> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 (R3) # 晨会纪要 # 2026年01月14日 市场数据 <table><tr><td>指数名称</td><td>收盘</td><td>涨跌%</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4138.76</td><td>-0.64</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14169.40</td><td>-1.37</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3321.89</td><td>-1.96</td></tr><tr><td>科创50</td><td>1469.57</td><td>-2.80</td></tr><tr><td>北证50</td><td>1565.58</td><td>-2.50</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4761.03</td><td>-0.60</td></tr></table> 上证指数-沪深300走势图 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 管诗睿 研究助理 guanshirui@hnchasing.com # 晨会聚焦 # 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡走低迎来调整，商业航天板块领跌 【基金研究】基金数据日跟踪 【基金研究】智选船舶产业指数简要分析以及航海类相关品种研究 【债券研究】债券市场综述 # 二、重要财经资讯 【宏观经济】工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》 【宏观经济】央行公开市场开展3586亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展的若干措施》 【财经要闻】江苏省政府发布《关于印发江苏省“人工智能十”行动方案的通知》 【财经要闻】上海发布促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展若干措施 # 三、行业及公司动态 【行业动态】商务部公告对美国和韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税 【行业动态】星环聚能完成开年最大核聚变融资 【行业动态】Omdia:2025年全球PC出货量为2.795亿台，同比增长 $9.2\%$ 【行业动态】Counterpoint：2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比增长 $2\%$ 【行业动态】2025年汽车起重机连续12个月稳居大类设备开工率榜首 【公司跟踪】迪哲医药（688192.SH)：预计2025年营业收入为8.00亿元，同比增加 $122.28\%$ 【公司跟踪】晶澳科技（002459）业绩预告，预亏45至48亿元 【公司跟踪】沪电股份拟搭建新技术与先进工艺孵化平台，PCB产业高端化持续 【公司跟踪】华安证券 (600909.SH)：拟增持华富基金至 $51\%$ # 四、湖南经济动态 【湘股动态】华瓷股份 (001216.SZ)：拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过70,000.00万元 【湖南省地方动态及政策】长沙口岸入境的外籍游客人次居中部省会城市第一 # 晨会聚焦摘要： # 一、财信研究观点 # 【市场策略】大盘震荡走低迎来调整，商业航天板块领跌 叶彬（S0530523080001） # 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌 $1.18\%$ ，收于6772.59点；代表蓝筹股的上证指数跌 $0.64\%$ 收于4138.76点；代表硬科技的科创50指数跌 $2.80\%$ ，收于1469.57点；代表创新成长的创业板指数跌 $1.96\%$ ，收于3321.89点；代表创新型中小企业的北证50指数跌 $2.50\%$ ，收于1565.58点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 (2)分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌 $0.34\%$ ，收于3132.93点；代表大盘股的中证A100指数跌 $0.62\%$ ，收于4638.96点；代表中大盘股的沪深300指数跌 $0.60\%$ ，收于4761.03点；代表中盘股的中证500指数跌 $1.28\%$ ，收于8143.28点；代表小盘股的中证1000指数跌 $1.84\%$ ，收于8203.13点；代表小微盘股的中证2000指数跌 $1.79\%$ ，收于3444.31点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小盘股板块风格表现居后。 (3) 分行业来看,石油石化、医药生物、有色金属表现居前,通信、电子、国防军工表现靠后。 # 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1619家公司上涨，共有3726家公司下跌，其中涨停公司77家，跌停公司58家，全市场成交额36988.11亿元，较前一交易日增加541.97亿元。 # 三、市场策略 大盘震荡走低迎来调整，商业航天板块领跌。前一交易日，市场情绪高涨，A股日成交额刷新历史记录，但由于部分个股短期涨幅过大，盘后以商业航天板块为主的多家公司触发严重异动提醒，导致当日商业航天板块迎来较大分歧，拖累大盘全天震荡走弱。盘面上，医药医疗板块逆势上涨，锂矿板块活跃，而商业航天、半导体等板块表现靠后。具体来看： （1）医药医疗板块逆势上涨。一方面，药企龙头业绩预告表现较好，据wind消息，药明康德发布2025年度业绩预告，预计净利润约1915058万元，较去年同期净利润增长约 $102.65\%$ ；另一方面，AI医疗迎来利好，据财联社报道，英伟达将在未来五年内与礼来共同投资10亿美元建立人工智能药物实验室，英伟达和礼来将率先推动机器人技术和物理人工智能，加速和扩大医学发现与生产。在系列消息提振下，当日医药医疗板块整体表现较好；该方向前期调整时间较长，近期在较多利好刺激下已逐步走出趋势性上涨行情，短期可继续关注。 (2）锂矿板块活跃。据财联社消息，广期所碳酸锂主力合约大涨，盘中一度突破170000元/吨，当日锂矿板块盘中活跃。由于《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，电池产品的增值税出口退税率很快将迎来调整，2026年或成为行业“抢出口”大年，相关原材料需求量可能出现较大增长，有利于相关企业短期利润提升。 总体来看，当日大盘表现较弱，三大指数全线收跌，主要还是商业航天板块此前涨幅较大，积累了较多获利盘，资金集中兑现导致板块大跌，从而拖累市场。短期内，随着当日大盘调整，市场情绪有所降温，但当日成交额维持在3.6万亿元水平，资金活跃程度仍较高，只要盘面不出现持续性走弱，可继续参与市场。不过当前高位板块和个股分歧有所加大，建议更多参与相对低位的板块以及个股。方向上，一是关注医药医疗方向的机会，重点关注AI医疗、创新药、脑机接口等板块；二是关注周期风格的机会，重点关注锂矿、有色、油气等板块；三是关注AI产业链的趋势性行情，重点关注AI应用、存储芯片、半导体设备等板块；四是关注前期热点板块调整后的补涨机会，重点关注零售、机器人、商业航天等板块。 # 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 1月13日，万得LOF基金价格指数下跌 $0.40\%$ ，万得ETF基金价格指数下跌 $0.94\%$ ，中证REITs全收益指数下跌 $0.10\%$ 。华夏上证50ETF下跌 $0.12\%$ ，华泰柏瑞沪深300ETF下跌 $0.35\%$ ，南方中证500ETF下跌 $1.31\%$ ，华安创业板50ETF下跌 $1.95\%$ 。华夏恒生ETF上涨 $0.62\%$ ，华夏恒生科技ETF无涨跌。博时标普500ETF上涨 $0.08\%$ ，华夏野 村日经225ETF上涨 $0.21\%$ ，华安德国（DAX）ETF上涨 $2.00\%$ ，华安法国CAC40ETF上涨 $0.33\%$ 。招商利安新兴亚洲ETF下跌 $0.10\%$ 。华安黄金ETF上涨 $0.16\%$ ，国投瑞银白银期货A上涨 $1.40\%$ ，华夏饲料豆粕期货ETF上涨 $0.10\%$ ，嘉实原油上涨 $1.73\%$ 。13日，两市ETF总成交额约4657.5亿元，日内电网、港股医药、黄金股票类ETF品种表现相对突出。 # 【基金研究】智选船舶产业指数简要分析以及航海类相关品种研究 刘鉴（S0530519090001） 2025年8月富国中证智选船舶产业ETF提交申报材料，本周该基金开始认购。富国中证智选船舶产业ETF跟踪智选船舶产业指数（932420.CSI)，该指数成分选择考量指标包括净资产收益率、日均总市值等。指数成分行业分布情况：航海装备 $42.87\%$ 、其他电源设备 $15.68\%$ 、专用设备 $10.15\%$ 、风电设备 $7.23\%$ 、航运港口 $5.74\%$ 。目前公募基金市场被动指数型产品中，尚无跟踪航海类指数、船舶类指数的具体品种，中证军工指数成分在航海装备行业上的权重是 $11.33\%$ ，智选船舶产业指数明显超配该细分行业。智选船舶产业指数近10年年化收益率 $8.32\%$ 、近5年年化收益率 $8.55\%$ 。综合来看，智选船舶产业指数具有一定的创新性和研究配置价值，挂钩产品富国中证智选船舶产业ETF上市后纳入ETF重点池。 