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蓝黛科技2025年业绩及未来展望总结

核心内容概述

蓝黛科技在2025年实现了稳健增长，营业收入达到38.53亿元，同比增长8.96%；归母净利润为1.85亿元，同比增长48.70%；扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长114.92%。公司持续强化核心竞争力，研发投入占营收比例达4.62%，并积极拓展新业务领域，尤其是机器人业务，为公司开辟第二增长曲线。

主要观点

• 盈利能力提升：2025年整体毛利率为16.55%，同比增长2.75个百分点，显示公司运营效率提高。
• 双主业协同增长：公司通过动力传动与触控显示两大业务板块实现协同发展，其中动力传动业务受益于新能源汽车增长，触控显示业务则受益于车载与消费电子市场的复苏。
• 海外市场突破：2025年为公司海外业务元年，新增法雷奥、博格华纳、沃尔沃等客户，同时设立泰国子公司奥瑞威克斯，进一步拓展海外市场。
• 机器人业务布局：公司通过参股无锡泉智博，切入人形机器人关节执行器领域，推动技术迁移，打造新的业绩增长点。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.34/2.63/3.06亿元，EPS分别为0.36/0.40/0.47元，未来增长可期。

关键信息

2025年业绩表现

• 营业收入：38.53亿元（yoy +8.96%）
• 归母净利润：1.85亿元（yoy +48.70%）
• 扣非归母净利润：1.41亿元（yoy +114.92%）
• 毛利率：16.55%（yoy +2.75pp）
• 销售费用：5801.28万元（yoy +18.74%）
• 管理费用：1.26亿元（yoy +22.95%）
• 研发费用：1.78亿元（yoy +23.14%）

动力传动业务

• 2025年营收：20.14亿元（yoy +19.95%）
• 传动总成营收：11.11亿元（yoy +25.38%）
• 传动零部件营收：9.03亿元（yoy +13.98%）
• 客户覆盖：上汽、一汽、丰田、比亚迪等
• 海外布局：设立泰国子公司奥瑞威克斯

触控显示业务

• 2025年营收：17.61亿元（yoy +1%）
• 触控显示零部件营收：7.87亿元（yoy +46.48%）
• 模组总成营收：9.74亿元（yoy -19.30%）
• 客户合作：与华阳电子等Tier1合作，应用于多款车型
• 海外布局：设立泰国子公司泰国台冠

机器人业务

• 技术迁移：依托汽车传动核心技术优势，布局人形机器人领域
• 合作进展：2025年H1机器人一体化关节模组实现落地，推进客户订单拓展
• 增长预期：预计2026-2028年机器人业务收入增速分别为5%、5%、5%

盈利预测

• 2026年：营业收入43.69亿元，归母净利润2.34亿元，EPS 0.36元
• 2027年：营业收入48.58亿元，归母净利润2.63亿元，EPS 0.40元
• 2028年：营业收入54.05亿元，归母净利润3.06亿元，EPS 0.47元
• 估值指标：PE预计从35降至21，PB预计从2.44降至1.95

风险提示

• 行业竞争加剧
• 市场需求变动
• 汇率及国际环境变化
• 机器人研发进度不及预期

分业务增长假设

财务分析指标

投资建议

• 公司在新能源汽车和消费电子领域具备较强的市场竞争力，尤其在动力传动和触控显示业务中表现突出。
• 机器人业务作为新兴增长点，有望在未来几年为公司带来新的业绩增长。
• 预计公司未来三年PE逐步下降，估值逐步优化，建议投资者关注。

可比公司估值

总结

蓝黛科技凭借双主业布局和对新兴领域的积极拓展，在2025年实现了稳健增长。动力传动业务受益于新能源汽车的发展，触控显示业务则受益于车载与消费电子市场的复苏，同时公司通过参股无锡泉智博，积极布局机器人核心零部件业务，为未来发展奠定基础。公司未来三年盈利预期良好，估值逐步优化，具备长期增长潜力，建议投资者关注。