20210426-老虎证券-美港股市场研究报告_35页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本期内容围绕美股、港股市场分析以及Coinbase上市进行，重点分析了市场趋势、财报表现、投资机会与风险。

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美股市场分析

主要观点

• 美股在4月进入超买状态，技术性修正压力加大。
• 5月份存在“Sell in May”的季节性波动魔咒，需警惕市场波动。
• FAAMG等科技股财报季接近尾声，市场可能进入盘整期（4000-4200点）。
• 拜登开征资本利得税的预期带来抛压，但缓解了通胀焦虑，对冲了市场压力。
• 美联储可能推迟加息时间，对美股估值形成支撑。
• 美国疫情控制良好，可能推动美股盈利增长，但需关注印度疫情扩散风险。

关键信息

• 标普500指数4月份涨幅达5.2%，处于目标区间（4000-4200）。
• 2021年Q1，FAAMG总营收同比增长31.4%，总盈利同比增长43.5%。
• 科技行业Q1盈利同比增长24.9%，收入增长18.4%。
• FAAMG占标普500总市值的16.9%，成为市场的重要组成部分。
• 投资者倾向于配置周期股和价值股，以对冲科技股高估值风险。

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港股市场分析

主要观点

• 流动性回归，港股具备跑赢美股的机会。
• 公募基金和南下资金持续流入港股，配置趋于均衡。
• 信息技术、银行、可选消费板块成为加仓重点。
• 香港恒生指数自三月下旬以来涨幅约5%。

关键信息

• 一季度南下资金净流入达3114亿元，环比增长81%。
• 国内公募持有港股市值环比增长51%，占比提升至12%。
• 复星医药、中兴通讯、比亚迪股份等港股巨头将发布财报。
• 外资和南下资金持续流入港股，反映市场吸引力提升。

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Coinbase 上市分析

主要观点

• Coinbase 以直接上市（DPO）方式登陆纳斯达克，未融资。
• 公司是北美最大的数字货币交易所，服务覆盖100多个国家和地区。
• 2021年Q1营收达18亿美元，同比增长850%，净利润7-8亿美元。
• 机构投资者成为主要增长引擎，交易量占比从20%升至65%。
• 公司具备飞轮效应、安全技术优势、托管服务潜力。

关键信息

• Coinbase 收入来源包括交易收入、订阅服务收入和其他收入。
• 2021年Q1，公司每股收入达295美元，用户数达5600万。
• 公司平台资产从2020Q1的200亿美元增长至2021Q1的2230亿美元。
• 估值采用SOTP法，三种情景下每股价值分别为358美元、256美元、144美元。
• 风险包括数字货币价格波动、网络安全、市场竞争及DPO带来的高管抛压。

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本周IPO观察

美股IPO

• 本周13家公司成功上市，其中DoubleVerify、SkyWater、Uipath、KnowBe4、Zymergen等表现突出。
• 无新增SPAC确定协议，但已有数家与科技、金融相关的公司完成合并。

港股IPO

• 本周无公司通过聆讯，6家公司提交招股书，包括东莞农村商业银行、Battery Metals等。

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本周热门个股财报分析

特斯拉

• 一季度交付量达18.48万辆，打破历史纪录。
• 预计Q1营收10.24亿美元，净利润增长显著。
• 受芯片短缺影响，但长期来看，销量和利润率有望回升。

谷歌

• 一季度营收51.38亿美元，同比增长31.7%。
• 广告业务保持强劲增长，YouTube带动广告收入。
• 云业务增长潜力大，预计云业务收入超150亿美元。

苹果

• 一季度营收77.06亿美元，同比增长28.4%。
• iPhone、Mac、iPad业务表现强劲，广告业务增长。
• 隐私政策调整可能影响二季度业绩指引，但整体影响有限。

微软

• 一季度营收71.3亿美元，同比增长25%。
• 云业务持续增长，成为利润主要来源。
• 预计未来云业务增长势头强劲，支撑高估值。

AMD

• 一季度营收32.06亿美元，同比增长79.1%。
• GPU业务表现突出，市场占有率提升。
• 云业务增长显著，推动收入增长。

Pinterest

• 一季度营收472.67百万美元，同比增长18%。
• 广告收入增长显著，ARPU提升。
• 用户活跃度和广告客户增长支撑未来业绩。

蔚来

• 一季度毛利率稳定，销量环比增长16%。
• 受芯片短缺影响，营收和利润小幅承压。
• 长期来看，电池租赁计划推动用户增长。

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风险提示与免责声明

• 风险提示：

  • 数字货币价格波动对公司影响较大。
  • 网络安全风险，包括资产被盗。
  • 同业竞争加剧，尤其是去中心化交易所。
  • DPO上市方式可能带来高管抛压。
  • 美国加税政策可能影响数字货币市场。

• 免责声明：

  • 报告基于公开信息整理，不构成投资建议。
  • 投资者需独立评估风险，老虎证券不承担法律责任。
  • 所有数据与分析基于历史表现，不保证未来表现。