重点配置航海装备行业的主动管理型权益类基金，关注永赢启源A（016560)，2025年3季报该基金重仓中国海防、中科海讯、中船防务AH、天海防务、中国船舶等。 风险提示：须关注投资风格稳定性以及规模快速增长后的管理半径问题。 # 【债券研究】债券市场综述 张雯婷（S0530524030002） 根据ifind，1月13日，1年期国债到期收益率上行0.25bp至 $1.26\%$ ，10年期国债到期收益率下行0.66bp至 $1.85\%$ 1年期与10年期国债期限利差为59.57bp。1年期国开债到期收益率上行0.32bp至 $1.59\%$ ，10年期国开债到期收益率上行0.25bp至 $2.02\%$ 。DR001上行6.43bp至 $1.39\%$ ，DR007上行5.72bp至 $1.55\%$ 。国债期货10年期主力合约涨 $0.06\%$ 5年期主力合约涨 $0.04\%$ ，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行0.39bp至16.58bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在26.00bp。 # 二、重要财经资讯 # 【宏观经济】工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年)》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年)》，到2028年，工业互联网平台高质量发展取得积极成效，“专业型+行业型+协作型”多层次平台体系持续壮大，具有一定影响力的平台超450家；平台的要素资源连接能力大幅增强，重点平台的数据增值、模型沉淀和人工智能开发应用能力显著提升，工业设备连接数突破1.2亿台（套）；平台普及率达到 $55\%$ 以上，基本建成泛在互联、数智融合、深度协同、开源开放的新一代工业互联网平台生态。 # 【宏观经济】央行公开市场开展3586亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，1月13日以固定利率、数量招标方式开展了3586亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ ，投标量3586亿元，中标量3586亿元。Wind数据显示，当日162亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3424亿元。 # 【财经要闻】民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，民政部等八部门日前出台《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，通过推进品牌建设、搭建供需对接平台等措施，进一步激发各类养老服务经营主体活力，营造投资创业良好环境，促进银发经济发展，更好满足老年人多层次多样化养老服务需求。 # 【财经要闻】江苏省政府发布《关于印发江苏省“人工智能十”行动方案的通知》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，江苏省政府发布《关于印发江苏省“人工智能十”行动方案的通知》指出，大力培育智能原生新业态。以模型即服务、数据即服务为牵引，构建面向智能原生的技术、产品和服务体系。积极探索普惠高效开源应用新模式。加快智能体开发平台、自动化标注工具、开源算子库等通用产品开发，完善具身智能机器人、智能穿戴、智能家居、智能装备、大模型一体机、智能安防等智能原生硬件产业链，鼓励信息技术企业向数智企业转型，培育一批独角兽企业。支持人工智能“一人公司（OPC)”创新创业模式。 # 【财经要闻】上海发布促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展若干措施 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》。其中提出，围绕假日经济、夜间经济、怀旧经济、二次元经济等场景，鼓励金融机构创新开发适合新型消费特点的金融产品和服务，结合消费节庆开展多样化刷卡优惠活动。落实个人消费贷款贴息政策。优化汽车贷款流程，放宽申请条件，合理确定贷款发放比例、期限和利率；支持电商平台、生活服务类平台等综合性平台企业创新发展，培育母婴、家政、养老等细分领域专业消费平台。 # 三、行业及公司动态 # 【行业动态】商务部公告对美国和韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税 杨甫（S0530517110001） 据新华网报道，商务部根据调查结果向国务院关税税则委员会提出继续实施反倾销措施的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为5年。 主要用于太阳能级单晶硅棒和定向凝固多晶硅锭的生产，是生产晶体硅光伏电池的主要原料。