20210623-天风期货-双焦周报_市场一致性预期已被打乱_短期宽震为主_22页_1mb

市场一致性预期被打乱，短期宽震为主

核心内容

本报告分析了焦炭及焦煤市场近期走势，指出市场基本面暂无重大矛盾，供需维持弱平衡，短期内以震荡为主，无明显周期性交易机会。同时，由于煤矿限产和铁水季节性走弱的共同影响，市场情绪被点燃，焦煤期货表现强势，成为黑色系领涨品种。

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主要观点

• 供需关系：焦炭供应和需求均维持基本稳定，焦化厂利用率和日产量周环比微降，但整体仍处于弱平衡状态。
• 库存变化：焦炭总库存微降，钢厂和港口库存持续下降，而焦化厂库存小幅上升，但预计不会大幅增长。
• 价格走势：焦炭价格在本周二开始首轮提涨，部分钢厂已落实，涨幅为120元/吨。焦煤价格也因煤矿限产而上涨，市场看涨情绪浓厚。
• 利润情况：焦炭利润维持稳定，山西焦化利润为441元/吨，焦煤利润同样保持良好。
• 价差与基差：焦炭9-1价差走强，9月基差重回零轴；焦煤9-1价差继续走强，09基差继续走弱，显示市场对未来的看涨预期。
• 政策影响：发改委调研未改变涨价趋势，七一限产政策对煤矿和焦企均带来压力，进一步推动价格上涨。

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关键信息

供应端

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率88.89%，周环比-0.08%，基本持平。
• 焦炭日均产量63.72万吨，周环比-0.06万吨，基本持平。
• 主焦煤矿因七一限产要求停产，导致焦企被迫跟进限产，供应有收紧预期。

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量244.01万吨，周环比-0.05万吨，基本持平。
• 铁水产量将保持缓慢下降，钢企面临淡季库存压力，可能主动限产，焦炭需求也将小幅下降。

库存情况

• 焦炭总库存为694.75万吨，周环比-8.3万吨，微降。
• 港口库存继续下降，日照港准一仓单成本2852.5元/吨，港口可售资源较少，成交尚可。
• 焦化厂库存小幅上升，但预计不会大幅增长。

价格与利润

• 焦炭价格首轮提涨，部分钢厂已落实，涨幅为120元/吨。
• 山西焦化利润维持稳定，为441元/吨。
• 焦煤价格因煤矿限产而上涨，甘其毛都口岸及沿海港口成交活跃。

价差与基差

• 焦炭9-1价差走强，9月基差重回零轴。
• 焦煤9-1价差继续走强，09基差继续走弱，短期难以回到贴水结构。

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交易策略

策略名称	做多09焦煤
策略类型	单边
盈亏比	1:3
胜率	未提供
推荐周期	3个月
核心逻辑	澳煤限制背景下，国内现货持续坚挺；焦化利润仍较为可观
推荐等级	3持有

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数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

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风险提示

本报告基于公开资料及实地调研，仅反映作者观点，不构成投资建议。市场变化快，投资者需谨慎决策，注意风险控制。