> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 重要股东增持单因子策略研究总结 ## 核心内容概述 本研究围绕“重要股东增持因子”构建了一个单因子选股策略，旨在通过分析重要股东在二级市场增持行为，挖掘其对股票未来表现的预测能力。该因子定义为“重要股东二级市场交易区间增持市值变动占公司总市值的比例”，涵盖了竞价交易、大宗交易、盘后定价交易和可转债转股等多种交易类型。 ## 主要观点 - **有效性特征**：重要股东增持因子在熊市中后期及中小盘风格市场中最为有效，尤其在2016年和2020年等市场调整期表现突出。 - **市值表现**：该因子在市值约60亿至150亿的区间内表现最佳，RankIC均值达0.05，正比例高达75%。 - **行业表现**：在农林牧渔、建筑装饰、电气设备等行业中表现最强，RankIC均值在0.06~0.08之间，正比例普遍超过67%。而在银行、非银金融、食品饮料等行业中表现疲软甚至为负，行业分化显著。 - **策略表现**：基于该因子构建的Top10精选策略在2014.04.30-2026.03.31期间实现了423.43%的总回报，年化收益率为14.72%，相较沪深300指数超额收益达317.26%。 - **阶段性爆发**：2024年9月24日后，策略表现尤为亮眼，年化收益率达61.37%，超额回报达67.30%。这一时期与宏观政策和市场风格切换形成共振，显著提升了策略效果。 ## 关键信息 ### 策略构建方法 - 选取全A股样本池，剔除ST、退市公司，以及特定行业（银行、国防军工、食品饮料、非银金融、休闲服务）的股票。 - 剔除因子极端值（10%）。 - 每年4月30日和10月30日调仓，根据重要股东增持因子从高到低排序，选取前10只股票等权重持有。 ### 回测结果 | 指标名称 | 成立至今（2014.04.30-2026.03.31） | 选择区间（2024.09.24-2026.03.31） | |------------------|----------------------------------|----------------------------------| | 总回报 | 423.43% | 105.81% | | 年化平均回报 | 14.72% | 61.37% | | 年化波动率 | 25.97% | 29.27% | | Alpha | 3.63% | 36.28% | | Sharpe Ratio | 0.36 | 2.05 | ### 政策与市场环境影响 - 2024年9月24日，央行联合金融监管总局和证监会推出降准降息及股票回购增持专项再贷款工具，为增持行为提供资金支持。 - 市场风格从大盘价值转向中小盘成长，增强了重要股东增持因子的选股效力。 ## 风险提示 - 历史收益表现不代表未来表现。 - 回测模型未考虑实际交易费用率。 - 数据统计可能存在误差。 ## 附录 - **分析师信息**： - 吴起涤，执业登记编号：A0190523020001，邮箱：wuqidi@yd.com.cn - 王娜，执业登记编号：A0190125030006，邮箱：wangna@yd.com.cn - **办公地址**： - 石家庄：河北省石家庄市长安区跃进路167号源达办公楼 - 上海：上海市浦东新区峨山路91弄100号陆家嘴软件园2号楼701室 - **重要声明**： - 本报告版权为河北源达信息技术股份有限公司所有。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - **投资评级说明**： - **行业评级**：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 - **公司评级**：以个股相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。 ## 图表目录 - 图1：2017年-2025年A股增持情况 - 图2：重要股东增持因子的分组平均累计收益 - 图3：全A重要股东增持因子筛选出的10只股票组合（2014.04.30-2026.03.31）