20171224-国金证券-机械行业研究周报_CR200J开展线路试验_动车存量替换空间巨大_17页_1mb

智能制造与新材料研究中心总结

核心内容

• 行业评级：机械行业长期竞争力评级高于行业均值，整体看好2018年机械设备投资机会。
• 市场表现：上周上证综指上涨0.95%，沪深300指数上涨1.85%，中信机械指数下跌0.49%，机械行业整体弱于大盘。
• 重点推荐领域：包括工程机械、高铁装备、自动化专用设备、电梯等。
• 投资组合：12月推荐组合为新宏泰、华铭智能、康尼机电、卓郎智能、中集集团，但组合收益率为-5.19%，低于中信机械指数-1.64%。

主要观点

1. 动车组市场更新换代

• CR200J动车组：中车研制的首批时速160公里动力集中型动车组CR200J在成都铁路局开展线路试验，有望成为普速铁路主力车型。
• 市场空间：我国既有线路时速在120-200公里范围内的铁路里程约2.75万公里，对应的存量机车及客车保有量约为24,200辆，折合2688标准列。CR200J每组造价预计约为5500万/列，测算普速铁路升级换代带来的动车组需求空间约1479亿元。
• 推荐企业：中国中车、新宏泰、康尼机电、华铁股份。

2. 叉车行业持续增长

• 销量创新高：今年前10月叉车行业销量达41万台，同比增长35%，创历史新高。
• 行业前景：预计叉车行业规模年均增长15%，至2020年有望超过500亿元。
• 推荐企业：安徽合力、杭叉集团。

3. 智能制造与高端装备

• 行业趋势：中国机器人产业正加快向中高端、多领域发展，市场增长迅速。
• 市场空间：2017年全球机器人市场规模达232亿美元，中国机器人市场规模达62.8亿美元，年均复合增速约28%。
• 推荐企业：三一重工、徐工机械、安徽合力、先导智能、星云股份、联得装备、精测电子、上海机电。

4. 新能源装备与环保政策

• “煤改气”规划：国家发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》，预计到2021年北方地区清洁取暖率达到70%，替代散烧煤1.5亿吨。
• 环保企业：中国环保产业在“一带一路”背景下迎来“走出去”契机，如广西柳工等企业已具备国际领先技术水平。

5. 固定资产投资与原材料价格

• 投资数据：11月固定资产投资完成额累计同比增长7.5%，基建投资完成额累计同比增长15.83%。
• 原材料价格：截至2017年12月22日，钢材、煤炭、原油综合价格指数为241.34，相比上周下降2.49%，但相比2016年初上升141.34%。

关键信息

重点推荐企业

股票名称	评级	估值（2018）	2018年业绩预期
新宏泰	买入	28	1.42元/股
华铭智能	买入	25	1.08元/股
康尼机电	买入	21	0.68元/股
卓郎智能	买入	26	0.39元/股
中集集团	买入	20	1.10元/股

推荐逻辑

• 新宏泰：拟收购天宜上佳，打造国内高铁制动闸片龙头企业，2017-2019年业绩承诺为扣非后净利润2.28亿、2.63亿、3.03亿元。
• 华铭智能：通过收购国政通进入大数据应用领域，2017-2019年扣非后净利润不低于8545万、1.25亿、1.56亿元。
• 康尼机电：轨道交通门系统龙头，国内市占率连续十年保持50%以上，新能源汽车零部件取得突破。

风险提示

1. 下游需求风险：固定资产投资放缓或下滑可能造成工程机械等专用设备需求大幅下降。
2. 原材料成本风险：机械行业钢材等原材料成本占比较高，上游原材料价格大幅上涨可能造成毛利率下降。
3. 安全事件风险：高铁核心在安全与速度，安全事件的发生将对行业发展带来严重负面影响。

本月投资组合

• 推荐组合：新宏泰、华铭智能、康尼机电、卓郎智能、中集集团。
• 收益率：推荐组合-5.19%，中信机械指数-1.64%，沪深300指数+1.21%。

行业数据与市场分析

• 机械行业走势：机械二级子行业中，铁路交通设备涨幅最大，为+2.41%。
• 概念板块：雄安新区、电梯、立体车库涨幅居前。
• 投资策略：2018年将是机械设备行业投资的大年，重点推荐传统设备和新兴成长的结构性轮动。

结论

2018年机械设备行业将受益于需求释放、原材料成本压力缓解及政策利好，投资机会显著。重点推荐企业包括高铁装备、工程机械、自动化设备及电梯等领域，同时关注智能制造与高端装备的发展潜力。