20251111-开源证券-开源晨会_9页_873kb

报告摘要

晨会纪要总结

宏观经济

报告分析了2025年10月的CPI和PPI数据。CPI同比0.2%，环比上升0.1个百分点，主因蔬果、猪肉价格回落及旅游、金饰品等服务价格上涨，CPI食品项受鲜菜鲜果和蛋类环比回落影响，环比下降0.4个百分点。核心CPI环比回升，由出行和医疗服务超季节性拉动，拉高反弹。PPI同比-2.1%，环比改善0.1个百分点，上涨由有色和中下游制造业带动，特别是燃油车、计算机通信电子制造。基数效应解释了环比改善，预期11月CPI同比环比将回升，2025年平均CPI或0.1%；PPI预计全年平均-2.6%，后续取决于国际大宗商品价格和国内政策。

行业公司

报告覆盖多个行业，强调投资机会：

中小盘：无人叉车行业电动叉车渗透率提升，出口强劲，智能化转型加速。受益标的：中力股份。
海外：视频播客用户增长快速，中国播客行业早期，用户仅占网民13.5%；海南离岛免税新政首次周数据正向，商品金额和人次同比增长。受益标的：亚朵、美股大型股如长白山、中国东方教育。
煤炭：动力煤价突破800元/吨，炼焦煤价格联动走强，达涨幅饱和点。投资逻辑包括周期弹性和红利，推荐标的：晋控煤业、兖矿能源。
传媒：游戏出海优、AI应用如漫剧和广告兴起，传媒股如心动公司、哔哩哔哩转型升级，AI投入加速。受益标的：心动公司、哔哩哔哩、巨人网络。
电子：存储芯片需求旺盛，国产设备替代加速，关键工艺如刻蚀和薄膜沉积突破。受益标的：北方华创、中微公司。
Hiv医药：ACC017片Ⅲ期首例入组，HIV新药增长稳健，维持买入评级，推荐标的：艾迪药业。