> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 赛轮轮胎26Q2业绩总结 ## 核心内容概述 赛轮轮胎在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营业收入和归母净利润均同比增长，其中26Q2单季度表现尤为突出。公司持续推进全球化战略，通过多基地布局和产能扩张增强了供应链韧性，同时面对原材料价格上涨和汇率波动等挑战，仍保持盈利能力。 ## 主要财务表现 ### 2026年上半年业绩 - **营业收入**：200.27亿元，同比增长13.88% - **归母净利润**：21.60亿元，同比增长17.97% - **26Q2营业收入**：105.66亿元，同比增长15.16%，环比增长11.68% - **26Q2归母净利润**：11.03亿元，同比增长39.26%，环比增长4.46% ### 产销数据 - **2026年上半年自产轮胎产量**：4697.49万条，同比增长15.70% - **2026年上半年自产轮胎销量**：4501.35万条，同比增长14.99% - **26Q2产量**：2442.20万条，同比增长17.88% - **26Q2销量**：2371.86万条，同比增长19.97% ### 销售均价与毛利率 - **2026年上半年销售均价**：431.85元/条，同比基本持稳 - **2026年上半年销售毛利率**：26.99% - **26Q2销售均价**：434.53元/条，同比下降2.54%，环比增长1.32% - **26Q2销售毛利率**：27.10%，同比提升2.75个百分点，环比提升0.23个百分点 ### 原材料成本 - **2026Q2主要原材料综合采购价格同比上升6.81%，环比上升15.85%** - **主要原材料价格**： - 天然橡胶：2453美元/吨 - 丁苯橡胶：14950元/吨 - 顺丁橡胶：15000元/吨 - 炭黑：9100元/吨 ## 全球化战略进展 ### 产能布局 - 公司已在国内青岛、东营、沈阳、潍坊等地，以及海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼等地布局多个轮胎生产基地。 - **埃及项目进展**： - 2026年4月：启动705万条/年子午线轮胎扩建项目 - 2026年6月：启动轮胎产能提升项目，建成后埃及将具备： - 3600万条/年半钢胎生产能力 - 330万条/年全钢胎生产能力 - 2万吨/年非公路轮胎生产能力 ### 供应链韧性 - 全球化产能布局增强了公司供应链的灵活性和韧性，有助于应对国际贸易摩擦、地缘局势及汇率波动等风险。 ## 投资建议与预测 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 432.03 | 472.30 | 510.99 | - | | 归母净利润 | 45.02 | 56.29 | 63.15 | - | | EPS（元） | 1.37 | 1.71 | 1.92 | - | | PE（倍） | 11.10 | 8.88 | 7.91 | - | ### 主要财务比率预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 毛利率 | 24.7% | 25.3% | 26.8% | 27.0% | | 净利率 | 9.8% | 10.6% | 12.1% | 12.6% | | ROE | 16.3% | 18.0% | 19.2% | 18.7% | | ROIC | 11.2% | 12.1% | 13.0% | 13.1% | | 资产负债率 | 50.1% | 49.2% | 46.6% | 43.6% | | 净资产负债率 | 100.2% | 96.9% | 87.2% | 77.2% | | 流动比率 | 1.13 | 1.38 | 1.63 | 1.86 | | 速动比率 | 0.66 | 0.90 | 1.17 | 1.41 | | P/E | 14.19 | 11.10 | 8.88 | 7.91 | | P/B | 2.31 | 2.00 | 1.71 | 1.48 | | EV/EBITDA | 8.65 | 7.35 | 5.71 | 4.70 | | PS | 1.36 | 1.16 | 1.06 | 0.98 | ## 风险提示 - **国际贸易摩擦加剧** - **原材料价格大幅上涨** - **产品景气度下滑** - **新建项目达产不及预期** - **汇率大幅波动** ## 结论 赛轮轮胎在2026年第二季度实现了营收和利润的双增长，受益于产销放量和产品结构优化。尽管面临原材料价格上涨和汇率波动压力，但公司通过全球化产能布局，增强了供应链韧性，展现出较强的市场适应能力和盈利能力。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来三年业绩有望持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。