> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本报告为山西证券研究所发布的“研究早观点”，内容涵盖**市场走势**、**公司评论**、**行业评论**及**投资建议**等部分，主要分析了2026年上半年中国资本市场表现及两家重点上市公司的经营情况，同时对AI制药行业的发展趋势进行了展望。 --- ## 市场走势 - **日期**：2026年8月21日 - **主要指数表现**： - 上证指数：3,903.72，+0.24% - 深证成指：13,972.78，+0.59% - 沪深300：4,592.75，+0.09% - 中小板指：8,547.06，+0.29% - 创业板指：3,495.59，+0.64% - 科创50：1,652.97，-0.87% - **趋势**：整体市场呈现温和上涨态势，但科创50指数表现疲软，显示部分成长股面临压力。 --- ## 公司评论 ### 1. 有友食品(603697.SH) - **核心优势**：泡卤休闲食品龙头，核心品类具备品牌和供应链壁垒。 - **业绩表现**：2026H1收入增长38.76%，其中禽类制品增长39.99%，畜类制品增长23.67%。 - **渠道变化**：加速布局零食量贩、会员商超等新兴渠道，推动全国化扩张。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“增持-A”评级。 - **风险提示**：休闲零食消费不景气、渠道扩张不及预期、利润率修复不及预期、食品安全风险。 ### 2. 安琪酵母(600298.SH) - **业绩表现**：2026H1收入增长16.30%，净利润增长10.21%，毛利率提升0.71个百分点。 - **业务结构**：酵母及深加工产品贡献主要收入，食品原料和制糖业务增长显著。 - **海外市场**：海外收入占比提升至42.4%，渠道网络持续扩张。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入-A”评级。 - **风险提示**：市场竞争加剧、汇率波动风险、糖蜜价格波动、海外地缘贸易摩擦。 ### 3. 思源电气(002028.SZ) - **业绩表现**：2026H1收入增长27.0%，净利润增长13.2%；26Q2收入增长8.0%，净利润环比增长66.2%。 - **业务结构**：开关、变压器等高毛利主业盈利提升，储能等低毛利业务收入占比上升。 - **海外布局**：海外收入占比29.5%，合同负债达38.3亿元，订单充足。 - **投资建议**：维持“买入-A”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为39.9/58.5/82.5亿元。 - **风险提示**：海外政策性风险、汇率波动风险、市场竞争风险、原材料价格上涨风险。 --- ## 行业评论：AI制药 - **行业趋势**： - AI技术正从传统小分子药物向蛋白、多肽等拓展。 - 从常规生物药向mRNA核酸疗法进阶。 - 从标准化药物向精准化、定制化个性化药物转变。 - **国内优势**：拥有成熟通用大模型与医药垂类模型，具备数据与技术优势，推动AI核酸药物差异化突破。 - **技术进展**： - AI用于药物靶点筛选、抗原优化、精准递送。 - Twist Bioscience的DNA合成订单增长验证AI在药物研发中的应用。 - **案例分析**：Moderna与默沙东合作的mRNA-4157疫苗取得关键临床成功，AI在个性化肿瘤疫苗中发挥核心作用。 - **创新方向**：AI驱动递送系统革新，如AiLNP、AiRNA等新型递送技术，推动mRNA药物开发。 - **风险提示**：临床研发失败、数据与合规风险、技术与监管政策风险。 --- ## 投资评级说明 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上； - 增持：预计涨幅介于5%-15%之间； - 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间； - 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间； - 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上。 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上； - 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间； - 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上。 - **风险评级**： - A：波动率小于等于基准指数； - B：波动率大于基准指数。 --- ## 分析师信息 - **彭皓辰**：负责有友食品与安琪酵母的分析。 - **肖索**：负责思源电气的分析。 - **邓周宇**：负责AI制药行业的分析。 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。 - 投资有风险，使用需谨慎。 - 报告内容不构成投资建议，山西证券保留一切权利，未经许可不得复制、转发或用于其他用途。 --- ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - **太原**：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 官网：[http://www.i618.com.cn](http://www.i618.com.cn)