20260614-华泰期货-新能源及有色金属周报_淡季叠加假期影响_铅市弱势震荡_8页_1mb

铅市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了6月12日当周铅市场的运行情况，并展望了6月15日至19日期间的走势。整体来看，铅市在淡季叠加假期影响下呈现弱势震荡态势。市场供需、价格走势、库存变化及策略建议均被详细探讨。

主要观点

矿端分析

• 铅精矿市场运行平稳：国产Pb50铅精矿周度TC均价维持在200元/金属吨，而进口铅精矿TC跌至-155美元/干吨，持续走低。
• 高附加值银铅矿表现较好：由于伴生金属收益可观，银铅矿成交可接受更低加工费。
• 银价波动影响不大：尽管银价短期回落，但铅冶炼厂白银回收率较高，铅精矿白银计价系数未调整。
• 港口货源流转平稳：前期出港量有所下滑，本周到港节奏保持平稳，整体货源供应未出现明显缺口。
• 加工费维持低位：预计下周铅精矿加工费仍将低位运行，港口货源流转节奏稳定。

原生铅分析

• 综合开工率小幅回落：6月12日当周，国内原生铅综合开工率为66.2%，环比下降0.38个百分点。
• 部分企业阶段性减产：湖南、华南、华东地区部分冶炼企业因检修和原料短缺减产。
• 厂库持续去库：总库存环比减少0.48万吨至1.1万吨，河南等主产区货源偏紧。
• 社会库存波动：国内五地铅锭社会库存先降后升，临近沪铅2606合约交割，持货商交仓移库带动显性库存小幅增加。
• 价格走势：内外盘铅价同步走弱，期现价差快速收窄，区域现货升贴水分化明显。
• 下周展望：沪铅主力合约交割日临近，交仓行为将推升显性库存，部分检修企业复产，开工率有望小幅回升，铅价下跌空间有限。

再生铅分析

• 开工率小幅回升：6月12日当周再生铅开工率升至29.7%，环比提升1.31个百分点。
• 安徽、河南企业提产：大型炼厂复产、原料补库后提产，对冲部分区域减产。
• 江苏企业缩减产能：因亏损，江苏部分企业缩减产能。
• 废电瓶价格企稳：铅价下行带动废电瓶价格短期下调后企稳，回收商惜售导致市面流通货源偏紧。
• 再生铅企业亏损严重：大型企业每吨亏损510元，中小企业亏损达710元，炼厂出货意愿低迷。
• 下周展望：内蒙古小型炼厂计划复产，开工率有望继续上行，但废电瓶货源偏紧格局难改，企业亏损状态延续，市场交投清淡。

消费端分析

• 铅蓄电池综合开工率回升：6月12日当周开工率为67.19%，环比上升1.5个百分点。
• 消费处于淡季：终端订单疲软，多数企业以销定产，仅依靠半年末产销计划支撑生产。
• 端午假期影响：下周将出现下游停工减产，消费阶段性走弱。
• 下游逢低采购：铅价回落刺激下游逢低刚需采购，采购偏向原生铅，部分企业开展成品电池促销。

库存分析

• 国内五地社会库存：截至6月12日当周，库存总量为6.54万吨，较上周变动-2.05万吨。
• LME库存变动：LME库存较上周变动-775吨至305,875吨。

关键信息

• 价格波动区间：预计下周铅价波动在15800元/吨至16600元/吨。
• 策略建议：交易端建议轻仓区间操作，严控风险。现货企业应按需采销、快进快出，规避假期与交割带来的波动风险。
• 风险提示：有色板块整体偏强可能带动铅价回升。

图表概览

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

公司信息

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