> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告总结了3月19日信用债市场的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益个券的市场表现，结合Wind数据，提供了详细的成交数据和相关分析。 ## 主要观点 ### 1. 折价成交情况 - **“24产融02”** 是折价成交个券中估值价格偏离幅度最大的债券，其剩余期限为2.82年，偏离幅度为-0.40%。 - 折价成交主要集中在非银金融行业，且非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。 - 城投类债券中，**“26平凉01”** 成交规模最大，为28027万元，但其估值价格偏离幅度较小。 ### 2. 净价上涨成交情况 - **“H3万科01”** 是净价上涨成交个券中估值价格偏离程度最高的，其剩余期限为0.35年，偏离幅度为1.25%。 - 净价上涨的个券中，**“H1万科04”** 和 **“H1万科06”** 的估值价格偏离幅度也较大，分别为1.25%。 - 在净价上涨成交的二永债中，**“25农行二级资本债04B(BC)”** 的估值价格偏离幅度为0.22%，是主要的净价上涨个券之一。 - 在净价上涨的商金债中，**“25海南银行科创债01”** 的估值价格偏离幅度为0.04%，是主要的净价上涨个券之一。 ### 3. 二永债成交情况 - 二永债的成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。 - 二永债中，**“25农行二级资本债03B(BC)”** 成交规模最大，为34123万元，其估值价格偏离幅度为0.21%。 - 二永债主要集中在国有行和股份行，其中国有行的成交规模较大。 ### 4. 商金债成交情况 - 商金债的成交期限主要分布在2至4年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。 - 商金债中，**“25华夏银行绿债01”** 成交规模最大，为122046万元，其估值价格偏离幅度为0.03%。 - 商金债主要集中在城商行和农商行，其中城商行的成交规模较大。 ### 5. 高收益个券情况 - 成交收益率高于5%的个券中，**“H3万科01”**、**“H1万科04”** 和 **“H1万科06”** 的收益率分别为237.21%、472.41% 和 231.54%，是主要的高收益个券。 - 高收益个券主要集中在房地产行业，其中**“24遵义道桥PPN001”** 和 **“24产融02”** 的收益率分别为5.22%和14.66%。 ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - 信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。 - 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。 - 家用电器行业的债券平均估值价格偏离最大。 ### 2. 风险提示 - **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 - **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 ## 成交数据概览 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|--------------|----------------| | 24产融02 | 2.82 | -0.40 | 74.60 | 17.93 | 14.66 | 14.48 | A | AA+ | 非银金融 | 601 | | 23产融13 | 2.69 | -0.39 | 77.19 | 17.95 | 14.02 | 13.84 | A | AA+ | 非银金融 | 709 | | 23产融09 | 2.49 | -0.39 | 77.19 | 19.62 | 15.03 | 14.83 | A | AA+ | 非银金融 | 98 | | 23产融11 | 2.64 | -0.39 | 77.19 | 18.32 | 14.22 | 14.04 | A | AA+ | 非银金融 | 8 | | 23产融K1 | 2.35 | -0.38 | 79.58 | 19.85 | 14.00 | 13.80 | A | AA+ | 非银金融 | 12 | | 23产融06 | 0.28 | -0.25 | 96.05 | 102.98 | 17.46 | 16.43 | A | AA+ | 非银金融 | 701 | | 24淮北03 | 8.35 | -0.23 | 96.08 | 3.28 | 3.70 | 3.67 | AA(2) | AA+ | 城投 | 4793 | | 25黔城01 | 4.75 | -0.23 | 100.93 | 5.50 | 4.12 | 4.06 | AA- | AA | 城投 | 4056 | | 26金融资本MTN001 | 4.96 | -0.19 | 99.59 | 4.05 | 2.19 | 2.15 | AA+ | AAA | 城投 | 995 | ### 净价上涨个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|--------------|----------------| | H3万科01 | 0.35 | 1.25 | 54.46 | -451.08 | 237.21 | 241.72 | CC | AAA | 房地产 | 289 | | H1万科04 | 0.17 | 1.25 | 54.46 | -506.37 | 472.41 | 477.48 | CC | AAA | 房地产 | 197 | | H1万科06 | 0.35 | 1.25 | 54.46 | -443.21 | 231.54 | 235.97 | CC | AAA | 房地产 | 64 | | 25咸阳04 | 4.12 | 0.32 | 102.48 | -8.35 | 2.60 | 2.69 | AA(2) | - | 城投 | 1021 | | 26民生V1 | 4.82 | 0.30 | 101.80 | -6.86 | 3.24 | 3.31 | AA- | - | 公用事业 | 18607 | | 25环港01 | 4.75 | 0.30 | 102.14 | -6.83 | 2.94 | 3.01 | AA- | AA+ | 综合 | 4299 | | 25洛阳城投PPN006 | 4.42 | 0.29 | 101.48 | -7.04 | 2.58 | 2.65 | AA | AA+ | 城投 | 2006 | | 25洛投03 | 4.14 | 0.29 | 101.75 | -7.41 | 2.55 | 2.62 | AA | AA+ | 城投 | 1018 | | 25曲文01 | 2.75 | 0.28 | 101.49 | -11.08 | 3.19 | 3.30 | AA- | - | 城投 | 2541 | | 25龙乡01 | 4.08 | 0.24 | 101.81 | -6.38 | 2.82 | 2.89 | AA- | AA | 城投 | 12250 | | 25昌兴02 | 4.05 | 0.24 | 101.74 | -6.38 | 2.59 | 2.66 | AA(2) | AA | 城投 | 2044 | | 25咸阳02 | 3.84 | 0.23 | 102.73 | -6.42 | 2.54 | 2.61 | AA(2) | - | 城投 | 1022 | | 24咸阳04 | 3.75 | 0.23 | 101.93 | -6.45 | 2.52 | 2.59 | AA(2) | - | 城投 | 5054 | | 26鹿城01 | 4.97 | 0.22 | 100.05 | -4.75 | 2.36 | 2.41 | AA(2) | AA+ | 城投 | 3997 | | 25农行二级资本债04B(BC) | 9.68 | 0.22 | 99.55 | -2.52 | 2.45 | 2.48 | AAA- | AAA | 银行 | 4978 | | 25农行二级资本债03B(BC) | 9.51 | 0.21 | 100.46 | -2.54 | 2.44 | 2.47 | AAA- | AAA | 银行 | 34123 | | 24交行二级资本债02B | 8.36 | 0.19 | 100.30 | -2.51 | 2.33 | 2.35 | AAA- | AAA | 银行 | 5008 | | 25农行二级资本债01B(BC) | 9.25 | 0.18 | 97.53 | -2.19 | 2.40 | 2.42 | AAA- | AAA | 银行 | 6820 | ### 商金债成交情况 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|--------------|----------------| | 25海南银行科创债01 | 4.75 | 0.04 | 100.17 | -0.91 | 2.03 | 2.04 | AA- | AA+ | 城商行 | 4007 | | 25招商银行科创债02 | 4.72 | 0.04 | 100.33 | -0.90 | 1.78 | 1.79 | AAA- | AAA | 股份行 | 20050 | | 25华夏银行科创债01 | 4.23 | 0.04 | 100.16 | -0.94 | 1.74 | 1.75 | AAA- | AAA | 股份行 | 1001 | | 25江苏银行科创债01BC | 4.60 | 0.04 | 100.59 | -0.88 | 1.79 | 1.80 | AAA- | AAA | 城商行 | 1005 | | 25光大银行债03 | 2.65 | 0.04 | 100.32 | -1.48 | 1.68 | 1.69 | AAA- | AAA | 股份行 | 8023 | | 25南京银行债02BC | 2.68 | 0.04 | 100.27 | -1.46 | 1.70 | 1.71 | AAA- | AAA | 城商行 | 8020 | | 25兴业银行债01 | 2.70 | 0.04 | 100.42 | -1.45 | 1.68 | 1.69 | AAA- | AAA | 股份行 | 3012 | | 25中信银行三农债01BC | 2.69 | 0.04 | 100.40 | -1.44 | 1.72 | 1.73 | AAA- | AAA | 股份行 | 71273 | | 25徽商银行小微债 | 2.73 | 0.04 | 100.37 | -1.42 | 1.73 | 1.74 | AAA- | AAA | 城商行 | 2007 | | 25中国银行绿色债01 | 2.67 | 0.04 | 100.23 | -1.40 | 1.63 | 1.64 | AAA | AAA | 国有行 | 22037 | | 25中国银行绿色债02 | 2.67 | 0.04 | 100.23 | -1.38 | 1.70 | 1.71 | AAA | AAA | 国有行 | 26051 | | 25建行绿债02A(BC) | 2.64 | 0.04 | 100.24 | -1.41 | 1.63 | 1.64 | AAA | AAA | 国有行 | 19033 | | 25农业银行绿色债03 | 2.42 | 0.04 | 100.03 | -1.49 | 1.79 | 1.80 | AAA | AAA | 国有行 | 1000 | ### 高收益个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|--------------|----------------| | H3万科01 | 0.35 | 1.25 | 54.46 | -451.08 | 237.21 | 241.72 | CC | AAA | 房地产 | 289 | | H1万科04 | 0.17 | 1.25 | 54.46 | -506.37 | 472.41 | 477.48 | CC | AAA | 房地产 | 197 | | H1万科06 | 0.35 | 1.25 | 54.46 | -443.21 | 231.54 | 235.97 | CC | AAA | 房地产 | 64 | | 24遵义道桥PPN001 | 3.39 | 0.05 | 96.12 | -1.57 | 5.22 | 5.24 | AA- | - | 城投 | 1921 | | 24产融05 | 0.98 | 0.04 | 88.06 | -1.43 | 16.69 | 16.70 | A | AA+ | 非银金融 | 676 | | 23产融08 | 0.49 | 0.04 | 92.96 | -1.03 | 18.52 | 18.53 | A | AA+ | 非银金融 | 335 | | 23产融10 | 0.64 | 0.04 | 92.45 | -1.90 | 15.80 | 15.82 | A | AA+ | 非银金融 | 157 | | 23产融05 | 0.22 | 0.04 | 96.99 | -0.65 | 16.70 | 16.71 | A | AA+ | 非银金融 | 514 | | 21金地04 | 0.05 | 0.01 | 99.78 | -0.99 | 8.19 | 8.20 | BB+ | AAA | 房地产 | 40 | | 24光大嘉宝MTN002 | 0.46 | 0.01 | 99.76 | -1.13 | 5.67 | 5.68 | AA- | AA+ | 房地产 | 19153 | ## 结论 本报告详细分析了3月19日信用债市场的异常成交情况，包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益个券的表现。折价成交主要集中在非银金融行业，而净价上涨成交则集中在房地产行业。二永债和商金债的成交期限主要分布在2至5年，其中国有行和股份行的成交规模较大。此外，报告也提醒了投资者注意高估值个券可能存在的信用风险。