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沥青期货早报总结（2026年6月26日）

核心内容概述

本报告为2026年6月26日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从供给端、需求端、成本端、基差、库存、盘面走势、主力持仓等方面对沥青市场进行了全面分析，整体判断为偏多，但存在一定的风险因素。

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一、供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 样本企业产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为14.082%，环比增加1.917个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为23.5万吨，环比增加15.76%。
• 检修损失量：预计本周炼厂检修损失量为181.7万吨，环比减少2.15%。
• 供应趋势：炼厂近期排产有所增产，提升供应压力，但下周或将有所缓解。

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二、需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为14.00%，环比增加0.18个百分点，但仍低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为5.50%，环比减少0.30个百分点。
  • 改性沥青开工率为9.6764%，环比增加0.29个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为24.00%，环比增加0.50个百分点。
  • 防水卷材开工率为34.00%，环比增加0.50个百分点。
• 表观消费量：整体需求仍低于历史平均水平，旺季刺激下需求恢复不及预期。

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三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为477.1元/吨，环比减少11.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为60.4757元/吨，环比减少57.99%。
• 成本支撑：原油走弱，沥青与延迟焦化利润差缩小，成本支撑短期内有所走弱。

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四、基差与库存分析

• 基差：06月25日山东现货价为4400元/吨，09合约基差为678元/吨，现货升水期货。
• 库存：
  • 社会库存为86.8万吨，环比减少5.44%。
  • 厂内库存为74.6万吨，环比减少2.86%。
  • 港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会库存与厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

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五、盘面与主力持仓

• 期价走势：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，市场处于震荡状态。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，显示市场多头力量增强。

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六、价格预期与逻辑分析

• 价格预期：沥青2609合约预计在3656-3789元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：成本支撑与弱现实博弈，供需两弱，但库存持续去库，对价格形成一定支撑。
• 利多因素：原油走强、旺季需求启动、库存下降。
• 利空因素：供应高位、资金偏紧、需求恢复缓慢。
• 主要风险点：原油波动加剧、政策及天气扰动。

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七、其他关键数据

• 价差走势：
  • 1-6合约价差为-11元/吨，环比变化为+2元/吨。
  • 3-9合约价差为-351元/吨，环比变化为+39元/吨。
  • 6-9合约价差为-340元/吨，环比变化为+37元/吨。
  • 9-12合约价差为309元/吨，环比变化为-10元/吨。
• 原油裂解价差：原油裂解价差走势显示成本端承压。
• 沥青、原油、燃料油比价走势：沥青价格相对原油和燃料油呈现震荡态势。

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八、进出口情况

• 出口走势：沥青出口量略有波动，具体数据需参考图表。
• 进口走势：沥青进口量也呈现波动，韩国沥青进口价差走势显示进口成本变化。

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九、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。报告基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议，仅作参考。市场有风险，投资需谨慎。