> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告由宝城期货投资咨询部毕慧撰写，发布于2026年4月27日。报告聚焦豆类与油脂期货市场，分析了近期市场走势、产业动态及影响因素。 ### 主要观点 - **豆类市场**：整体呈现宽幅震荡，资金变化不大。豆一期价运行在5日和10日均线之间，豆二期价承压于10日均线，但获得60日均线支撑。豆粕期价受高库存与弱需求压制，维持震荡偏弱运行。 - **油脂市场**：市场多空交织，高位震荡。豆油期价承压于5日和20日均线，获得10日和40日均线支撑；棕榈油期价冲高回落，围绕5日均线波动；菜籽油期价震荡偏强，依托5日均线支撑。 - **市场驱动因素**：供应端，美国新季大豆播种进度加快，南美阿根廷产量上调，全球供应宽松预期增强。需求端，美国国内压榨需求高，但出口销售疲软，尤其对华销售大幅下降。中长期走势取决于北美天气、生物柴油政策及中美贸易关系等外部变量。 ## 产业动态 ### 1. 阿根廷大豆出口 - 阿根廷卡车司机与农户达成协议，结束港口抗议，运费上涨16%，管理费上限设为2%。 - 阿根廷大豆收获进度加快，但因降雨延迟，种植面积下调至1720万公顷。 - 阿根廷2025/26年度大豆产量预估上调至4860万吨，但仍低于上年的5030万吨。 ### 2. 欧盟油籽及植物油进口 - 2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，反映国内产量增长及压榨预期提升。 - 大豆进口量减少11%，油菜籽进口量减少30%，葵花籽进口量增长34%。 - 豆油进口量增长59%，棕榈油进口量下降6%。 ## 市场数据 ### 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |----------------|--------------|--------------|----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4303 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 2940 | 0 | | 豆粕（均价） | —— | 2994 | -9 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8830 | -110 | | 豆油（均价） | —— | 8811 | -99 | | 棕油（广东） | 24度 | 9820 | +60 | | 棕油（均价） | —— | 9855 | +60 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10270 | 0 | | 菜油（均价） | —— | 10213 | 0 | ### 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |----------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江 | 4480 | 3120 | 8870 | -501.80 | | 大连（国内） | 4620 | 3000 | 8680 | -772.60 | | 大连（进口） | 3950 | 3000 | 8680 | -75.80 | | 天津（国内） | 4650 | 2940 | 8680 | -850.90 | | 天津（进口） | 3940 | 2940 | 8680 | -112.90 | | 山东（国内） | 4850 | 2920 | 8710 | -1061.60 | | 青岛（进口） | 3920 | 2920 | 8710 | -102.90 | | 张家港（进口） | 3920 | 2940 | 8830 | -102.90 | | 东莞（进口） | 3950 | 2980 | 8780 | -132.90 | | 日照（进口） | 3920 | 2900 | 8710 | -102.90 | | 烟台（进口） | 3920 | 2920 | 8710 | -102.90 | | 湛江（进口） | 3950 | 2920 | 8780 | -132.90 | | 防城（进口） | 3950 | 2940 | 8710 | -132.90 | | 钦州（进口） | 3950 | 2940 | 8710 | -132.90 | | 连云港（进口） | 3920 | 2960 | 8830 | -102.90 | | 南京（进口） | 3920 | 2920 | 8850 | -102.90 | ## 关键信息 - **市场走势**：豆类与油脂期价均呈现宽幅震荡，缺乏单边突破动力。 - **供应端**：全球大豆供应宽松，阿根廷产量上调，美国新季播种加快。 - **需求端**：美国国内压榨需求高，但出口销售疲软，尤其对华销售大幅下降。 - **外部变量**：北美天气、生物柴油政策及中美贸易关系将是中长期走势的关键因素。 - **成本支撑**：种植期天气不确定性为远月合约提供潜在升水，资金面呈现近月向远月移仓趋势。 - **基本面压制**：国内油厂开机率回升，豆油库存高位；东南亚棕榈油进入增产周期，出口需求疲软。 ## 图表参考 - **图1**：大豆港口库存 - **图3**：豆油港口库存 - **图5**：豆油基差 - **图2**：大盘面压榨利润 - **图4**：棕榈油港口库存 - **图6**：棕榈油基差 ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。 - 报告内容可能随时间变化，客户应独立判断。 ## 获取每日期货观点推送 - 客户可通过关注宝城期货官方微信获取每日期货观点推送。