> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 问卷点评 | 8月债市怎么看？ ## 核心内容总结 本报告基于2026年7月底发布的债市调查问卷结果，对8月债市行情进行点评，汇总了投资者对利率走势、货币政策预期、财政政策影响以及债券市场操作策略等方面的主流观点。 ### 主要观点 1. **利率走势预期** 投资者普遍对8月债市行情持**谨慎乐观**态度，预期收益率曲线将呈现**牛平走强**趋势。 - **10年国债收益率**：多数投资者认为其有望突破 **1.70%** 的阻力关口，但对后续下行空间持保守态度，预计下限在 **1.65% - 1.70%**，上限在 **1.75%** 以下。 - **30年国债收益率**：预期下限在 **2.10% - 2.15%**，上限在 **2.20% - 2.25%**。 - **整体趋势**：投资者普遍认为8月债市有上涨空间，但潜在空间有限，止盈情绪有所上升。 2. **货币政策预期** - 投资者对年内进一步宽松的预期相对较低，认为**降准可能性较高**，但**降息预期仍处于低位**。 - 多数投资者不认为8月会出台降准或降息政策，认为潜在宽松政策落地时间可能滞后。 3. **财政与货币政策博弈** - **宏观政策信号**：多数投资者认为政治局会议释放的宏观政策信号符合预期。 - **政策分歧**：部分投资者认为货币政策可能超预期宽松，而财政政策则可能不及预期。 - **资金面预期**：经历此前资金面宽松后边际收紧，投资者对资金面的预期较为充分，若货币政策无大幅调整，债券价格可能已部分反映该预期。 - **供给因素**：在财政收快于支、专项债发行节奏偏慢的背景下，政府债券供给对债市的影响或将增强。 4. **债券市场操作策略** - **整体策略**：多数投资者选择保持仓位稳定，观望为主，部分投资者倾向于**止盈减仓**或**持币等待回调后加仓**。 - **品种偏好**：超长利率债的看好比例较7月显著提升，投资者认为其**利差压降**具有较高胜率。 ### 关键信息 - 投资者对8月债市整体呈现**谨慎乐观**态度。 - **10年国债收益率**突破 **1.70%** 阻力关口是主要预期之一。 - **降准预期**高于**降息预期**，年内仍有降准空间。 - **财政与货币政策博弈**仍是影响债市的核心因素。 - **超长债利差压降**被视为潜在的博弈方向。 - 投资者对**8月行情**上涨方向明确但空间有限，进一步加仓意愿偏低。 ### 报告来源与联系 - **报告名称**：8月债市怎么看——8月债市调查问卷点评 - **发布日期**：2026年8月3日 - **报告来源**：浙商证券固收团队 - **如需完整报告或数据底稿**，请联系团队成员或对口销售。 ## 风险提示 1. 投资者样本覆盖度可能不全； 2. 投资者看法和行为可能有偏差； 3. 投资者观点可能随市场快速切换； 4. 市场调查内容仅作为信息参考，不代表分析师具体投资意见。 ## 分析师与团队介绍 - **崔正阳**：中央财经大学金融硕士，CFA，负责海外宏观、资产配置研究。 - **覃汉**：美国密歇根大学安娜堡分校金融工程硕士，负责宏观利率、资产配置研究。 - **胡建文**：中国人民大学金融硕士，CFA，负责流动性、同业存单研究。 - **李艳**：西南财经大学金融工程硕士，负责金融债、国央企永续债、债券ETF研究。 - **唐嵩**：美国福德汉姆大学应用统计硕士，CFA，负责城投债、产业债、转债研究。 - **郑莎**：厦门大学数量经济学硕士，负责国债期货、技术分析研究。 - **章恒豪**：加拿大多伦多大学金融工程硕士，负责量化、资产配置研究。 - **杨东翰**：西南财经大学金融学硕士，负责可转债、公募REITs研究。 - **刘静怡**：美国纽约大学金融工程硕士，负责量化、AI研究。 ## 法律声明 本公众号内容摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，仅限于浙商证券研究所客户参考使用。 其他读者在订阅前应自行评估内容的适当性，使用时应寻求专业投资顾问的指导。 本资料仅代表报告发布当日的判断，后续观点可能根据市场变化调整，敬请以正式发布的研究报告为准。