20220313-安信证券-朗鸿科技-836395.NQ-朗鸿科技_专注安防展示十余载_智慧物联引领产品升级新风向_40页_4mb

朗鸿科技总结

公司总览

朗鸿科技成立于2008年，专注于电子设备防盗展示产品，产品涵盖通用防盗器、华为定制防盗器、OPPO定制防盗器等。公司拥有200余项专利，其中发明专利24项（含国际专利7项），实用新型专利222项，展现出强大的研发实力。

核心业务与市场

• 主要客户包括华为、小米、OPPO等手机品牌商、海外大型连锁超市及电信运营商。
• 2021H1实现营收7294.20万元，主营业务收入占比达98%以上。
• 通用防盗器收入占比最高，2021H1为62.79%，OPPO定制防盗器占比25.77%，华为定制防盗器占比6.28%。

业绩表现

• 2021H1主营业务毛利率达56.45%，归母净利润为2484.40万元。
• 公司2021H1直销收入占比65.04%，内销收入占比58.43%。

募投计划

• 拟募集不超过2亿元，其中1.7亿元用于电子产品防盗设备产业化基地建设，0.3亿元用于补充流动资金。

行业视角

行业规模

• 2020年我国安防行业总产值达8510亿元，安防企业数量超3万家。
• 消费电子行业是电子设备防盗展示产品的主要下游，尤其是智能手机和可穿戴设备。

市场趋势

• 智能手机市场持续增长，2021年中国智能手机出货量达3.14亿台，线下销售占比超60%。
• 可穿戴设备市场增长迅速，2016-2020年全球出货量复合增长率达44.5%，中国出货量逐年上升。
• “充电+防盗”技术成为标配，产品呈现小型化、无线化、后台化和智能化的发展趋势。

行业壁垒

• 技术、销售服务网络、客户资源、人才储备和资金实力构成行业壁垒。
• 防盗展示行业整体具备较高门槛，技术领先成为竞争关键。

横纵对比

市场地位

• 拥有完善的销售网络和多元化的客户体系，国内市场知名度较高。

经营表现

• 相较于青鸟消防和思创医惠等可比公司，朗鸿科技主营业务毛利率领先行业，净利率达34.06%。
• 应收账款周转率较高，存货周转率为0.99次。
• 销售费用率和财务费用率低于行业平均，管理费用率与可比公司无显著差异。

技术实力

• 发明专利数量占优势，研发费用率低于行业平均水平。
• 当前沪深可比公司估值中值为46X，朗鸿科技发行底价对应PE为17X，估值相对较低。

风险提示

朗鸿科技面临的风险包括：

• 市场竞争加剧
• 市场需求不达预期
• 核心技术泄露风险

公司优势

自动化与智能化

• 公司注重自动化技术应用，提升生产效率，降低劳动力成本。
• 拥有完善的自动化生产线和信息管理系统，实现“机器换人”。

定制化服务

• 产品可根据客户和市场需求进行定制化设计，满足多样化展示需求。
• 国内外产品设计存在差异，适应不同市场环境。

全球化布局

• 销售网络覆盖全球多个国家和地区，客户体系多元化。
• 与华为、小米、OPPO等大型品牌商建立长期合作关系。

研发能力

• 拥有200余项专利，核心技术产品收入占营业收入比例高达98%以上。
• 研发费用主要用于职工薪酬、材料费、模具动力费等，研发人员占比高。

生产制造优势

• 实施纵向一体化战略，提升零部件自产比例，增强产品竞争力和性价比。
• 具备电源适配器和线材的规模化生产能力，降低制造成本。

生态体系

• 构建物联网与大数据相结合的生态体系，提升管理效率和智能化水平。
• 推出智能零售展示安全系统，实现防盗与展示功能的融合。

总结

朗鸿科技深耕电子设备防盗展示行业十余年，凭借强大的研发实力、完善的客户管理体系和高效的生产运营模式，成为行业领先企业。公司产品主要应用于智能手机、可穿戴设备等领域，拥有200余项专利，其中发明专利24项，实用新型专利222项，技术壁垒较高。2021H1公司实现营收7294.20万元，主营业务毛利率达56.45%，归母净利润为2484.40万元，业绩表现稳健。公司正通过募投项目扩大生产规模，进一步巩固市场地位。面对行业增长机遇，朗鸿科技具备较强的竞争力和成长潜力，但亦需警惕市场竞争加剧和核心技术泄露等风险。