20221215-国海证券-喜悦智行-301198.SZ-公告点评_新获新能源电池厂一级供应商订单_持续看好汽车业务领域发展_5页_350kb

喜悦智行（301198）公告点评总结

核心内容

喜悦智行（301198）近期获得某新能源电池厂一级供应商的循环包装项目定点通知，标志着公司在新能源汽车可循环包装领域的重要进展。公司作为国内可循环塑料包装龙头，专注于提供定制化可循环包装解决方案，业务涵盖汽车、家电及日用品等多个领域。

主要观点

• 订单落地：公司新获新能源电池模组循环包装项目订单，预计2023年将实现新增收入0.8-1亿元。
• 项目启动时间：项目预计于2023年1月启动，生命周期为1年。
• 技术优势：公司自主研发的新能源电池电芯包装聚苯醚（PPO）改性材料技术已完成基础研发，技术行业领先。
• 市场拓展：该订单为公司在原有客户基础上新增，有助于进一步扩大在新能源汽车领域的市场份额，提升竞争力。
• 业务前景：随着汽车智能驾驶的发展，公司有望在汽车业务领域持续拓展。
• 盈利预测：基于谨慎性原则，本次订单未纳入盈利预测，但公司未来收入和利润增长预期良好，预计2022-2024年营业收入分别为4.71/6.41/8.68亿元，归母净利润分别为0.82/1.30/1.73亿元，同比增速分别为34%/60%/33%。
• 估值水平：对应2022-2024年PE分别为36/23/17倍，维持“买入”评级。
• 投资评级：国海证券维持买入评级，认为公司基本面良好，未来增长潜力大。

关键信息

业务与技术

• 喜悦智行专注于可循环塑料包装领域，产品包括组合成套类、厚壁吸塑类、薄壁吸塑类、周转箱类等。
• 自2019年起与特斯拉合作，进入新能源车循环包装市场。
• 具备自主研发的新能源电池电芯包装技术，处于行业领先地位。

财务表现

• 营业收入：预计2022年为4.71亿元，2023年为6.41亿元，2024年为8.68亿元，同比增长率分别为30%、36%、36%。
• 归母净利润：预计2022年为0.82亿元，2023年为1.30亿元，2024年为1.73亿元，同比增长率分别为34%、60%、33%。
• 盈利能力指标：ROE从7%增长至14%，毛利率保持在37%左右，销售净利率从17%提升至20%。
• 估值指标：P/E从47.08倍降至17.14倍，P/B从4.11倍降至2.35倍，P/S从10.25倍降至3.42倍。

市场数据

• 当前股价：22.81元
• 52周价格区间：16.20-44.87元
• 总市值：2,965.30百万
• 流通市值：1,365.82百万
• 日均成交额：81.33百万
• 近一月换手率：5.16%

风险提示

• 研发进度不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 产业链下游拓展不及预期
• 智能汽车高精度定位产品应用不及预期
• 小市值及二级市场流动性风险
• 新能源车市场及全球宏观经济形势不确定性

投资建议

国海证券维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和技术优势，未来在新能源汽车领域的业务拓展值得期待。

分析师信息

• 杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席，5年证券从业经验，曾任职于天风证券、方正证券、中泰证券。
• 郑奇：国海证券中小盘研究员，7年航天单位军工电子产品研发与管理经验，1年买方经验。
• 罗琨：曾任职于财信证券资管投资部、研究发展中心机械研究员、宏观策略总监。
• 钟琪、许紫荆：均现任国海证券公用事业&中小盘研究员，有方正证券、上海证券等背景。

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

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