20170815-华创证券-房地产7月月报_商办拖累投资下行_住宅投资依然较强_按揭收紧拖累销售走弱_18页_862kb

报告摘要

2017年7月，中国房地产行业呈现以下特点：

投资端：房地产开发投资同比增长4.8%，但整体增速较6月回落3.0个百分点，主要受商办投资拖累。1-7月房地产投资同比增长7.9%，较1-6月回落0.6个百分点，全年投资增速由原先的8.0%下调至6.5%。
销售端：商品房销售面积同比增长2.0%，较6月回落19.4个百分点，1-7月商品房销售面积同比增长14.0%，全年销售增速由原先的7.0%微降至6.7%。
资金端：房地产开发企业合计资金来源同比增长1.3%，较6月回落14.8个百分点。其中，个人按揭贷款同比下降10.1%，国内贷款同比增速也出现明显放缓，全行业资金趋紧。

数据表现：
- 1-7月房地产开发投资同比增长7.9%，住宅投资同比增长10.0%，商办投资同比增长3.8%。
- 7月商品房新开工面积同比下降4.9%，竣工面积同比下降13.5%。
- 土地购置面积同比上升24.3%，土地成交价款同比上升52.7%，显示房企补库存意愿较强。
- 商品房销售面积同比增长14.0%，其中47城同比下降16.6%，剩余606城同比增长26.7%。
- 商品房销售额同比增长18.9%，其中7月销售额同比增长4.7%。
- 7月全国首套房贷平均利率升至4.99%，同比上升12.38%。
区域表现：
- 东部地区销售增速为9.3%，中西部地区为20.0%，东北地区为9.0%，显示中西部销售表现优于东部。
- 住宅库存处于历史低位，而商办库存仍处于高位，导致住宅补库存成为趋势。
政策与市场动态：
- 政府对商住房的打压及库存高企，导致商办投资持续走弱。
- 多地推行“租售同权”和“共有产权住房”，推动住房租赁市场发展。
- 限购限价政策继续收紧，近40个城市发布“限售令”，最长限售年限为10年。
- 雄安新区建设启动，规划全面展开，成为未来重点发展区域。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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