深度报告-2025-12-15-中邮证券-2026AI年度策略_大厂链入口争夺战_50页_7mb

报告摘要

2026AI年度策略：大厂链入口争夺战总结

核心内容概述

随着全球算力供应紧张态势缓解及模型训练/推理成本快速下降，AI产业发展重心正从“模型能力竞赛”转向“应用效率与规模竞争”。新一代AI应用入口生态将加速整合与重塑，未来1-2年将是市场格局分化与整合的关键时期，竞争的核心在于“生态控制力”。我国市场中，阿里、字节、腾讯、华为等厂商凭借其独特的存量生态与新增能力，有望在此轮入口重塑中占据优势。

主要观点与关键信息

1. 算力与模型发展

算力紧缺缓解：全球芯片产能提升，推理成本显著下降，推动AI应用规模化发展。我国国产算力自给率从2025年的58%提升至2028年的93%。
模型性价比革命：全球大模型厂商保持1-2月更新一代的节奏，开源与闭源模型共同推动API价格下降，"小而精"模型在垂直场景中展现出巨大价值。

2. AI应用入口生态重构

生态控制力：未来AI竞争的核心是生态控制力，各大厂商依托自身业务生态，构建AI应用入口。
入口战略：
- 阿里：以通义千问为核心，构建C端与B端双入口生态，钉钉成为toB核心入口，夸克与千问形成toC双引擎。
- 字节：高举高打，重启“APP工厂”模式，豆包成为爆款应用，推动AI手机助手发展。
- 腾讯：以微信、QQ为核心生态，通过元宝实现AI应用的快速渗透，深度结合广告与游戏场景。
- 华为：聚焦国产算力生态，构建全栈AI算力底座，Atlas950/960芯片计划26Q4与27Q4面世。

3. 企业与技术布局

阿里：
- 投入超3800亿元用于AI技术研发与基础设施建设。
- 通过“一云多芯”战略，实现对多种芯片架构的兼容。
- 推出磐久AIInfra2.0AL128超节点服务器，显著提升推理性能。
- 全球数据中心布局扩展至29个地域、92个可用区。
字节：
- 2028年资本开支或达450亿美元，主要用于算力采购和IDC建设。
- 火山引擎在IaaS市场表现突出，2025H1占据中国GenAI IaaS市场49.2%份额。
- 豆包大模型以“厘成本”策略获得市场认可，成为国内爆款应用。
- 与中兴合作发布豆包手机助手技术预览版，探索系统级AI应用。
腾讯：
- 资本开支策略以内部需求为驱动，保持财务健康。
- 腾讯云全面适配国产芯片，推出AgentRuntime方案，提升AI能力栈。
- 元宝借力DS爆火，实现MAU跨越式增长，成为AI应用的重要入口。
- 广告业务深度整合AI能力，推出“妙思”与“妙问”平台，提升精准投放效果。
华为：
- 构建以全栈自主创新为基石的算力链，打造规模化、高效能的AI算力底座。
- Atlas950/960芯片计划26Q4和27Q4发布，有望成为全球最强算力之一。

投资建议与风险提示

投资建议

具体投资标的见正文。

风险提示

地缘政治冲突与贸易风险
技术迭代不及预期
国内AI商业化进展不及预期
算力供应不及预期
行业竞争加剧风险

各大厂商布局总结

阿里

资本开支：2025Q3单季度资本开支达315亿元，同比+80.1%，持续加码AI+云业务。
算力布局：平头哥推出倚天710、含光800等自研芯片，推动AI生态建设。
AI应用入口：
- 钉钉ONE成为toB核心入口，集成AI搜索、AI写作、AI文库等功能。
- 千问APP成为toC生活入口，已突破1000万下载量，月活达3000万。
- 通义千问大模型家族在多个领域表现出色，Qwen3-Max性能跻身全球前三。