20180609-财通证券-铝业周报_铝锭库存快速降_矿石紧张需进口_11页_779kb

铝业周报总结

核心内容概述

本周铝业市场呈现部分产品价格上涨、库存快速下降的趋势，行业整体基本面保持强势。尽管氧化铝价格有所下滑，但电解铝产能逐步释放，铝价持续上涨，市场进入配置期，投资建议为增持。

主要观点与关键信息

铝土矿市场

• 国内供应依旧紧张，进口需求显现。
• 山西地区铝土矿价格上涨20元/吨，其他地区价格稳定。
• 由于环保限产，北方地区矿石供应紧张将持续至10月31日。
• 氧化铝厂开始消耗进口铝土矿用于测试生产，部分贸易商也开始进口。

氧化铝市场

• 中国氧化铝主流成交价格为2,910-2,960元/吨，较上周下滑约70元/吨。
• 贸易商以低价抛货，但下游需求疲软，电解铝厂采购意愿不强，现货市场成交稀少。
• 山西氧化铝价格大跌，主流成交价格在2,840-2,980元/吨，较上周下滑约90元/吨。
• 预计氧化铝价格下周将继续走弱。

预焙阳极市场

• 市场持续低迷，采购价格下调。
• 山东地区6月份阳极采购价格下调190元/吨，部分企业如山东天阳炭素有限公司计划减产。
• 甘肃东兴阳极采购价格也下调190元/吨，显示市场整体承压。

电解铝市场

• 铝价持续上涨，厂商增产、复产意愿增强。
• 河南中孚实业有限公司启动约5万吨电解铝产能，预计未来将启动更多。
• 广西华磊新材料有限公司计划6月20日启动最后10万吨电解铝产能。
• 林州市林丰铝电有限公司复产约6万吨电解铝产能，氧化铝消费量增加。

铝合金市场

• ADC12铝合金锭市场成交持续低迷，价格维持稳定。
• 下游汽车压铸行业订单减少，消费能力下滑，采购意愿较低。
• 市场人士预计6月份消费能力难有显著增长，未来两周市场仍将持续低迷。

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 推荐公司： 云铝股份、南山铝业、神火、中铝
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

风险提示

• 政策落地不及预期
• 宏观经济持续下滑风险

行业评级

• 增持： 预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性： 预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持： 预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

表格：重点公司投资评级

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（06.08）	EPS（2017A）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）	投资评级
000807	云铝股份	165.01	6.33	0.25	0.39	0.73	25.32	16.23	8.67	买入
600219	南山铝业	271.98	2.94	0.17	0.23	0.28	17.29	12.78	10.50	买入

图表说明

• 图1：国产铝土矿价格
• 图2：氧化铝价格
• 图3：长江有色现货铝价
• 图4：液碱价格
• 图5：动力煤价格
• 图6：预焙阳极价格
• 图7：氧化铝盈利情况
• 图8：电解铝盈利情况
• 图9：国内铝锭现货库存
• 图10：伦敦期货交易所铝库存
• 图11：上海期货交易所铝库存

重要公司公告

• 焦作万方： 2017年度利润分配方案已通过股东大会，每10股派0.50元现金红利。
• 常铝股份： 股东上海朗诣、上海朗助及控股股东铝箔厂进行股份质押与解除质押操作。
• 露天煤业： 2017年度权益分派方案已通过股东大会，每10股派3.00元现金红利。
• 鼎胜新材： 使用闲置募集资金进行现金管理，购买银行保本型理财产品，年化收益率为3.9%，期限为40天。

信息披露

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