> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告主要分析了当前贵金属市场（黄金与白银）的运行情况、供需状况以及相关宏观数据对市场的影响。同时，结合近期的美伊谈判、美国房地产市场和美联储政策预期，对贵金属价格走势进行了展望，并提出了相应的投资建议。 --- ## 二、市场数据概览 ### 1. 期货市场 | 指标 | 最新 | 环比变化 | |------|------|----------| | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 945.560 | -10.8↓ | | 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 15432 | -529.00↓ | | 沪金主力合约持仓量(日,手) | 195,748.00 | -4278.00↓ | | 沪银主力合约持仓量(日,手) | 21,040.00 | +421.00↑ | | 沪金主力合约成交量 | 285,920.00 | +45900.00↑ | | 沪银主力合约成交量 | 685,304.00 | +15755.00↑ | | 沪金仓单数量(日,千克) | 113664 | -12↓ | | 沪银仓单数量(日,千克) | 1,369,044 | +10301↑ | 从数据可以看出，沪金价格和持仓量均出现下跌，而沪银价格下跌但持仓量上升，成交量也呈现明显增长。 --- ## 三、供需情况分析 | 指标 | 最新 | 环比变化 | |------|------|----------| | SPDR黄金ETF持仓(日,吨) | 1025.24 | -5.42↓ | | SLV白银ETF持仓(日,吨) | 15,343.05 | +70.27↑ | | 黄金CFTC非商业净持仓(周,张) | 217940.00 | +20306.00↑ | | 白银CFTC非商业净持仓(周,张) | 23,646.00 | +1366.00↑ | | 供应量:黄金:总计(季,吨) | 1268.89 | +15.82↑ | | 需求量:黄金:总计(季,吨) | 941.79 | -67.60↓ | | 供应量:白银:总计(年,吨) | 33,167.00 | -747.00↓ | | 需求量:白银:总计(年,吨) | 34,606.00 | -560.00↓ | 黄金ETF持仓小幅下降，白银ETF持仓上升，显示市场对白银的配置意愿增强。CFTC非商业净持仓均上升，表明机构投资者对贵金属的多头持仓增加。供应量方面，黄金供应上升，白银供应下降；需求方面，黄金与白银需求均有所减少。 --- ## 四、宏观数据影响分析 ### 1. 美元指数 - 最新：99.65 - 环比变化：+0.06↑ 美元指数小幅上涨，对贵金属价格形成压力。 ### 2. 10年美债实际收益率 - 最新：2.41 - 环比变化：-0.03↓ 美债收益率下降，一定程度上缓解了对贵金属价格的压制。 ### 3. VIX波动率指数 - 最新：15.84 - 环比变化：+0.65↑ 市场波动性上升，可能影响贵金属价格走势。 ### 4. CBOE黄金波动率指标 - 最新：23.98 - 环比变化：-1.14↓ 黄金波动率下降，市场情绪趋于稳定。 ### 5. 标普500/黄金价格比 - 最新：1.75 - 环比变化：-0.01↓ 该比值下降，表明黄金相对标普500指数的吸引力有所增强。 --- ## 五、宏观消息影响 1. **美伊谈判僵局** 美伊双边谈判期限结束，特朗普表示不寻求延长谅解备忘录，因在霍尔木兹海峡等问题上分歧严重，谈判陷入僵局，未来可能继续“边打边谈”的模式。 2. **美国房地产市场疲软** 7月成屋签约销售指数环比下降2.3%，为今年1月以来最低水平；新屋开工全面下滑，单户型住宅开工降至2022年以来最低。 3. **美联储政策预期** 根据CME“美联储观察”，9月维持利率不变的概率为65%，加息25个基点的概率为35%；10月维持利率不变的概率为51.4%，加息25个基点的概率为41.3%，加息50个基点的概率为7.4%。 --- ## 六、观点总结 - **当前走势**：沪市贵金属震荡偏弱，沪金主力合约收跌1.26%，沪银主力合约收跌4.12%。 - **影响因素**：美伊谈判僵局、国际原油价格高位震荡、美债收益率高企、阶段性获利了结需求增加，共同导致贵金属价格回调。 - **未来展望**：贵金属底部反弹行情可能延续，但趋势性反转尚不具备条件。 - **风险提示**：美联储官员鹰派表态反复、紧缩预期未完全出清、美元未趋势性转弱、美伊谈判进展反复等均是潜在风险点。 - **操作建议**：以防御配置为主，逢低轻仓布局多单。 - **价格区间参考**： - 伦敦金价：4100-4500美元/盎司 - 伦敦银价：60-70美元/盎司 --- ## 七、周度重点关注事件 | 时间 | 事件 | |------|------| | 08-20 02:00 | 美联储公布7月FOMC货币政策会议纪要 | | 08-20 20:30 | 美国至8月15日当周初请失业金人数 | | 08-21 21:45 | 美国8月标普全球PMI初值 | --- ## 八、免责声明 本报告信息来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况考虑是否采纳。报告版权为瑞达期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，并不得有悖原意。