20260709-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.7.9_6页_2mb

西南期货早间评论总结 2026.7.9

核心内容概述

本报告为西南期货发布的早间评论，涵盖宏观动态与主要品种展望，分析当前全球及国内经济形势，并对多个期货品种进行短期走势预测。报告强调外部环境的不确定性，国内经济复苏平稳，政策宽松与市场情绪回暖为部分品种提供支撑，但部分行业仍面临供需失衡、库存压力和成本支撑不足等挑战。

宏观动态

1. IMF最新预测

• 2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%。
• 中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%。
• 发达经济体增长预期下调至1.7%，新兴市场和发展中经济体增长预期下调至3.8%。

2. 中国人民银行货币政策委员会会议

• 外部环境复杂多变，地缘冲突和经贸摩擦频发。
• 我国经济总体平稳、向新向优，但存在供强需弱、结构分化、外部冲击等问题。
• 政策建议：继续实施适度宽松的货币政策，加强货币与财政政策协同，促进经济稳定增长。

3. 美伊冲突升级

• 美国总统特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，美军对伊朗发动“一系列有力”打击。
• 伊朗伊斯兰革命卫队回应，打击85处美军设施。
• 冲突可能影响全球能源市场，引发原油价格上涨。

主要品种展望

1. 金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀上行可能压制国债期货上行空间。关注TL主力合约114附近阻力。
• 股指：估值修复空间存在，但市场情绪和政策不确定性带来调整压力。关注短期阻力。

2. 贵金属

• 黄金：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金支撑走势。中长期逻辑仍强，下跌压力释放后，预计震荡偏强。关注黄金主力合约880一线支撑。

3. 黑色板块

• 螺纹钢、热卷：需求淡季，库存压力大，供应过剩，价格或弱势震荡。关注螺纹钢[3000-3300]、热卷[3150-3450]区间。
• 焦煤、焦炭：煤矿复产可能结束支撑行情，焦煤价格震荡；焦炭需求支撑仍存，价格震荡。关注焦煤[1200-1500]、焦炭[1800-2100]区间。
• 铁合金：需求走低，供应偏紧，硅铁、锰硅或谨慎偏多。

4. 有色及新材料

• 铜：矿端紧张，产量恢复，消费刚性，库存温和去化。关注主力合约[100000,105000]区间。
• 铝：成本支撑存在，但供需过剩格局未变，关注修复性反弹。
• 锌：矿端紧缺，加工费走低，冶炼亏损扩大，价格弱势震荡。关注[23500,24800]区间。
• 铅：供应偏紧，再生铅亏损，需求淡季，价格弱势运行。
• 碳酸锂：供给端检修与复产并存，需求淡季不淡，价格偏弱震荡。
• 锡：原料偏紧，需求分化，内外盘库存低位，价格高位震荡。
• 镍：印尼配额审批为关键变量，内外库存高，价格区间震荡。

5. 能源化工

• 合成橡胶：成本支撑松动，需求清淡，短期偏弱震荡。
• 天然橡胶：产区旺产，库存高企，价格短期偏弱震荡，关注四季度减产预期。
• PVC：开工回升，但需求疲软，库存高企，价格低位偏弱震荡。
• 尿素：供给宽松，需求空档期，价格短期偏弱震荡。
• PX/PTA/乙二醇：供应缩量，原油上涨支撑，谨慎偏多。
• 短纤：加工费偏低，终端需求弱，价格震荡调整。
• 瓶片：成本受地缘影响，价格谨慎偏多。
• 纯碱、玻璃：供需偏弱，价格低位震荡。
• 烧碱、纸浆：供需改善有限，价格低位震荡。

6. 农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，成本支撑增强，但国内库存高企，价格谨慎偏多，关注短期冲高离场机会。
• 菜油菜粕：菜粕库存处于近7年同期第三低，价格偏多，回调可加多。
• 棕榈油：印尼实施B50生物柴油政策，叠加厄尔尼诺影响，关注豆棕主力合约做扩套利减仓。
• 棉花：全球进入去库周期，国内供给紧预期与需求弱现实博弈，价格震荡，关注[15300,15500]支撑。
• 白糖：全球食糖趋紧，国内库存高企，价格偏空，关注[5350,5400]压力。
• 苹果：新产季增产预期强烈，价格偏空，关注[7700,7900]压力。
• 生猪：现货价格11.34元/千克，二育出栏放缓，价格震荡。
• 鸡蛋：存栏量或环比下降，补栏积极，价格偏多运行。
• 玉米淀粉：短期观望为主，供需偏弱，库存偏高。

关键信息总结

• 全球经济：增速放缓，美伊冲突加剧地缘风险，可能推高原油价格。
• 国内经济：复苏平稳，政策宽松，但面临结构性分化和外部冲击。
• 金融品种：国债偏空，股指调整压力较大。
• 贵金属：中长期逻辑支撑，黄金震荡偏强。
• 黑色板块：螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等品种弱势震荡，关注库存变化。
• 有色金属：铜、锡、镍等品种震荡运行，印尼政策影响较大。
• 能源化工：部分品种受成本支撑，部分面临库存压力，整体偏弱震荡。
• 农产品：豆油豆粕、菜油菜粕、白糖等品种存在压力，苹果、鸡蛋、玉米淀粉等品种震荡运行。

数据要闻

• 菜粕：国内港口库存24.15万吨，周比下降11.5%，处于近7年同期第三低水平。
• 苹果：冷库库存92.43万吨，环比减少12.31万吨。
• 玉米淀粉：北方四港库存252万吨，环比-20万吨；广东港口库存36万吨，环比-5万吨。

分析师信息

本报告由以下分析师提供：

• 张伟（F3011397, Z0012289）
• 黄婷（F3037413, Z0013092）
• 夏学钊（F3011498, Z0011170）
• 郭蓉（F3074721, Z0017810）
• 杨翕雅（F03122442, Z0023386）
• 应豪（F03094902, Z0019785）
• 万亮（F03116714, Z0019785）
• 赵雄（F3085544, Z0021298）

免责声明

• 本报告仅用于学习和参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容可能随时调整，不承担更新通知义务。
• 本报告版权属于西南期货有限公司，未经许可不得擅自使用。

联系方式

• 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层
• 客服热线：400-801-7321
• 官方网站：www.swfutures.com