> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞芯微（603893.SH）公司点评总结 ## 核心内容概述 本报告为财信证券对瑞芯微（603893.SH）2026年4月24日的公司点评，评级为“买入”，评级维持不变。报告重点分析了公司2025年年度报告及2026年一季报的表现，以及其在AIoT领域的战略布局和市场表现。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2025年全年**：公司实现营收44.02亿元，同比增长40.36%；实现归母净利润10.40亿元，同比增长74.82%；实现扣非净利润10.09亿元，同比增长87.39%。 - **2026年一季度**：公司实现营收12.05亿元，同比增长36.22%；实现归母净利润3.29亿元，同比增长57.15%，创一季度历史新高；实现扣非净利润3.20亿元，同比增长53.84%。 - **盈利能力**：2026年一季度毛利率为43.04%，同比提升2.09个百分点，环比提升0.65个百分点；净利率为27.31%，同比提升3.64个百分点，环比提升6.66个百分点。 ### AIoT市场表现 - AIoT市场增长势头强劲，终端需求持续提升，推动公司业绩增长。 - 公司以RK3588、RK3576、RV11系列为代表的AIoT算力平台在多个行业实现突破，包括汽车电子、机器视觉、工业应用等。 - 公司快速推出协处理器RK182X系列，并于2026年推出下一代协处理器RK1860，进一步强化其在AIoT2.0领域的布局。 ### 产品布局 - **AIoT SoC主芯片**：公司推出新一代4K通用视觉处理器RV1126B，以及音频处理器RK2116和RK2118，覆盖消费级与车载音频市场。 - **协处理器产品**：RK182X系列已导入多个行业和数百家客户，应用于旗舰产品，且首批客户已进入量产阶段。 - **周边芯片**：公司持续布局低功耗无线芯片RK962、接口转换芯片RK628H及数字音频功放芯片RK751，形成完整的系统性解决方案。 ### 市场拓展 - 公司产品已量产于比亚迪、广汽、上汽、长安、蔚来等多家车企的上百款车型。 - 在机器人领域，公司芯片平台广泛应用于通用具身智能、工业智能、农业智能、智能服务、智能陪伴等多个品类，市场份额稳居行业前列。 - 公司在机器视觉、智能音频、工业应用、智能家居、教育办公、商业金融等领域持续拓展，推动“人工智能+”赋能千行百业。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为559.05亿元、696.95亿元、863.79亿元，年均增长率约23.94%。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为13.36亿元、16.65亿元、20.50亿元，年均增长率约28.43%。 - **每股收益**：预计2026-2028年分别为3.17元、3.95元、4.87元。 - **市盈率（P/E）**：预计2026-2028年分别为56X、45X、37X。 - **市净率（P/B）**：预计2026-2028年分别为14.42X、11.89X、9.73X。 ### 风险提示 - 下游市场需求不及预期 - 新产品研发不及预期 - 市场竞争加剧 ## 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级，预计公司将在AIoT2.0市场中持续受益，盈利能力有望进一步提升。 - **估值逻辑**：公司未来三年的业绩增长和盈利能力提升将支撑其估值水平，预计PE逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。 ## 投资评级系统说明 - 投资评级以报告发布日后的6-12个月内所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数为基准。 - “买入”评级表示投资收益率将超越沪深300指数15%以上。 ## 免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅限于风险评级高于R3的投资者使用。 - 本报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。