该产品归在《中华人民共和国进出口税则》：28046190。该税则号项下用于生产集成电路、分立器件等半导体产品的电子级多晶硅不在本次调查产品范围之内。 # 【行业动态】星环聚能完成开年最大核聚变融资 袁玮志（S0530522050002） 据界面新闻，1月12日，上海星环聚能科技有限公司（下称星环聚能）正式完成10亿元A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业单笔融资纪录，这也是开年最大核聚变融资。此轮融资由上海国资体系深度参与，上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，中银资产、曦晨资本等机构及个人共同投资。星环聚能Pre-A轮领投方上海科创集团旗下知识产权基金，在本轮继续跟投。当天，星环聚能宣布与上海市嘉定区政府达成战略合作，共同推进星环一号(CTRFR-1)聚变装置的研发与产业化进程。根据协议，星环聚能将落户嘉定区徐行镇，并将在嘉定设立研发中心及实验基地，重点开展聚变技术工程化验证。 # 【行业动态】Omdia：2025年全球PC出货量为2.795亿台，同比增长 $9.2\%$ # 何晨（S0530513080001） 汪颜雯（研究助理） Omdia最新研究数据显示，2025年第四季度，台式机、笔记本电脑及工作站的总出货量达7500万台，同比增长 $10.1\%$ 。这一表现推动2025年全年PC出货量攀升至2.795亿台，较2024年增长 $9.2\%$ 。细分品类来看，笔记本（含移动工作站）在第四季度出货5860万台，全年出货量为2.204亿台，2025年同比增幅达 $8\%$ ；台式机（含台式工作站）第四季度出货1620万台，全年出货量5900万台，同比增长 $14.4\%$ 。 尽管2025年PC市场整体表现良好，但自年中起，存储与内存供应逐渐趋紧，价格上行压力同步显现。截至2025年12月，PC厂商已开始释放涨价预期，而供应不足的问题也对2026年的出货预期形成抑制。Omdia首席分析师叶茂盛（Ben Yeh）指出，2025年第一季度至第四季度，主流PC的内存与存储成本上涨了 $40\%$ 至 $70\%$ ，成本压力最终传导至终端客户。鉴于2026年供应紧张态势仍将持续，行业正通过提升高端产品占比、精简中低端配置等方式，以保障整体利润率水平。 # 【行业动态】Counterpoint：2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比增长 $2\%$ # 何晨（S0530513080001） 汪颜雯（研究助理） 根据Counterpoint Research市场监测的初步数据，2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比增长 $2\%$ 。2025年全年市场整体保持增长态势，主要由支付方案与有效营销推动的高端化趋势，以及新兴市场5G设备普及率提升所带动。 分品牌来看，2025年苹果以 $20\%$ 的市场份额及 $10\%$ 的年出货量增长率领跑全球智能手机市场，增幅为前五大品牌中最高。高级分析师Varun Mishra指出，苹果2025年的增长得益于其在新兴及中端市场的布局扩张与需求提振，以及更优产品组合的有力支撑。iPhone17系列于第四季度发布后迅速获得市场认可，iPhone16则在日本、印度及东南亚地区持续保持出色表现。随着疫情时期的换机周期进入拐点，数百万用户迎来设备更新需求，这一双重动能进一步放大了增长势头。三星以 $19\%$ 的市场份额和 $5\%$ 的同比增长位居第二，其增长主要来自GalaxyA系列在中端市场的需求支撑，而GalaxyFold7与S25系列在高端市场表现强劲，整体表现优于前代产品。小米以 $13\%$ 的市场份额稳居第三，在高端化战略推进、新兴市场强劲需求及旗舰与中端机型均衡布局的支撑下，整体表现保持稳定。 Counterpoint研究总监Tarun Pathak表示，受DRAM/NAND存储短缺、零部件成本上升，以及芯片制造商将资源优先投向AI数据中心的影响，2026年全球智能手机市场预计将走弱，涨价趋势已初现端倪。在此背景下，Counterpoint已将2026年出货量预测下调 $3\%$ 。尽管供应紧张将对整体出货形成压力，但苹果和三星凭借更强的供应链能力与高端市场定位，预计仍将保持相对韧性；而聚焦低价位段的中国品牌则面临更大压力。 # 【行业动态】2025年汽车起重机连续12个月稳居大类设备开工率榜首 陈郁双（S0530524110001） 新华社资讯，三一重工基于树根互联工业互联网平台打造的“挖掘机指数”显示，2025年大类设备开工率月度榜单呈现出头部设备优势集中、梯队特征明显的格局。其中，汽车起重机以连续12个月稳居榜首的表现，成为全年施工活跃度最高的工程机械品类。 汽车起重机广泛应用于重型基建、能源工程、大型厂房建设等场景，数据直观反映出重大项目建设的持续性与高强度。