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报告摘要
光大海外：英伟达进军AI PC市场重塑竞争格局，AI光互连基本面仍维持强劲
核心内容
2026年6月，英伟达在Computex 2026和GTC台北2026大会上正式发布首款ARM架构AI PC芯片RTX Spark（N1X），标志着其正式进军AI PC市场，同时强化AI基础设施布局。这一举动引发了市场对AI PC芯片竞争格局的重新评估，并对光通信行业产生积极影响。
主要观点
1. AI PC市场快速发展
- 2024年：AI PC从概念走向产品化，微软提出Copilot+PC标准，设定本地NPU算力门槛为40 TOPS。
- 2025年：AI PC出货量预计达7,779万台，同比增长超100%，渗透率提升至31.0%。
- 2026年：预计出货量突破1.43亿台，渗透率将升至54.7%。
- 2027-2028年：市场渗透率有望进一步提升至60%-70%和70%以上，成为PC市场增长的重要驱动力。
2. 英伟达RTX Spark的发布与影响
- 技术亮点：
- 采用台积电3nm工艺，集成20核ARM CPU（10个Cortex-X925性能核+10个Cortex-A725能效核）和基于Blackwell架构的GPU。
- 拥有6,144个CUDA核心，性能对标桌面级GeForce RTX 5070。
- 支持最高128GB LPDDR5X统一内存，端侧AI算力达200TOPS。
- 生态合作：
- 首发OEM包括Lenovo、Dell、ASUS、MSI，首批产品将于2026年10月发售，2027年初实现大规模出货。
- Adobe和微软分别对Photoshop、Premiere及Windows Agent生态进行优化适配。
- 市场竞争：
- 对标Apple M4 Ultra，成为MacBook Pro的直接竞争对手。
- 高通、AMD、英特尔等传统厂商在高端市场仍具优势，但ARM架构生态与X86架构差距缩小。
3. 光通信行业受益于AI发展
- 黄仁勋表态：公开称“Marvell是下一家万亿美元市值公司”，强化市场对数据中心光连接市场的乐观预期。
- 市场反应：Marvell单日涨幅达32.52%，市值突破2500亿美元；康宁、Coherent、Lumentum等光通信相关企业股价也大幅上涨。
- 行业逻辑：
- 算力瓶颈 → 内存瓶颈 → 连接瓶颈，光连接需求随着AI集群规模扩大而上升。
- 黄仁勋提出“光入柜内”策略，强调光连接在AI数据中心中的关键作用。
4. 光通信产业链基本面强劲
- 光模块：800G/1.6T AI数据中心光模块需求持续上修，国内算力网络建设带动光器件采购回暖。
- CPO：预计2030年CPO端口部署量将超3000万个，英伟达已量产全球首款CPO以太网交换机。
- 光纤光缆：G652.D、G657.A2等规格光纤价格升至高位，建议关注三大运营商集采进展及成交价格。
关键信息
- 市场渗透率：2025年AI PC渗透率达31.0%，2026年预计达54.7%。
- RTX Spark性能：单核性能约3,100分，多核性能约18,800分，端侧AI算力达200TOPS。
- OEM厂商：Dell、联想、惠普将首发搭载RTX Spark的产品，预计2026年秋季上市。
- 光通信板块：受黄仁勋乐观表态影响，相关股票如剑桥科技、汇聚科技、Lumentum、Marvell等涨幅显著。
- 风险提示：包括美联储政策超预期、AI技术迭代不及预期、AI Capex投入放缓等。
投资建议
PC芯片领域
- 关注公司：英伟达、Intel、AMD、高通、ARM。
- 受益厂商：Dell、联想集团、惠普，有望通过高端化和差异化产品提升竞争力。
光通信领域
- 推荐标的：剑桥科技、汇聚科技。
- 建议关注：Lumentum、Coherent、Marvell、博通、康宁、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、曦智科技-P、东山精密、仕佳光子、鸿腾精密、长光华芯、太辰光、光迅科技、华工科技、汇绿生态、永鼎股份、长飞光纤光缆、亨通光电等。
数据图表
图1：2023年-2028年全球AI PC出货量及预测（百万台）
| 年份 | AIPC出货量 (百万) | 占PC市场总份额 (%) |
|---|---|---|
| 2023 | 24 | - |
| 2024 | 38 | 15.60 |
| 2025E | 78 | 31.00 |
| 2026E | 143 | 54.70 |
| 2027E | 167 | - |
| 2028E | 205 | - |
表1：2025年全球PC厂商出货量（百万台）
| 公司 | 2025年出货量 | 2025年市场份额 | 2024年出货量 | 2024年市场份额 | 出货量同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|
| Lenovo(0992.HK) | 70.8 | 24.9% | 61.8 | 23.5% | 14.5% |
| HP(HPQ) | 57.5 | 20.2% | 53 | 20.1% | 8.4% |
| Dell(DELL) | 41.1 | 14.4% | 39.1 | 14.8% | 5.2% |
| Apple(AAPL) | 25.6 | 9.0% | 23 | 8.7% | 11.1% |
| ASUS(2357.TW) | 20.5 | 7.2% | 18 | 6.8% | 13.4% |
| 其他 | 69.3 | 24.3% | 68.3 | 25.9% | 1.4% |
| 合计 | 284.7 | 100% | 263.3 | 100% | 8.1% |
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