> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 行動教育（26Q2）詳盡總結 ## 核心內容概述 行動教育（Shanghai Action Education Technology，簡稱SAET）在2026年第二季度實現了顯著的營收與利潤增長，並持續推進其“五星校長戰略”與“百校計畫”。同時，公司積極布局AI戰略，提升產品力與組織效率，並維持高股息政策，進一步增強投資吸引力。 --- ## 主要觀點 ### 1. 營收與利潤雙雙增長 - **26H1營收**：4.28億元，同比增長24.44%。 - **26Q2營收**：2.55億元，同比增長19.38%。 - **歸母淨利潤**：26H1為1.72億元，同比增長30.67%；26Q2為1.33億元，同比增長28.59%。 - **扣非歸母淨利潤**：26H1為1.50億元，同比增長24.93%；26Q2為1.13億元，同比增長16.23%。 - **經營現金流**：26H1為2.22億元，同比增長226.50%；26Q2銷售商品與提供勞務收到現金為2.95億元，同比增長27.00%。 ### 2. 盈利品質提升 - **毛利率**：26H1為78.86%，同比提升1.37個百分點。 - **淨利率**：26H1為40.28%，同比提升2個百分點。 - 主要驅動因素包括服務體系升級與AI技術的應用，有效提高運營效率與盈利能力。 ### 3. 分產品表現 - **管理培訓**：26H1收入為3.43億元，同比增長20.3%，佔比達80.1%。核心產品《校長EMBA》報讀人數創半年度新高，報到率維持高位。 - **管理諮詢**：26H1收入為0.80億元，同比增長47.0%，受益於服務體系升級與AI提效。 - **其他收入**：26H1收入為0.05億元，同比增長30.8%。 ### 4. 高股息政策 - 公司擬每股派發現金紅利1.2元（含稅），合計派現1.43億元，佔當期歸母淨利潤的83.02%，顯示強烈的回報承諾。 ### 5. 股票期權激勵計畫 - 2026年6月推出股票期權計畫，向157名對象授予不超過308.2萬份期權。 - 未來三年設有雙目標考核：現金收入目標為11.40/13.68/16.42億元，淨利潤目標為3.88/4.65/5.58億元，達標即可兌現。 - 顯示公司對中長期發展的信心。 ### 6. “百校計畫”穩步擴張 - 2026年上半年持續推進，預計全年新增15家分校。 - 子公司網絡覆蓋上海、北京、深圳、杭州、成都、海南、香港、瀋陽等重點城市，市場擴張步伐加快。 ### 7. AI戰略深度落地 - 2026年被定位為AI戰略的“價值創造元年”。 - AI技術已深度融入行銷、教學、人力資源、財務等核心業務場景，提升內部運營效率並推動To B產品的商業化落地。 ### 8. 未來業績預期積極 - 26H1銷售商品與提供勞務收到現金達5.18億元，同比增長53.2%。 - 合同負債期末達12.48億元，較年初增長5.75%，預收款儲備充足，為下半年業績提供支撐。 - 投資機構維持“買入”評級，預計2026-2028年歸母淨利潤為4.0/4.7/5.6億元，對應PE分別為17倍/14倍/12倍。 --- ## 關鍵信息 ### 財務指標 | 指標 | 2026年 | 同比變化 | |------|-------|----------| | 股價 | 55.52 RMB | - | | 52週最高 | 69.80 RMB | - | | 52週最低 | 35.00 RMB | - | | P/E (Trailing 12m) | 18.38 | - | | 股息收益率 | 4.50% | - | | 價價比 | 6.34 | - | | 價銷比 | 7.40 | - | | EV/EBITDA | 13.60 | - | | 流通股數（億） | 119.25 | - | | 市值（億元） | 6,750.80 | - | ### 未來展望 - 預計2026年下半年營收與利潤將持續增長。 - AI戰略與“百校計畫”將成為長期增長引擎。 - 高股息與激勵計畫提升投資者信心與回報預期。 --- ## 風險提示 - **宏觀經濟風險**：經濟環境變化可能影響企業運營與市場需求。 - **競爭加劇**：行業內競爭加劇可能對盈利能力構成壓力。 - **擴張進度不及預期**：分校擴張可能受政策、市場等因素影響。 - **收款不及預期**：現金流可能因市場或客戶付款情況而受影響。 --- ## 總結 行動教育在2026年上半年實現了營收與利潤的雙雙增長，盈利能力穩步提升。公司持續推進“五星校長戰略”與“百校計畫”，並積極布局AI戰略，提升組織效率與產品力。高股息政策與激勵計畫也進一步增強了投資吸引力。投資機構維持“買入”評級，預期未來三年盈利持續增長，估值逐步收斂，具有較強的投資價值。 ```