20231113-东证期货-原油和燃料油海运贸易流跟踪_25页_5mb

原油和燃料油海运贸易流跟踪总结

报告来源： 东证衍生品研究院，截至2023年11月13日

一、原油海运贸易流核心演变与展望

（一）净出口方表现

• 中东：11月预估出口增至1835万桶/日（环比+123万），显著上升。
• 美国：已确认增加，11月预期至444万桶/日（环比+49万）。
• 西非、南美持平增至390万/387万桶/日。
• 伊朗：环比减少至96万桶/日，显著下滑。
• 委内瑞拉：环比激增至45万桶/日，脱离谷底。
• 俄羅斯：仅346万桶/日，低于前值。

（二）进口端需求变化

• 中国环比小幅下滑至1072万桶/日。
• 印度11月预期环比+19%，增至463万。
• 韩国/日本进口双双回升，环比增长推动TTF、JKM裂解价差上行。

二、燃料油市场焦点

（一）高硫燃料油

• 全球10月出口达8504万吨，11月骤降至4833万吨。
• 俄罗斯10月215万吨，11月激增超1500万吨。
• 中东10月净出口1347万吨，转为11月40万吨净进口。

（二）低硫燃料油

• 中国11月增超20万吨，单月环比超65%。
• 全球低硫出口回升缓慢，2023年总量不及2022年同期。

三、核心发现与市场信号

1. 中东出口峰值已现：复出口主导削弱自由现金流。
2. 亚太需求韧性犹存：中国基本面走弱VS印度温和复苏，中东成为中东转口贸易验证。
3. 燃料油北向转运挑战：中国低硫需求强劲，但俄乌贸易格局未变，低硫库存处于低位。

四、免责声明

原文数据存在动态修正可能，运输时延与船只空档率推高追踪波动。市场存在不可抗力导致预测偏差风险。