平附近。
• 库存情况：沥青厂库库存率继续回落，截至5月29日当周，库存率环比下降0.5个百分点至18.7%，仍处于近年来同期最低水平。

需求端分析

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比持平于20%，与五一假期前水平相当，但较往年同期偏低。
• 需求表现：整体需求平淡，北方终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交；华东地区降雨减少，华南地区降雨较多，对刚需造成阻碍。

价格与基差

• 山东地区价格：主流市场价下跌至4350元/吨。
• 基差情况：沥青06合约基差下跌至18元/吨，处于中性水平。

原料供应影响

• 进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗、美军封锁伊朗进一步影响中东原料供给。
• 进口来源：中国进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比约50%，但占国内沥青产量的6%左右。
• 净进口数据：4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。

市场预期与展望

• 沥青/原油比值：沥青/原油比值上升至7.21，显示沥青相对原油价格偏强。
• 未来走势：预计6月排产进一步下降，低价库存逐步消耗，沥青将偏强震荡；裂解价差继续修复。
• 风险提示：需关注中东局势进展，市场对美伊达成谅解备忘录预期乐观，但目前分歧仍较大。

关键信息

数据来源

• 隆众数据、钢联数据、Wind、国家统计局、金十数据网站等。

市场动态

• 北方炼厂出货：因月底交付前期合同，北方地区出货量增加。
• 华东与华南天气：华东降雨减少，华南降雨较多，对沥青需求造成影响。
• 中海四川检修：本周中海四川计划检修，预计沥青开工率略有减少。

投资建议

• 市场整体偏强震荡，裂解价差修复。
• 注意控制风险，谨慎参与。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业。
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于化工品研究，特别是聚烯烃。
• 资格证书：期货从业资格证书编号F03104403，期货交易咨询资格编号Z0018167。
• 研究领域：化工产业链，注重基本面研究，对上下游关系有深入理解。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 服务热线：400-6678-656
• 官网：www.gtfutures.com.cn

免责声明

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致谢

• 投资有风险，入市需谨慎。

附图与数据说明

• 沥青/原油比值图：展示沥青与原油价格比值的变化趋势。
• 沥青开工率图：反映沥青开工率的周度变化，2026年6月开工率维持在16.0%。
• 沥青出货量图：显示沥青出货量的周度变化，北方地区出货量增加。
• 沥青库存率图：展示沥青库存率的周度变化，库存率持续回落。

结论

综合来看，沥青市场整体处于供应偏紧、需求平淡的格局。随着北方地区出货量增加和库存率回落，市场情绪有所改善，但中东局势的不确定性仍对原料供应构成压力。预计沥青将维持偏强震荡走势，投资者需关注政策变化、原料供应及需求恢复情况，合理控制风险。