20220305-南华期货-有色金属（锡）周报_有色普涨_谨慎追高_23页_1mb

有色普涨，谨慎追高

核心内容

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，但锡价走势相对谨慎，主要受供需关系及市场情绪影响。沪锡2205合约周度累计涨幅为+1.92%，伦锡涨幅为+5.13%，显示出国际市场上涨力度更强。整体市场呈现高位震荡格局，投资者情绪偏保守，市场参与者对追高持谨慎态度。

主要观点

1. 市场回顾

   • 沪锡2205合约震荡走强，周度累计价格涨幅为+1.92%，仓差增加4562手。
   • 伦锡走势明显强于国内市场，周五收盘价为47750美元/吨，周度累计涨幅为+5.13%。
   • 期货市场成交量和持仓量变化不大，资金动向以逢高减持为主。

2. 宏观环境

   • 欧盟决定将7家俄罗斯银行排除在SWIFT支付系统之外，对全球供应链造成一定影响。
   • 美联储主席鲍威尔表示支持3月加息25个基点，对通胀过热情况下更大幅度加息持开放态度。

3. 供给分析

   • 国内主要冶炼厂开工率维持稳定，除个别春节检修企业外，其余已恢复平稳生产。
   • 缅甸疫情反复导致矿端原料供给偏紧，加剧市场对供应不足的担忧。

4. 需求分析

   • 下游企业以按需采购为主，锡价高位导致企业利润率受压。
   • 出口受阻、工人复工缓慢等因素影响，终端订单减少，需求恢复缓慢。

5. 库存情况

   • 上期所锡库存为2938吨，较上周增加2吨。
   • LME锡库存为2270吨，较上周增加30吨。
   • 两大交易所总库存为5208吨，较上周增加32吨。

关键信息

期货盘面数据

合约	周开盘价	周收盘价	涨跌幅	持仓量	持仓变化	周成交量
Sn2203	336100	342880	+2.02%	2194	-5733	12153
Sn2204	335400	342460	+2.10%	12081	-1605	83922
Sn2205(主力)	335880	342330	+1.92%	37938	+4562	305534
伦锡电3	45420	47750	+5.13%	15177	+475	1692

上下游数据

项目	数量/吨	环比增幅	同比增幅	年累计	同比增幅
精炼锡产量	12120	-10.81%	+2.46%	25709	-7.18%
锡矿砂及其精矿进口	13,323.83	+12.62%	-17.60%	184250.609	+16.47%
精炼锡出口	438.162	-36.93%	+76.03%	14319.637	+219.90%
光伏新增装机量	60GW（中国）	-	-	1.7—1.9万吨（全球）	-

投资策略

• 短期来看，矿端供给偏紧的担忧仍存，供需双弱格局可能持续。
• 资本市场参与热情不高，多空双方持仓意愿较弱。
• 锡价走势可能维持高位横盘，建议投资者谨慎追高，可待回撤后逢低做多。

其他信息

• 上期所同意江西新南山科技有限公司“南山中锡”牌锡锭注册，符合锡期货合约要求。
• 国家能源局积极推动大型风电光伏基地建设，促进可再生能源高质量发展。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。