挖掘机与搅拌车形成第二梯队，两者分别对应土石方作业、混凝土浇筑等基建核心环节，其稳定的上榜表现，折射出住宅建设、市政管网、产业园配套等民生与产业类项目稳步推进。 “挖掘机指数”显示，港口设备开工率自2025年7月以来连续6个月增长；宁夏、浙江、陕西、贵州等省份的港口设备开工率位居全国前列。 树根科技分析，数据反映出内陆省份通过无水港建设、中欧班列联动，“借港出海”的通道效能不断增强；沿海港口依托航线加密、智慧化升级，集装箱与散货周转效率持续走高；沿边省份依托边境口岸深化跨境经贸合作，货运需求稳步攀升。同时，港口设备开工率连续多月的增长态势，折射出内外贸一体化协同发展的韧性不断增强，港口作为物流枢纽的支撑作用愈发凸显。 在细分设备中，堆高机、汽车起重机、旋挖钻机、搅拌车、拖泵和泵车等六类设备开工率同比增长。 这一数据说明当前基建与产业投资的结构更趋细化。堆高机开工率领涨，反映出电商物流、港口货运需求旺盛；搅拌车、拖泵、泵车的开工率提升，直接体现混凝土浇筑类工程的施工节奏加快。 整体来看，不同类型设备的开工率增长，证明了投资拉动的覆盖面更广，从大型基建到细分配套工程均呈现出稳步向好的施工态势。 此外，根据“挖掘机指数”，2025年全国工程机械开工率为 $44.89\%$ ，18个省份开工率超过 $50\%$ ；中部地区工程机械开工率有7个月位居全国第一。 # 【公司跟踪】迪哲医药 (688192.SH)：预计2025年营业收入为8.00亿元，同比增加 $122.28\%$ 吴号（S0530522050003） 1月13日，迪哲医药（688192.SH）发布2025年年度业绩预亏公告。2025年，公司预计实现营业收入8.00亿元，同比增加 $122.28\%$ ；预计研发费用为8.60亿元，同比增加 $18.84\%$ ；预计实现归母净亏损7.70亿元，比上年同期减少亏损0.76亿元。公司2025年业绩变动的主要原因为：公司已获批的两款产品舒沃哲（通用名：舒沃替尼片）和高瑞哲（通用名：戈利昔替尼胶囊）均已首次纳入国家医保药品目录，有助于大幅提升患者的可及性，同时公司加大产品推广，积极扩大产品市场份额，对公司经营产生了积极影响。 风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。 # 【公司跟踪】晶澳科技（002459）业绩预告，预亏45至48亿元 杨甫（S0530517110001） 公司发布2025年业绩预告，报告期内，预计归属于上市公司股东的净利润亏损45亿-48亿元（上年度同期为亏损46.6亿元），扣除非经常性损益后的净利润亏损48亿-51亿元（上年度同期为42.7亿元）。 报告期内，公司持续深化市场拓展，加速推进国际化布局，充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，并依托于技术领先优势，电池组件出货量维持行业领先地位。然而受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。 目前行业原材料价格居高位，又逢出口退税率调整，行业运行阶段性承压，但随着统一大市场的建设，市场化法治化进程推进，光伏行业走出周期底部的方向逐渐明朗，发展空间可期。 风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期。 # 【公司跟踪】沪电股份拟搭建新技术与先进工艺孵化平台，PCB产业高端化持续 袁鑫（S0530525080001） 沪电股份拟搭建CoWoP等前沿技术与mSAP等先进工艺的孵化平台。公司发布《关于同意签署投资合作协议暨对外投资设立全资子公司的公告》，计划在常州市金坛区投资设立全资子公司，搭建CoWoP等前沿技术与mSAP等先进工艺的孵化平台，布局光铜融合等下一代技术方向，待相关技术工艺验证成熟并具备产业化条件后，投建高密度光电集成线路板的规模化生产线。本项目计划投资总额为3亿美元，分两期实施：一期拟投资1亿美元；二期拟视一期项目孵化效果及市场发展需求，拟投资2亿美元。本项目全部达产后，预计年新增产能130万片高密度光电集成线路板，预计年新增营业收入20亿元人民币。 公司持续加大扩产力度，把握行业发展机遇。公司2024年全年资本开支为21.48亿元，同比增长 $165.01\%$ ；2025年前三季度资本开支为21.04亿元，同比增长 $60.62\%$ 。1）根据公司发布《投资者活动记录表》，公司在2024年Q4规划投资约43亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目于2025年6月下旬开工建设，目前也正有序推进，预期将在2026年下半年开始试产并逐步提升产能。2）沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，在AI服务器和交换机等应用领域，已陆续取得客户的正式认可。 在AI领域强劲需求的推动下，PCB通过材料升级、工艺迭代和产品创新实现产业高端化，埋嵌、CoWoP、mSAP、光铜融合等新技术、先进工艺有望持续落地并提高PCB价值。