> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结 2026.7.9 ## 核心内容概述 本报告为西南期货发布的早间评论，涵盖宏观动态与主要品种展望，分析当前全球及国内经济形势，并对多个期货品种进行短期走势预测。报告强调外部环境的不确定性，国内经济复苏平稳，政策宽松与市场情绪回暖为部分品种提供支撑，但部分行业仍面临供需失衡、库存压力和成本支撑不足等挑战。 --- ## 宏观动态 ### 1. **IMF最新预测** - 2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%。 - 中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%。 - 发达经济体增长预期下调至1.7%，新兴市场和发展中经济体增长预期下调至3.8%。 ### 2. **中国人民银行货币政策委员会会议** - 外部环境复杂多变，地缘冲突和经贸摩擦频发。 - 我国经济总体平稳、向新向优，但存在供强需弱、结构分化、外部冲击等问题。 - 政策建议：继续实施适度宽松的货币政策，加强货币与财政政策协同，促进经济稳定增长。 ### 3. **美伊冲突升级** - 美国总统特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，美军对伊朗发动“一系列有力”打击。 - 伊朗伊斯兰革命卫队回应，打击85处美军设施。 - 冲突可能影响全球能源市场，引发原油价格上涨。 --- ## 主要品种展望 ### 1. **金融衍生品** - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀上行可能压制国债期货上行空间。关注TL主力合约114附近阻力。 - **股指**：估值修复空间存在，但市场情绪和政策不确定性带来调整压力。关注短期阻力。 ### 2. **贵金属** - **黄金**：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金支撑走势。中长期逻辑仍强，下跌压力释放后，预计震荡偏强。关注黄金主力合约880一线支撑。 ### 3. **黑色板块** - **螺纹钢、热卷**：需求淡季，库存压力大，供应过剩，价格或弱势震荡。关注螺纹钢[3000-3300]、热卷[3150-3450]区间。 - **焦煤、焦炭**：煤矿复产可能结束支撑行情，焦煤价格震荡；焦炭需求支撑仍存，价格震荡。关注焦煤[1200-1500]、焦炭[1800-2100]区间。 - **铁合金**：需求走低，供应偏紧，硅铁、锰硅或谨慎偏多。 ### 4. **有色及新材料** - **铜**：矿端紧张，产量恢复，消费刚性，库存温和去化。关注主力合约[100000,105000]区间。 - **铝**：成本支撑存在，但供需过剩格局未变，关注修复性反弹。 - **锌**：矿端紧缺，加工费走低，冶炼亏损扩大，价格弱势震荡。关注[23500,24800]区间。 - **铅**：供应偏紧，再生铅亏损，需求淡季，价格弱势运行。 - **碳酸锂**：供给端检修与复产并存，需求淡季不淡，价格偏弱震荡。 - **锡**：原料偏紧，需求分化，内外盘库存低位，价格高位震荡。 - **镍**：印尼配额审批为关键变量，内外库存高，价格区间震荡。 ### 5. **能源化工** - **合成橡胶**：成本支撑松动，需求清淡，短期偏弱震荡。 - **天然橡胶**：产区旺产，库存高企，价格短期偏弱震荡，关注四季度减产预期。 - **PVC**：开工回升，但需求疲软，库存高企，价格低位偏弱震荡。 - **尿素**：供给宽松，需求空档期，价格短期偏弱震荡。 - **PX/PTA/乙二醇**：供应缩量，原油上涨支撑，谨慎偏多。 - **短纤**：加工费偏低，终端需求弱，价格震荡调整。 - **瓶片**：成本受地缘影响，价格谨慎偏多。 - **纯碱、玻璃**：供需偏弱，价格低位震荡。 - **烧碱、纸浆**：供需改善有限，价格低位震荡。 ### 6. **农产品板块** - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，成本支撑增强，但国内库存高企，价格谨慎偏多，关注短期冲高离场机会。 - **菜油菜粕**：菜粕库存处于近7年同期第三低，价格偏多，回调可加多。 - **棕榈油**：印尼实施B50生物柴油政策，叠加厄尔尼诺影响，关注豆棕主力合约做扩套利减仓。 - **棉花**：全球进入去库周期，国内供给紧预期与需求弱现实博弈，价格震荡，关注[15300,15500]支撑。 - **白糖**：全球食糖趋紧，国内库存高企，价格偏空，关注[5350,5400]压力。 - **苹果**：新产季增产预期强烈，价格偏空，关注[7700,7900]压力。 - **生猪**：现货价格11.34元/千克，二育出栏放缓，价格震荡。 - **鸡蛋**：存栏量或环比下降，补栏积极，价格偏多运行。 - **玉米淀粉**：短期观望为主，供需偏弱，库存偏高。 --- ## 关键信息总结 - **全球经济**：增速放缓，美伊冲突加剧地缘风险，可能推高原油价格。 - **国内经济**：复苏平稳，政策宽松，但面临结构性分化和外部冲击。 - **金融品种**：国债偏空，股指调整压力较大。 - **贵金属**：中长期逻辑支撑，黄金震荡偏强。 - **黑色板块**：螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等品种弱势震荡，关注库存变化。 - **有色金属**：铜、锡、镍等品种震荡运行，印尼政策影响较大。 - **能源化工**：部分品种受成本支撑，部分面临库存压力，整体偏弱震荡。 - **农产品**：豆油豆粕、菜油菜粕、白糖等品种存在压力，苹果、鸡蛋、玉米淀粉等品种震荡运行。 --- ## 数据要闻 - **菜粕**：国内港口库存24.15万吨，周比下降11.5%，处于近7年同期第三低水平。 - **苹果**：冷库库存92.43万吨，环比减少12.31万吨。 - **玉米淀粉**：北方四港库存252万吨，环比-20万吨；广东港口库存36万吨，环比-5万吨。 --- ## 分析师信息 本报告由以下分析师提供： - 张伟（F3011397, Z0012289） - 黄婷（F3037413, Z0013092） - 夏学钊（F3011498, Z0011170） - 郭蓉（F3074721, Z0017810） - 杨翕雅（F03122442, Z0023386） - 应豪（F03094902, Z0019785） - 万亮（F03116714, Z0019785） - 赵雄（F3085544, Z0021298） --- ## 免责声明 - 本报告仅用于学习和参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容可能随时调整，不承担更新通知义务。 - 本报告版权属于西南期货有限公司，未经许可不得擅自使用。 --- ## 联系方式 - 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 - 客服热线：400-801-7321 - 官方网站：www.swfutures.com