> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业分析总结 ## 核心内容 本周农林牧渔（申万）指数收于2842.41点，周环比下跌2.94%，跑输上证综指。行业整体表现低迷，但部分细分领域如种植链、牧业已出现底部企稳迹象。 ## 主要观点 - **生猪养殖**：猪价持续下跌，供给端压力显著，行业出栏均重偏高，4月份出栏量预计略有增加，叠加季节性淡季，价格仍有下跌空间。政策端主动去产能持续推进，行业亏损将加速产能去化。中长期来看，行业仍有中枢利润空间，头部企业具备超额利润释放能力，建议关注低成本优质企业。 - **禽类养殖**：白鸡价格承压，养殖利润持续下滑；黄鸡仍保持小幅盈利，若消费端恢复良好，价格有望回暖。全年来看，下游需求有望逐步改善，带动行业盈利提升。 - **牧业**：牛肉价格在消费旺季有望稳步上涨，进口保障措施推动国内价格上涨。奶牛存栏趋势下降，原奶价格预计下半年企稳回升，国产替代加速。肉牛价格已出现上涨，新一轮周期或已开启，板块景气度有望稳健提升。 - **种植产业链**：玉米、大豆等农产品价格受国际关系和天气扰动影响，短期供需压力仍存。国内持续推动种业振兴，提高粮食单产，若出现实质性减产，产业链景气度有望改善。 - **饲料&水产品**：饲料价格企稳，水产价格整体景气向上，部分产品如对虾、海参价格出现波动。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - 农林牧渔行业指数周环比下跌2.94%，排名29。 - 本周涨幅前三的个股为：ST景谷（+6.04%）、众兴菌业（+4.51%）、天康生物（+5.22%）。 - 涨跌幅靠后的个股为：道道全（-15.33%）、海南橡胶（-15.36%）、亚盛集团（-18.85%）。 ### 生猪养殖 - 全国商品猪价格为9.39元/公斤，周环比下跌5.15%。 - 生猪出栏均重为128.71公斤/头，较上周增加0.09公斤/头。 - 外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，自繁自养利润为-344.24元/头。 ### 禽类养殖 - 白羽鸡价格为7.11元/公斤，周环比下跌3.00%。 - 父母代种鸡养殖利润为3.23元/羽，毛鸡养殖利润为-0.26元/羽。 ### 牧业 - 山东省活牛价格为27.03元/公斤，同比上涨12.25%。 - 生鲜乳价格为3.03元/公斤，环比上涨0.33%。 - 牛肉价格在旺季有望上涨，原奶价格预计下半年回升。 ### 种植产业链 - 玉米现货价为2334.29元/吨，周环比微涨0.06%。 - 大豆现货价为4277.37元/吨，CBOT大豆期货价格微涨0.45%。 - 豆粕现货价下跌3.77%，豆油价格上涨1.60%。 - 小麦现货价下跌0.46%，早稻现货价下跌0.90%。 ### 饲料&水产品 - 育肥猪配合料价格为3.36元/千克，肉禽料价格为3.55元/千克。 - 鲫鱼/鲈鱼价格维持不变，对虾价格下跌20元/千克，海参价格下跌20元/千克。 ## 投资建议 - **短期**：生猪价格仍有下降空间，关注行业去产能逻辑及头部企业。 - **中期**：禽类价格有望回暖，重点关注立华股份、圣农发展、益生股份等。 - **长期**：关注国产替代、种业振兴及产业链景气度改善机会。 - **重点标的**：牧原股份、温氏股份、优然牧业、现代牧业、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 ## 风险提示 - 转基因玉米推广进程延后。 - 动物疫病爆发可能引发行业亏损。 - 产品价格波动可能影响盈利水平。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期行业上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期行业变动幅度在-5%至5%。 - **减持**：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。