20260604-中邮证券-光力科技-300480.SZ-半导体划片机加速扩产_5页_570kb

光力科技股票投资评级总结

核心内容概述

光力科技（股票代码：300480）是一家专注于半导体划片机及相关设备、零部件和耗材的高科技企业。公司近年来在半导体业务领域表现突出，收入占比持续提升，并计划通过二期项目扩产以进一步满足市场需求。中邮证券研究所对光力科技的股票评级为“买入”，预计其未来三年业绩将实现快速增长，同时公司具备较强的全产业链布局能力，有助于提升市场竞争力。

主要观点

1. 半导体业务增长显著

• 2025年：半导体业务营收占比达53.99%，国内业务首次超越海外业务。
• 2026Q1：国内半导体业务已实现营收反超，公司预计未来半导体业务将持续增长。
• 行业周期：当前半导体行业处于上行周期，公司有望受益于行业景气度提升。

2. 全产业链布局

公司构建了“整机设备 + 核心零部件 + 耗材”的闭环全产业链，具备核心技术并可提供定制化解决方案，增强了市场竞争力和供应链安全性。

3. 产品线进展

• 整机设备：机械划切设备品质与效率对标国际头部品牌；激光开槽机、研磨机正在进行客户端验证；激光隐切机已通过多批样片测试，客户反馈良好；研磨抛光一体机处于研发测试阶段。
• 核心零部件：已实现多种主轴、气浮转台、直线导轨等核心部件的自主研发生产，逐步替代进口，降低成本。
• 耗材：子公司ADT软刀产品技术领先，已覆盖全球市场，国产化软刀部分型号实现批量供货，硬刀产品正在验证中。

4. 财务预测

• 收入预测：预计2026/2027/2028年分别实现9.09亿元、14.3亿元、18.64亿元。
• 净利润预测：预计2026/2027/2028年分别实现1.2亿元、2.5亿元、3.9亿元。
• EPS预测：预计2026/2027/2028年每股收益分别为0.32元、0.68元、1.05元。
• 盈利能力：毛利率从54.9%逐步下降至47.1%，净利率从6.0%提升至20.8%，ROE和ROIC均显著增长。

5. 财务指标趋势

• 资产负债率：预计从35.4%降至25.5%，随后回升至44.5%，反映公司资本结构优化。
• 市盈率（P/E）：从305.69大幅下降至31.72，显示估值逐步回归合理区间。
• 市净率（P/B）：从9.40降至7.12，反映公司资产价值逐步提升。
• EV/EBITDA：从49.22降至23.23，显示公司估值进一步优化。

关键信息

公司基本面

• 最新收盘价：33.26元
• 总股本/流通股本：3.70亿股 / 2.70亿股
• 总市值/流通市值：123亿元 / 90亿元
• 52周内最高/最低价：42.46元 / 12.74元
• 资产负债率：35.4%
• 市盈率：302.36
• 第一大股东：赵彤宇

投资建议

• 评级：买入
• 预期表现：公司股价预计在报告发布后的6个月内相对基准指数涨幅超过20%。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 商誉减值风险
• 应收账款风险
• 宏观经济波动与国际贸易摩擦
• 募集资金投资项目风险
• 并购整合风险
• 国际地域形势紧张对子公司经营的影响

盈利预测与财务指标

财务报表概览

投资者注意事项

• 公司未来增长依赖于半导体业务的持续扩张及二期项目顺利推进。
• 需关注市场竞争加剧、应收账款管理及宏观经济波动等风险因素。
• 投资者应结合自身风险偏好及市场判断，理性决策，避免盲目跟风。

其他信息

• 分析师：吴文吉、翟一梦
• SAC编号：S1340523050004、S1340525040003
• 邮箱：wuwenji@cnpsec.com、zhaiyimeng@cnpsec.com
• 资料来源：公司公告、中邮证券研究所