20260413-国金证券-盛弘股份-300693.SZ-各业务稳健增长_经营现金流翻番_4页_969kb

公司业绩总结

核心内容

公司于2025年4月9日发布年报，整体业绩稳健增长，其中：

• 营业收入：34.63亿元，同比增长14.05%
• 归母净利润：4.76亿元，同比增长10.99%
• 单季度营收：12.47亿元，同比增长32.47%
• 单季度归母净利润：1.99亿元，同比增长25.94%

主要观点

业务表现

• 工业配套电源业务：收入7.10亿元，同比增长17.78%
• 电动汽车充电机业务：收入14.96亿元，同比增长23.04%
• 电池检测及化成设备业务：收入3.43亿元，同比增长15.98%
• 新能源电能变换设备业务：收入8.25亿元，同比下降3.69%

费用控制

• 公司期间费用率全面下降，费用管控良好
• 销售费用率：11.38%，同比下降0.57个百分点
• 管理费用率：3.54%，同比下降0.18个百分点
• 财务费用率：-0.26%，同比下降0.32个百分点
• 研发费用率：8.28%，同比下降0.18个百分点

经营现金流

• 经营活动现金流净额大幅提升92.77%，达到7亿元
• 公司通过深化双轮驱动战略，推动业绩增长与盈利质量同步优化

关键信息

盈利预测

预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.24亿元、7.80亿元和9.08亿元，同比增长分别为31.03%、25.04%和16.43%。对应的PE分别为24.23、19.38和16.65，维持“买入”评级。

财务指标

• 毛利率：38.47%，同比微降
• 归母净利率：13.75%，同比微降
• 每股经营性现金流净额：从1.17元增长至2.24元

资产负债表

• 资产总计：2025年为4,167亿元，预计2028年将达到6,883亿元
• 负债股东权益合计：2025年为4,167亿元，预计2028年将达到6,883亿元
• 资产负债率：从2024年的50.45%下降至2025年的47.80%，预计2028年为44.04%

比率分析

• 净资产收益率：2025年为21.96%，预计2028年为23.62%
• 总资产收益率：2025年为11.43%，预计2028年为13.20%
• 投入资本收益率：2025年为20.25%，预计2028年为22.33%

风险提示

• 行业竞争加剧可能压缩利润
• 下游需求不及预期
• 国际贸易政策存在不确定性

投资评级

• 市场平均投资建议评分：1.00，对应“买入”评级
• 预期未来6-12个月内上涨幅度：15%以上

分析师信息

• 姚遥（执业编号：S1130512080001）
• 宇文甸（执业编号：S1130522010005）

市价信息

• 市价：46.99元

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