> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容概览 本周国内油脂市场整体呈现**外强内弱、近弱远强**的格局，其中**菜油涨幅最大**，棕榈油次之，豆油涨幅最小。市场动态主要受国际供需、政策变化及天气因素影响，各品种走势分化明显。 --- ## 主要观点 - **菜油表现强势**：受加拿大油菜籽播种进度滞后及生物柴油政策支撑，ICE菜籽期货走高，菜油价格显著上涨，涨幅达2.92%。 - **棕榈油走势分化**：马来西亚5月1-20日毛棕榈油产量环比减少2.19%，但印尼生物柴油政策及出口管理政策预期提振远月合约，推动棕榈油价格上涨，涨幅为1.28%。 - **豆油表现偏弱**：国内供应充足，现货基差走弱，尽管美豆油表现强势，但国内豆油受压，涨幅仅为0.56%。 - **豆棕价差倒挂加深**：截至5月29日收盘，豆棕09合约价差为-1039元/吨，菜棕价差为+314元/吨。 - **市场供需格局**：各油脂品种的供需关系呈现不同特点，豆油供应充足，棕榈油库存偏高，菜油受原料支撑供应逐步宽松。 --- ## 关键信息 ### **价格行情** | 品种 | 本周收盘价（元/吨） | 环比变化 | 涨幅 | |------|---------------------|----------|------| | 棕榈油 | 9592 | +121 | 1.28% | | 豆油 | 8553 | +48 | 0.56% | | 菜油 | 9906 | +281 | 2.92% | ### **现货基差** | 品种 | 现货价格（元/吨） | 基差 | 环比变化 | |------|-------------------|------|----------| | 棕榈油 | 9460 | -132 | -61 | | 豆油 | 8610 | +57 | -48 | | 菜油 | 10330 | +424 | -81 | ### **供需情况** #### **棕榈油** - **供应**：马来西亚5月1-20日毛棕榈油产量环比减少2.19%，其中马来半岛和沙巴产量下降，沙捞越产量显著上升。 - **国内供应**：本周新增6条买船，均为6月船期，重点油厂成交总量为3900吨，日均成交量增加。 - **库存**：截至5月22日，全国重点地区棕榈油商业库存为76.066万吨，环比减少2.76万吨，同比增加42.20万吨。 #### **豆油** - **供应**：中国4月大豆进口量达847.8万吨，环比增加445.9万吨；1-4月累计进口量同比增加196.2万吨。 - **国内压榨**：第22周实际压榨量为215.17万吨，开机率59.25%；第23周预估压榨量238.92万吨，开机率65.79%。 - **库存**：截至5月22日，全国豆油商业库存103.22万吨，环比增加5.66万吨。 #### **菜油** - **供应**：截至5月22日，沿海油厂菜籽压榨量13.5万吨，较上周增加1.3万吨。 - **产量**：沿海油厂菜油产量4.87万吨，较上期增加0.62万吨。 - **提货**：提货量4.54万吨，较上期增加0.53万吨。 - **库存**：全国进口菜籽库存27.1万吨，环比减少3.3万吨；沿海油厂菜油库存5万吨，环比增加1万吨。 --- ## 后市展望 - **豆油**：受南美大豆集中到港及国内供应充足影响，预计有累库压力，现货基差可能继续走弱。 - **棕榈油**：短期内因库存偏高及出口政策不确定性，现货压力较大，但长期看，印尼及马来西亚的生物柴油政策将支撑价格，回调时可考虑买入。 - **菜油**：短期受供应阶段性紧张影响表现强势，但随着加籽及澳籽陆续到港，远月供应压力增大，预计维持高位震荡。 --- ## 策略与风险 - **策略**：中性。 - **风险**：无。 --- ## 图表概览 - **图1-3**：展示了不同油脂的现货均价走势。 - **图4-6**：呈现了各油脂主力合约价格变化。 - **图7-9**：反映了各油脂现货基差情况。 - **图10-12**：展示了豆油与菜油、棕榈油之间的价差变化。 - **图13-18**：提供了各油脂的产量、到港量及库存数据。 - **图19-27**：反映了各油脂的成交量与库存动态。 --- ## 分析团队 - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得使用或分发。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网站**：www.htfc.com