20220913-中财期货-橡胶投资策略周报_供需延续偏弱_橡胶震荡偏弱_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年9月13日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑：
上周橡胶价格弱势下行，主要由于供需双弱。供给端，国内外产区新胶供应逐步增多，但因生产利润空间有限，加工厂生产积极性不高，产量释放节奏缓慢。需求端，轮胎行业开工维持五至七成，去库控产节奏未变，采购以刚需为主。伴随胶价下跌，贸易商倾向于逢低买入，但整体需求仍偏弱。青岛地区库存小幅增长，显示市场供应压力有所增加，但价格缺乏有效支撑，预计市场将继续维持震荡偏弱走势。

主要观点与关键信息

1. 供给方面

• 泰国：8月中下旬北部、东北部降雨增多，胶水下跌速度放缓，加工厂按需生产。
• 国内云南双版纳：5月起阶段性多雨天气影响割胶作业，胶水产出不畅，加工厂开工负荷有限。
• 海南：开割晚于正常季节，6月起胶水产出增加，7月底8月初基本恢复正常季节性。
• 整体情况：国内外产区新胶供应逐步增加，但因生产利润不高，产量释放节奏偏慢。

2. 需求方面

• 轮胎行业：开工维持五至七成，去库控产节奏未变，采购以刚需为主。
• 出口预期：高位回落预期较强，工厂加大成品库存控制，样本多数企业自主调控生产能力。
• 国内开工情况：
  • 全钢胎开工负荷为 53.66%，较前一周下滑4.04个百分点，较去年同期上涨12.96个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为 62.23%，较前一周下跌0.47个百分点，较去年同期上涨22.82个百分点。

3. 库存情况

• 青岛地区：截至9月8日，天然橡胶总库存 41.62万吨，较上周增加 1.21万吨，增幅 2.99%。
• 库存结构：
  • 保税区库存 10.9万吨，较上周微增 0.42万吨，增幅 4.01%。
  • 一般贸易库存 30.72万吨，较上周增加 0.79万吨，增幅 2.64%。
• 库存增长原因：7月以来天然橡胶进口量季节性增长，到港量增加；个别仓库库存明显增长。

信息要闻

1. 印尼出口：2022年上半年天然橡胶（不含复合橡胶）出口 111.3万吨，同比降 9%。其中，标胶出口 108万吨，同比降 9.2%；烟片胶出口 2.6万吨，同比降 7%；乳胶出口 0.12万吨，同比降 2.4%。
2. 中国出口：上半年出口到中国天然橡胶 8.5万吨，同比降 12%；混合胶出口 1.1万吨，同比降 31%。
3. 乘用车市场：
   • 7月25-31日零售 61.3万辆，同比增长 14%，环比上周增长 44%，较上月同期下降 21%。
   • 批发 87.8万辆，同比增长 53%，环比上周增长 85%，较上月同期下降 11%。
4. 重卡市场：7月份销量 4.9万辆，环比下降 11%，同比去年 7.63万辆 下降 36%，为自2016年以来7月销量最低点。1-7月累计销量 42.9万辆，同比去年 112.1万辆 下降 62%。

风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游端需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 宏观数据：主要国家重要宏观经济数据。
• 价差波动：橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 天气状况：国内外主产区天气变化。
• 终端消费：轮胎行业开工情况及市场表现。
• 进出口数据：橡胶进口及出口变化。
• 疫情进展：全球抗击疫情最新动态及相关政策影响。

投资咨询业务资格

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