20260126-市值风云-价格触底_长夜未尽_光伏产业在过剩与希望之间跋涉_9页_867kb

光伏产业2025-2026年总结：过剩与希望并存

核心内容概述

2025年，光伏产业在装机需求持续增长与供应链产能严重过剩的“冰与火”交织中前行。尽管行业整体面临深度亏损，但部分环节价格已出现企稳迹象，市场开始探讨行业是否已触底。2026年初，随着政策环境的边际改善和“反内卷”政策的推进，光伏产业正站在产能出清与技术突破的十字路口。

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一、供给端：产能严重过剩，行业陷入亏损

1.1 产能过剩现状

• 全球产能与需求失衡：2025年全球硅料、硅片、电池片、组件产能分别达到1337GW、1088GW、1157GW、1343GW，而全球装机需求仅约560-650GW，产能冗余度超过2倍。
• 中国产能占比高：中国多晶硅、硅片、电池片、组件产量全球占比均超85%，但产能利用率普遍不足。

1.2 行业亏损情况

• 全行业亏损：截至2025年8月14日，硅料毛利润为-0.01元/W，硅片为-0.03元/W，电池片为-0.03元/W，组件为-0.02元/W，整体毛利润为-0.08元/W。
• 头部企业亏损严重：隆基绿能预计2025年净亏损60亿-65亿元，通威股份预计净亏损90亿-100亿元，其他头部企业也延续亏损趋势。
• “五虎”合计亏损超280亿元：通威、隆基、TCL、中环、晶澳、爱旭等企业亏损严重，且企业规模越大，亏损越多。

1.3 中小企业出清加速

• 出口退税政策调整：2026年4月1日起，出口退税新政将直接推高企业出口成本，预计相关企业少获得550亿元退税。
• 中小企业面临出局压力：缺乏核心竞争力的中小企业在成本压力下加速退出市场。

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二、需求端：全球装机保持增长，产业链价格触底复苏

2.1 全球装机增长趋势

• 全球装机预计达570-630GW：2025年全球新增装机容量预计保持增长。
• 国内装机规模：2025年1-11月，国内新增装机约274.9GW。

2.2 海外市场成为增长主力

• 中国组件出口强劲：2025年1-11月，中国光伏组件出口量约233GW，其中荷兰、巴基斯坦、巴西、阿联酋、印度等新兴市场需求旺盛。
• 巴基斯坦成为第二大出口目的地：2025年1-11月，巴基斯坦进口中国组件约16.3GW。

2.3 产业链价格触底复苏

• 硅料价格回升：多晶硅价格从2025年低点3.5万元/吨回升至5.4万元/吨左右，逐步接近完全成本线。
• 组件价格维持高位：组件招标均价稳步回升，但上涨不易、下跌更难，预计维持高位坚挺。

2.4 政策影响与价格支撑

• “反内卷”政策推动：中央政策从行为规范转向结构优化，旨在避免恶性竞争，推动产能出清。
• 价格回升驱动因素：硅料价格回升主要受未来供给端减产预期和政策干预影响，下游备货也起到加速作用。

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三、底部特征显现，全面反转仍需时间

3.1 行业底部信号

• 价格企稳回升：硅料和组件价格逐步回升，是行业见底的重要标志。
• 产能整合平台成立：北京光和谦成科技有限责任公司成立，标志着行业酝酿产能整合。

3.2 政策支持与市场预期

• 政策引导产能出清：中央财经委员会提出治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出。
• 资金流入光伏板块：2025年四季度以来，万得光伏指数资金以流入为主，最近三周资金明显流入，市场情绪有所回暖。

3.3 风险与挑战

• 产能出清进程缓慢：地方政府和资本深度介入，利益牵扯复杂，出清可能低于预期。
• 国内装机可能负增长：2026年国内光伏装机规模或首次出现负增长，全球装机增速也面临放缓。
• 国际贸易摩擦风险：美国和印度加速发展本土光伏产业，可能形成贸易壁垒。
• 技术迭代不确定性：晶硅电池效率接近理论极限，钙钛矿等新技术商业化进程存在不确定性。
• 绿电消纳问题：电网承受能力有限，多地要求分布式光伏项目自发自用比例不低于50%，可能影响部分项目的经济性。

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四、未来展望

光伏行业的下一个爆发点可能不在硅料涨价或装机反弹，而在于技术突破与商业模式创新的结合。市场资金对光伏板块的态度逐渐乐观，尤其在“太空光伏”等新兴概念带动下，板块人气升温，资金流入明显。然而，行业全面反转仍需时间，需关注产能出清进度、技术迭代风险及国际贸易环境变化。