深度报告-2026-04-30-华安证券-欧洲电价有望进入上涨周期_北美储能装机维持高增_51页_3mb

报告摘要

欧洲电价有望进入上涨周期，北美储能装机维持高增

核心内容概述

本文主要分析了全球主要市场储能行业的发展现状与未来趋势，重点包括中国、印度、欧洲、美国、澳洲、中东、非洲和智利等地区的储能装机情况、政策导向及市场前景。整体来看，储能行业在全球范围内呈现出增长态势，尤其在政策支持和市场需求的推动下，部分市场如印度和非洲的储能装机增速显著。同时，欧洲电价因天然气价格波动而上涨，推动储能需求增长，美国储能装机量创历史新高。

主要观点与关键信息

需求侧

低ROE市场

中国：
- 2026年2-3月新型储能新增装机量分别为4.50GW/9.57GWh和3.37GW/9.65GWh，同比分别增长263%和172%。
- 电网侧新增装机占比超80%，独立储能项目持续释放，盈利模式逐步完善。
- 3月国内储能招标规模达17.8GW/50.5GWh，容量同/环比增长33%/37%，山西、新疆、河北为前三。
- 国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，设定2027年目标装机量≥180GW，推动行业发展。
印度：
- 截至2026年3月，印度总投运电池储能系统1.2GWh，预计2026年12月将有6GWh投入使用。
- 光储系统招标累计达20GW/35GWh，独立储能招标67GWh。
- 光伏开启强制配储政策，2025-26财年要求并网4GW/17GWh，且不能拖延。
- 预计2032年基准累计装机达283GWh，最佳情景下可达320GWh，成为核心增长极。

高ROE市场

欧洲：
- 2026年4月核心9国日前平均批发电价83.56欧元/MWh，环比下降11%。
- 德国2026年3月储能装机253.6MWh，同比-61%，其中户储占比高，但增速放缓。
- 意大利2026年第一季度新增装机369MW/888MWh，同比分别+17.14%和+39.84%。
- 英国2025年新增装机1.99GW/3.98GWh，同比+111%和+112%。
- 澳洲25Q4储能净收入7040万美元，同比+1.4%，可再生能源渗透率78.6%，储能收益显著。
- 欧洲电力现货市场逐步正式运行，推动储能商业模式落地，提升IRR。
美国：
- 2025年Q4新增并网1205.1MW/2498.3MWh，同比+22.5%/-24.9%。
- 全年新增装机18.9GW/51GWh，同比增长52%，创历史新高。
- 德克萨斯州、加利福尼亚州等新兴市场储能装机增速显著，预计2026年新兴市场迎来爆发。
- 储能系统价格25Q4为1044美元/kW，同比+23%。

市场展望

欧洲

电价上涨周期可能开启，刺激户储需求。
电网侧储能发展受限于审批周期与供应链问题，但长期目标明确，如荷兰2030年9GW储能目标。
储能收益结构多元，盈利预期吸引投资。

美国

储能装机持续增长，新兴市场潜力巨大。
电价与市场机制推动储能发展，长期看盈利模式完善将提升市场上限。

澳洲

储能市场机制成熟，2026年市场规模有望发力。
高可再生能源渗透率支撑储能收益，户储补贴政策推动装机增长。

印度

政策推动下，大储项目快速起量，预计2032年基准累计装机达283GWh。
用户侧储能需求增长，尤其是屋顶光伏与UPS需求。

中东与非洲

中东光储平价推动项目密集落地，长时储能需求上升，中国企业受益。
非洲储能装机量进入GWh时代，2024年同比增长945%，未来增长动能强劲。

智利

储能成为拉美电储先驱，监管框架完善，2026年前建成2GW储能。
技术创新与政策支持推动储能行业发展，2026年有望新增10.2GWh。

风险提示

美国新能源与储能需求可能下行。
行业竞争加剧可能影响利润率。
美国关税政策存在不确定性。

关键数据与趋势

中国：
- 2026年2月新增装机4.50GW/9.57GWh，同比+263%。
- 2026年3月独立储能招标占比达60%。
- 政策推动下，2027年装机目标180GW，有望超额完成。
印度：
- 2025-26财年要求并网4GW/17GWh。
- 2026年3月独立储能招标67GWh，光储系统招标20GW/35GWh。
欧洲：
- 2026年4月核心9国电价环比下降11%，但因天然气价格上涨，电价中枢上行。
- 德国大储年化收益15-20万欧元/MW/年，2026年有望维持高增长。
美国：
- 2025年Q4储能装机5.8GW/14.8GWh，全年新增18.9GW/51GWh。
- 德克萨斯州、加利福尼亚州等新兴市场装机增速显著。
非洲：
- 2024年储能装机1.64GWh，同比+945%。
- 光储项目IRR优势凸显，2025年非洲储能增长动能强劲。
中东：
- 预计2026年仅特大型储能项目将交付33.8-42.2GWh。
- 长时储能需求上升，中国企业有望持续受益。

总结

全球储能行业呈现多点开花的态势，政策支持与市场机制推动下，中国、印度、欧洲、美国、澳洲等市场储能装机量持续增长，尤其在独立储能、户储和大储方面表现突出。欧洲电价上涨周期开启，北美储能装机维持高增，中东与非洲市场因光储平价及能源安全需求，储能项目快速落地。未来储能行业将受益于政策完善、市场机制成熟及技术进步，整体发展前景乐观。

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