20260419-国信期货-聚烯烃周报_地缘趋紧提振成本_聚烯烃跟随震荡回升_30页_3mb

国信期货聚烯烃周报总结（2026年4月19日）

核心内容

本报告分析了2026年4月19日聚烯烃（PE与PP）市场的走势，指出当前市场受地缘局势影响，成本端支撑增强，而需求端表现疲软，整体呈现“成本托底，需求疲软”的格局。

主要观点

• 成本端支撑增强：地缘局势再度趋紧，原油价格震荡攀升，导致油制及PDH装置亏损扩大，而煤化工装置仍保持较高毛利。
• 供应端变化：PE开工率小幅下滑，国内产量预期减少，进口到港量继续减少，出口利润空间收窄；PP开工率小幅回升，但国内产量维持低位，内外盘价差大幅倒挂，出口市场气氛较好。
• 需求端疲软：PE下游开工率整体下滑，农膜和包装膜需求季节性走弱，新单跟进有限，原料库存维持低位；PP下游开工率延续下滑，工厂新接订单减少，成本传导不畅，节前原料补库意愿偏弱。
• 市场走势：聚烯烃短期或维持高位宽幅震荡，关注地缘局势变化。建议采取宽幅震荡思路，注意控制仓位。
• 风险提示：原油价格回落、宏观情绪变化可能对市场造成影响。

关键信息

1. 需求分析

• 塑料制品：1-3月累计产量1877.3万吨，同比增长3.9%；累计出口263.9亿美元，同比增长7.5%。
• 家电产量：1-3月空冰洗产量13241.6万台，同比增长3.3%；出口5135.0万台，同比增长2.0%。
• PE下游：截至4月30日，农膜开工率29%（-1%），包装膜开工率49%（-2%）。
• PP下游：截至4月30日，塑编、BOPP、注塑开工率分别为44%（-1%）、47%（-3%）、45%（-1%）。

2. 供应分析

• PE供应：1-3月累计产量846.8万吨，同比增长8.9%；进口同比下降7.3%，出口同比增长74.4%。
• PP供应：1-3月累计产量946.4万吨，同比下降0.6%；进口同比下降10.8%，出口同比增长28.4%。
• 检修情况：4月PE检修损失量69.9万吨，5月预计检修损失量54.2万吨；4月PP检修损失量125.7万吨，5月预计检修损失量120.5万吨。

3. 成本分析

• 原油价格：上涨带动成本端支撑增强，国内成本区间在7000-11250元/吨运行。
• 利润情况：油制及PDH装置亏损扩大，煤化工装置毛利维持高位。
• PE生产利润：受进口毛利下降影响，生产利润承压。
• PP生产利润：内外盘价差倒挂，出口市场气氛较好，但成本传导不畅。

4. 市场动态

• 仓单库存：截至4月30日，塑料仓单库存增加，PP仓单库存减少。
• 价格走势：PE美金报价下调，PP美金报价坚挺，出口价差扩大。
• 价差分析：L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差低位波动。

市场展望

• 短期趋势：聚烯烃价格或维持高位宽幅震荡，关注地缘局势变化及原油价格波动。
• 操作建议：建议采取宽幅震荡思路，注意仓位控制，防范价格波动风险。

风险提示

• 原油价格回落：可能对成本端造成压力。
• 宏观情绪变化：可能影响市场整体走势。

附注

• 分析师信息：贺维，国信期货分析师，从业资格号：F3071451，投资咨询号：Z0011679。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证观点不变。引用需注明出处，不得有悖原意。