沪电股份作为PCB硬板龙头企业，此次项目投建有望提高相关技术落地的确定性。 风险提示：技术发展不及预期；需求不及预期；原材料价格波动。 # 【公司跟踪】华安证券 (600909.SH)：拟增持华富基金至 $51\%$ 周策（S0530519020001） 周舒鹏（研究助理） 据Wind消息，1月12日，华安证券（600909.SH）发布《关于拟增资华富基金管理有限公司暨关联交易的提示性公告》，拟向华富基金增加出资额人民币1020.41万元，对应增资价款为人民币2646.16万元。增资完成后，华安证券持有华富基金股权比例由 $49\%$ 增加至 $51\%$ ，成为华富基金控股股东。公告提出，本次交易的目的和原因在于提升对华富基金的控制力，完善公司财富管理业务布局，增强对客户的资产配置服务能力，进一步提升公司核心竞争力。 风险提示：市场波动风险；资本市场改革的政策效果不及预期。 # 四、湖南经济动态 # 【湘股动态】华瓷股份 (001216.SZ)：拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过70,000.00万元 翁伟文（S0530525060001） 张思翔（研究助理） 1月13日，华瓷股份（001216.SZ）发布《2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书》。本次拟向不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者发行股票募集资金，募集资金总额不超过70,000.00万元（含），扣除发行费用后拟用于“越南东盟陶瓷谷项目”。该项目总投资额为143,839.96万元，募集资金不足部分由公司通过自有或自筹资金解决。 公司称本次在越南建设日用陶瓷生产基地的目的有三：一是扩大公司生产规模，释放产能压力；二是以本次募投项目为基础，实现制造能力的转型升级，促进公司高质量发展；三是促进公司全球供应链体系多元化建设，大力提高公司产品的国际竞争力。 风险提示：海外公司的运营风险；国际贸易形势不确定性风险；本次发行募集资金投资项目未达预期风险等。 # 【湖南省地方动态及政策】长沙口岸入境的外籍游客人次居中部省会城市第一 叶彬（S0530523080001） 据红网消息，2025年长沙累计接待入境游客42.59万人次，其中港澳游客10.36万人次、台湾游客4.76万人次、外籍游客27.47万人次。接待入境游客花费3.35亿美元，同比分别增长 $40.45\%$ ， $40.07\%$ 。 同时，经长沙口岸入境的外籍游客人次居中部省会城市第一，马来西亚、韩国、新加坡、泰国、美国等位列外籍客源地前茅。 长沙入境游的稳步增长，来自一套精准发力的“组合拳”。政策层面，长沙紧抓国家240小时过境免签政策，推出入境旅游促进工作方案，从财政、语言、支付等方面全面优化、激励市场。交通网络同步升级。长沙口岸2025年出入境飞机近7400架次，查验出入境人员112万人次。年内，国泰航空长沙往返香港直航启航，全球旅客可经香港便捷中转赴长；长沙至雅加达直飞航线开通，成为中部地区唯一直飞印尼的航线；长沙至曼谷航线复航并加密班次，进一步提升东南亚游客的可达性。 # 投资评级系统说明 以报告发布日后的6一12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 <table><tr><td>类别</td><td>投资评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评级</td><td>买入</td><td>投资收益率超越沪深300指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%</td></tr><tr><td>持有</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%</td></tr><tr><td>卖出</td><td>投资收益率落后沪深300指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级</td><td>领先大市</td><td>行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上</td></tr><tr><td>同步大市</td><td>行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%</td></tr><tr><td>落后大市</td><td>行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上</td></tr></table> # 免责声明 本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 # 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