20170821-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_河南从严淘汰煤电产能超预期_环保雄安再起_再生行业整顿_21页_876kb

环保公用行业周报总结（2017/8/14~2017/8/18）

核心内容概述

本周环保公用行业整体表现积极，公用事业板块上涨2.81%，其中水务板块涨幅最大，达4.97%。环保板块上涨3.96%，显示出市场对环保行业的持续看好。主要看点包括雄安新区建设对环保投资的推动、再生资源行业的整顿、煤炭消费总量控制政策的推进，以及部分上市公司的重要公告和业绩表现。

主要观点

1. 雄安新区建设推动环保投资

• 雄安新区已完成河道及坑塘测量调查工作，为新区建设提供了科学数据支持。
• 区域性大气治理和水环境治理投资预计将逐步展开，环保投资规模可能达到千亿。
• 建议关注大气治理企业：清新环境、龙净环保；大气监测企业：先河环保；水环境治理企业：北控水务、碧水源、万邦达。

2. 再生资源行业整顿利好龙头企业

• 六部委联合发文整顿再生资源利用行业，依法取缔非法企业，重点整治加工集散地，规范引导行业健康发展。
• 行业规范化将提升龙头企业的市占率和利润率。
• 建议关注WEEE拆解龙头企业：中再资环、格林美、启迪桑德；危废龙头企业：东江环保、高能环境。

3. 河南省煤炭消费总量控制方案

• 河南省印发《“十三五”煤炭消费总量控制工作方案》，提出严格淘汰落后煤电机组。
• 要求关停设计寿命期满、未取得发电业务许可证、供电煤耗高于331g/kWh以及未实现超低排放的燃煤机组。
• 到2020年，再关停410万kW以上落后煤电机组，30万kW及以下非供热煤电机组全部退出市场。
• 建议关注火电企业：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、内蒙华电。

4. 电力行业数据表现

• 7月份全社会用电量同比增长9.9%，环比增长16%，电力行业对全社会用电增量贡献显著。
• 线损电对用电量增长贡献达24%（同比）和48%（环比）。
• 风电装机容量和发电量同比分别增长22.4%和7.8%，表现优于火电。

重点池推荐

公用行业

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、内蒙华电
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力
• 清洁能源：联美控股、百川能源

环保行业

• 大气+监测：龙净环保、清新环境、先河环保
• 水环境：中金环境、天壕环境、高能环境、万邦达、博世科
• 固废：中再资环、高能环境、启迪桑德

行业动态

1. 雄安新区绿色金融规划发布

   • 雄安新区绿色投资需求主要来自污染治理、生态修复及绿色建筑，融资渠道包括政策性贷款、商业贷款、债券、信托、融资租赁、股权融资等。

2. 再生资源行业清理整顿

   • 环保部联合五部委开展电子废物等再生利用行业清理整顿，依法取缔非法企业，规范行业健康发展。

3. 环境污染第三方治理推进

   • 推动建立排污者付费、第三方治理与排污许可证制度结合的新机制，探索实施限期第三方治理。

4. 煤炭去产能持续推进

   • 上半年全国退出煤炭产能1.11亿吨，累计退出超4亿吨，完成“十三五”任务的50%。
   • 各地加快淘汰落后产能，如河南、广西、内蒙古等。

5. 电力市场化交易初具规模

   • 售电侧市场竞争机制初步建立，电力市场化交易合同规模超4900亿千瓦时，降低企业用能成本约230亿元。

6. 河南省煤炭消费控制方案

   • 推动郑州中心城区周边30万kW及以下燃煤机组关停或改为燃气机组，到2020年再关停410万kW以上落后煤电机组。

7. 广西加快淘汰落后产能

   • 完成22处煤矿物理关闭，淘汰落后产能237万吨，完成目标的96.3%。

8. 内蒙古能源发展“十三五”规划

   • 非化石能源生产量目标达3300万吨标准煤，电力装机容量目标为1.65亿千瓦。

9. 京津冀及周边地区大气污染防治强化督查

   • 发现16家企业存在涉气环境问题，重点整治“散乱污”企业及污染治理设施缺失问题。

10. 中电联电力工业运行简况

    • 1-7月份全国火电发电量同比增长7.8%，风电增长22.4%。

上市公司重要公告

• 华测检测：发布半年度报告，营收和净利润均同比增长，放弃对原股东的经济追索。
• 维尔利：与河北铭福隆签订合作协议，设立合资公司处理畜禽粪污。
• 兴蓉环境：正式接手成都市自来水六厂B厂BOT项目。
• 重庆水务：发布半年度报告，净利润同比增长35.32%，主要受益于增值税返还。
• 科融环境：发布半年度报告，净利润同比减少25.32%。
• 龙马环卫：中标环卫服务项目，非公开发行股票申请通过。
• 神雾环保：签订重大合同，拟进行重大资产重组，股票继续停牌。
• 兴源环境：中标美丽城镇PPP项目。
• 中金环境：半年度报告，营收和净利润大幅增长。
• 中原环保：控股股东拟发行可交换公司债券。
• 凯迪生态：发布半年度报告，净利润同比增长179%，主要来自股权转让收益。
• 派思股份：设立全资孙公司，加快废灯管项目建设。
• 节能风电：上半年营收和净利润增长显著，弃风率下降。
• 大唐发电：发布半年度报告，净利润同比下降36.19%。
• 京能电力：进行2016年年度权益分派。
• 陕天然气：发布半年度报告，公司股票复牌。
• 天富能源：非公开发行股票申请通过。
• 大连热电：发布半年度报告，净利润同比下降38.62%。
• 联美控股：与关联方签署股权转让协议。
• 湖南发展：发布半年度报告，净利润同比下降29.75%。

重点公司估值表

板块	代码	简称	评级	本周收盘价	本周涨跌幅	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	PB
大气治理	600292.SH	远达环保	买入	10.52	1.9%	0.19	0.23	0.26	55	46	40	1.7
大气治理	002573.SZ	清新环境	买入	18.35	4.0%	0.69	0.97	1.19	27	19	15	5.4
大气治理	600388.SH	龙净环保	增持	14.18	2.2%	0.62	0.69	0.76	23	21	19	3.9
环境监测	300137.SZ	先河环保	买入	24.95	10.6%	0.31	0.45	0.61	80	55	41	6.0
环境监测	300007.SZ	汉威科技	买入	16.37	7.5%	0.31	0.44	0.60	53	37	27	3.7
环境监测	300203.SZ	聚光科技	增持	28.90	0.5%	0.89	1.11	1.35	32	26	21	4.9
环境监测	300012.SZ	华测检测	增持	4.65	5.7%	0.06	0.13	0.18	78	36	26	3.3
环境监测	002658.SZ	雪迪龙	增持	14.74	6.3%	0.32	0.42	0.51	46	35	29	5.3

总结

本报告指出，环保公用行业在政策推动下持续受到关注，尤其是雄安新区建设和再生资源行业整顿带来的投资机遇。同时，河南省等地区对煤电产能的严格控制，推动了清洁能源和环保工程的发展。行业动态显示，电力行业在用电量和风电增长方面表现良好，而部分公司因政策影响或市场环境变化出现业绩波动。重点公司估值表显示，部分企业具有较高的成长性，值得投资者关注。