> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年7月制造业PMI数据总结 ## 核心内容概览 2026年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）降至49.2%，首次进入收缩区间，较6月下降1.1个百分点。同时，非制造业商务活动指数为49.0%，综合PMI产出指数为49.3%，均较上月有所回落，反映出整体经济景气度承压。 ## 主要观点 - **制造业景气度回落** 7月制造业PMI降至49.2%，是近五个月来的首次收缩，主要受市场需求走低影响，尤其是新订单指数大幅下行2.7个百分点至48.5%，成为拖累整体PMI下行的主要因素。出口订单指数也有所下降，反映出外部需求疲软，可能与全球AI估值调整、中东局势紧张及极端天气等因素有关。 - **生产与需求失衡加剧** 7月生产指数下降至49.9%，同样进入收缩区间，与新订单指数差距扩大至1.4个百分点，为2025年10月以来最高。这表明“供强需弱”现象加剧，可能对物价形成下行压力。 - **企业规模全面收缩** 大、中、小型企业PMI均进入收缩区间，其中大型企业PMI降至49.5%，为近八个月首次收缩，显示制造业景气度下行覆盖范围广泛。小型企业景气度持续低迷，尽管从业人员指数有所改善，但其作为就业主力军，后期稳就业政策需进一步加强。 - **价格指数持续走低** 7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别下降至53.2%和47.8%，主因是国际原油价格波动及国内需求疲软。预计7月PPI同比将回落至3.5%左右，工业品价格涨幅进入波动下行阶段。 - **行业分化持续存在** 高技术制造业和装备制造业PMI分别为53.3%和51.4%，仍保持扩张，显示出新动能行业的强劲表现。而消费品行业和基础原材料行业PMI分别为47.8%和47.0%，均显著回落，与房地产市场调整密切相关，反映出“K型”分化态势仍在延续。 - **服务业景气度走低** 7月服务业PMI为49.3%，较上月下降1.1个百分点。国内股市下行及信贷投放减少导致金融服务、资本市场服务等行业景气度下滑，批发行业也面临较大压力。但互联网软件及信息技术服务等行业仍保持较高景气度。 - **建筑业受房地产拖累收缩** 7月建筑业PMI为47.0%，较上月下降2个百分点，主要受高温暴雨等极端天气影响。但业务活动预期指数上升至51.8%，显示企业对未来投资信心增强，预计下半年稳投资政策将发力。 ## 关键信息 - **PMI数据表现** - 制造业PMI：49.2%（下降1.1%） - 非制造业商务活动指数：49.0%（下降1.2%） - 服务业PMI：49.3%（下降1.1%） - 建筑业PMI：47.0%（下降2%） - 综合PMI产出指数：49.3%（下降1.3%） - **需求与价格趋势** - 新订单指数：48.5%（下降2.7%） - 新出口订单指数：49.6%（下降0.5%） - 主要原材料购进价格指数：53.2%（下降1.0%） - 出厂价格指数：47.8%（下降0.4%） - **政策展望** - 下半年稳增长政策有望全面发力，采取“两步走”策略： 1. **短期政策**：加快财政支出与政府债券发行，推进新型政策性金融工具落地；货币政策聚焦结构性工具支持科技与普惠金融。 2. **中长期政策**：三季度末可能出台增量政策，包括增发政府债券、实施降息降准、扩大结构性货币政策工具覆盖范围，同时全面发力稳楼市政策。 - **影响因素分析** - **需求端**：国内消费、投资偏弱，房地产市场持续调整。 - **出口端**：全球AI估值调整、中东局势紧张及极端天气影响出口。 - **价格端**：国际油价波动、国内需求疲软导致工业品价格下行。 - **政策端**：中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，政策加码预期增强。 ## 结论 7月PMI数据反映出当前中国经济面临需求不足、价格下行、行业分化等多重压力。尽管新动能行业仍保持扩张，但老动能行业持续收缩，形成“K型”分化。下半年，稳增长政策将全面发力，重点支持制造业和服务业，同时推动房地产市场复苏，以稳定经济增长和就业形势。 ```