20240427-浙商证券-三友化工-600409.SH-三友化工23年报及24一季报点评报告_Q1同比扭亏为盈_看好粘胶盈利修复_3页_435kb

以下是分析报告：三友化工(600409)的一季度业绩报告指出，公司2023年收入同比下滑743%，归母净利润下滑4279%，主要受到产品价格下降的影响。然而，公司通过原材料成本控制，2024年第一季度扭亏为盈，但单季收入环比下滑，主要是由于产品价格持续下跌。

报告分析显示，公司盈利能力主要依赖于纯碱和粘胶产品的表现，而在2023年，这两类产品的需求旺盛，尤其是粘胶需求，推高了公司毛利率。展望未来，公司计划推进精细化工项目的布局，如有机硅单体、高端硅油和粘胶短纤维项目，旨在拓展高附加值产品领域。

针对2024-2026年，修正了盈利预测，预计公司归母净利润分别为57.9亿元、89.1亿元和108.7亿元。现价对应的PE分别为19.62、12.75和10.45倍，PB处于历史底部区间。公司维持买入评级，但需警惕价格波动、原材料供应和宏观经济变化等风险。

报告强调在建项目稳步推进，但目前仍有较高投资风险。