> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方政府债市场周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月29日至7月3日地方政府债的一级供给节奏与二级市场交易特征，总结了专项债发行、利率变化、地区分布及交易活跃度等关键信息。 --- ## 一、一级供给节奏 ### 1. 发行规模 - 上周地方政府债共发行 **2373亿元**，其中： - **新增专项债**：2018亿元 - **再融资专项债**：61亿元 ### 2. 资金用途 - 专项债资金主要投向“普通/项目收益”和“特殊新增专项债”领域。 ### 3. 7月发行情况 - 截至当前，7月份特殊再融资专项债已披露发行规模为 **362亿元**，占当月地方债发行总量的 **24.6%**。 ### 4. 发行利率 - 10年、20年、30年地方债发行利率均值分别边际下行至： - **10年期**：1.79% - **20年期**：2.33% - **30年期**：2.40% ### 5. 利差变化 - 与同期限国债利差分别为： - **30年期**：18BP - **20年期**：13BP - **10年期**：7BP - 20年、30年地方债利差呈现 **边际收窄** 趋势。 ### 6. 地区发行情况 - **发行规模较大**的省份包括： - 江苏省：超1200亿元 - 广东省、湖北省等 - **内蒙古**：发行期限集中在7-10年 - **北京市**：发行期限主要为7年内，平均票面利率为 **1.47%** - **江苏省**：平均票面利率为 **1.99%** - **湖北省**：平均票面利率为 **1.74%** --- ## 二、二级交易特征 ### 1. 价格走势 - 7-10年地方债指数环比下跌 **0.04%** - 10年以上地方债指数环比下跌 **0.08%** - 10年以上品种跌幅 **低于国债**，但 **高于AAA信用债** ### 2. 成交情况 - 上周地方债成交笔数为 **1308笔**，环比减少 **234笔** - **河北省**：成交活跃度提高，环比增加 **134笔** - **安徽省**：成交量缩减较多，环比减少 **152笔** ### 3. 成交期限与收益率 - **海南省**：平均成交期限拉长至 **26.7年**，平均成交收益率为 **2.40%** - **河北省政府债**：平均成交期限为 **29.4年**，为最长 - **广西、新疆**：成交期限明显缩短，分别回落至 **8.0年**、**18.0年** --- ## 三、关键信息总结 - **专项债供给发力**：新增专项债发行规模显著高于再融资专项债，显示地方政府对专项债的依赖增强。 - **利率下行**：地方债发行利率整体呈下行趋势，尤其是长端品种，但利差收窄表明市场对地方债需求有所变化。 - **地区差异显著**：江苏省、广东省、湖北省等地发行规模较大，而内蒙古、北京市发行期限较短，利率较低。 - **交易活跃度不均**：河北省交易活跃度上升，安徽省下降，反映出不同地区市场参与度存在差异。 - **期限偏好变化**：部分省份如海南、河北偏好长期限品种，而广西、新疆则偏好短期限。 --- ## 四、风险提示 1. **数据统计遗漏**：不同机构对地方债数据的统计口径可能存在偏差，影响数据准确性。 2. **政策超预期**：政策调整可能对地方债发行进度、利率产生影响。 3. **资金面波动**：资金面显著变化可能引发地方债发行利率和二级市场价格波动。 --- ## 五、图表与数据来源 - 图表1：地方债发行节奏 - 图表2：7月地方债发行计划 - 图表3：各类地方专项债发行节奏 - 图表4：24年以来特殊再融资债发行规模 - 图表5：地方债发行定价 - 图表6：6月各地区地方债发行规模 - 图表7：长债指数周度涨跌幅 - 图表8：地方债分地区成交表现 **数据来源**：企业预警通、iFinD、国金证券研究所 --- ## 六、特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。使用本报告前，请咨询专业顾问。