20181031-安信证券-海诺尔-833896.OC-环保公司专题分析之三季报系列（2）_海诺尔_科技含量_支撑_业绩维持高速增长_5页_455kb

海诺尔公司2018年三季报总结

核心内容

海诺尔于2018年10月31日发布了2018年三季报，展示了公司在环保领域的强劲发展态势。公司作为生活垃圾处理发电运营商，主要通过招投标方式获取政府特许经营授权，采用BOT、TOT、BOO等模式，为中小城市提供定制化的城市生活垃圾处理综合解决方案。

主要财务表现

• 营业收入：2018年前三季度实现营收1.82亿元，同比增长75.71%。
• 归母净利润：实现归母净利润6935.59万元，同比增长79.10%。
• 第三季度表现：第三季度营收6303.22万元，同比增长99.64%；归母净利润2012.99万元，同比增长87.37%。
• 盈利能力提升：毛利率达51.64%，同比提升3.24个百分点；净利率为38.54%，同比提升1.11个百分点。
• 现金流改善：前三季度经营活动产生的现金流量净额为9507.14万元，同比增长165.93%；第三季度为3798.15万元，同比增长413.20%。

业务发展亮点

• 全资子公司海诺尔宜宾投运：成为公司业绩持续增长的重要支撑，带动整体营收和净利润快速增长。
• 成功入选“四川省企业技术中心”：公司在技术研发方面获得官方认可，未来有望在税收、融资、用地等方面享受政策优待。
• 新项目稳步推进：公司多个新项目正在推进中，包括宣汉县、内江市、钦北区等生活垃圾焚烧发电项目，以及乡镇生活垃圾运输及中转站管理服务。
• 在建工程增长显著：在建工程金额为1.08亿元，同比增长131.17%，显示出公司在扩大产能和布局方面的积极动作。

投资建议

公司作为生活垃圾处理发电的专业运营商，业务模式成熟，运营项目稳步推进，同时拥有多个新项目和新订单，未来增长潜力较大。最新市值为9.86亿元，对应PE（TTM）为14.2倍，建议投资者关注其后续发展。

风险提示

• 市场竞争风险：随着环保行业的发展，市场竞争可能加剧。
• 特许经营项目风险：城市生活垃圾处理特许经营项目的获得、审批及实施过程中可能存在不确定性。

行业与报告背景

本报告为安信证券研究中心发布的“环保公司专题分析之三季报系列”之一，旨在分析海诺尔公司2018年三季报数据，评估其市场表现和未来发展潜力。报告还包含其他相关分析，如智能门锁市场、新三板并购策略、数字营销等。

图表目录

• 图1：海诺尔历年营收及增速
• 图2：海诺尔历年归母净利润及增速
• 图3：海诺尔历年毛利率情况
• 图4：海诺尔历年费用能力情况
• 图5：海诺尔历年ROE情况
• 图6：海诺尔历年经营活动现金流量净额

联系方式

公司地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层

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