> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级总结 ## 核心内容概览 本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年3月24日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场操作评级。报告基于当前的地缘政治局势、供需变化及市场情绪，对各品种的短期走势和投资机会进行了预判。 ## 各品种分析 ### 原油 - **操作评级**：★★★（三颗星） - **核心内容**： - 地缘政治风险持续发酵，特朗普对伊朗发出48小时最后通牒，要求重开霍尔木兹海峡，否则将打击其电力设施。 - 伊朗威胁进行广泛报复，导致油价一度走强，但随后因特朗普表示将推迟5天打击，油价大幅回调。 - 当前替代管道运力与海峡正常通航的运输量仍有巨大差距，国际能源署成员国释放战略石油储备仅为应急缓冲，后续回补压力较大。 - 伊朗否认与美对话，认为美方意图压低能源价格并争取军事准备时间，油价跌幅有所收窄。 - 综合来看，当前市场多空交织，地缘局势扑朔迷离，短期油价存在双向波动风险，但长期核心变量仍在于霍尔木兹海峡是否保持畅通。 - 原油走势仍受油价波动影响，但下跌空间预计有限。 ### 燃料油 & 低硫燃料油 - **操作评级**：★★★（三颗星） - **主要观点**： - 高硫燃料油方面，中东供应缺口无法完全对冲，LNG气田受到袭击影响，夏季发电高峰临近，燃料油需求将上升。 - 低硫燃料油方面，科威特因战争导致供应减量，其他海外炼厂也有所缩减，国内原料问题引发炼厂减产。 - 成品油裂解高企，组分端持续支撑低硫燃料油走势。 - 预计燃料油将跟随原油走势，呈现下方支撑坚实、易受消息扰动、宽幅震荡的格局。 ### 沥青 - **操作评级**：★★☆（两颗星） - **关键信息**： - 国内炼化企业担忧后期进口原料问题，部分炼厂已开始或计划下调装置产能利用率。 - 沥青供应相应收缩，3月排产计划下修，4月进一步下滑至近年同期绝对低位。 - 本周样本炼厂出货量同、环比明显下滑，累计同比降幅扩大。 - 炼厂库存环比减少，社会库存同比转负，整体商业库存水平偏低。 - 基本面存在边际改善预期，BU价格走势方向仍将跟随油价波动，但下跌空间预计有限。 ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明晰，当前具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，建议观望 ## 总体市场环境 - 地缘政治风险仍是影响油价的主要因素，伊朗与美国的紧张关系持续影响市场情绪。 - 供应端的不确定性与需求端的季节性变化共同作用，导致市场波动加剧。 - 各品种走势与油价高度相关，需密切关注国际油价变动及地缘局势发展。 ## 投资建议 - 原油与燃料油短期存在双向波动风险，需警惕消息面扰动。 - 沥青基本面有改善迹象，但短期内供应收缩仍对价格形成支撑。 - 建议投资者保持谨慎，关注霍尔木兹海峡的通航状况及国际能源署的储备释放动态。 - 在趋势不明朗时，以观望为主，避免过度交易。