> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概述 本报告为有色金属行业周报，主要分析了本周主要金属品种的价格走势、库存变化、供需情况及市场情绪，并对地缘政治和宏观经济因素进行了评估。整体来看，行业呈现分化态势，部分金属价格企稳回升，而另一些则因需求疲软或宏观压力出现下跌。报告维持“买入”评级，认为未来3-6个月内行业有望跑赢大盘。 --- ## 主要观点 ### 铜 - **价格走势**：LME铜价下跌1.95%至13322美元/吨，沪铜下跌3.07%至10.16万元/吨。 - **供应端**：进口铜精矿加工费周度指数下跌3.63美元/吨，国内废产阳极板企业开工率环比下降2.48个百分点至47.76%。 - **需求端**：精铜杆开工率环比下降2.13个百分点，但周四铜价大跌促使下游集中点价补库，订单量翻倍，线缆、漆包线订单同步回暖。 - **市场情绪**：铜价下行刺激下游补单，企业新增订单改善明显，铜漆包线行业开机率与新增订单同步回暖。 ### 铝 - **价格走势**：LME铝价下跌5.87%至3198美元/吨，沪铝下跌4.09%至2.30万元/吨。 - **供应端**：国内主流消费地铝棒库存降至14.00万吨，氧化铝周度开工率上升0.68个百分点至74.49%。 - **需求端**：铝下游加工龙头企业开工率录得63%，环比回落0.4个百分点，受行业淡季影响，下游采购意愿受抑。 - **市场情绪**：铝价短期承压，但铝厂氧化铝库存仍处高位，整体以消耗厂内库存为主。 ### 贵金属 - **价格走势**：COMEX金价下跌1.68%至4103美元/盎司，SPDR黄金持仓减少17.12吨至1005.08吨。 - **地缘政治**：中东局势波动对黄金避险需求形成一定影响，伊朗与美国建立沟通热线有助于缓解市场担忧，但美军打击伊朗目标仍存在反复风险。 - **市场情绪**：美债实际利率回落对金价形成支撑，但国际油价风险溢价回落对黄金形成压制。 ### 稀土 - **价格走势**：氧化镨钕上涨1.23%，氧化镝价格底部回升，受益于MLCC需求拉动。 - **市场预期**：出口宽松预期及供改持续推进，稀土供需共振可期。 - **投资建议**：重点关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份及磁材环节的金力永磁。 ### 钨 - **价格走势**：钨精矿下跌1.61%，仲钨酸铵下跌3.16%。 - **市场预期**：海外战略备库背景下，钨优先级较高，供需基本面有望迎来强共振。 - **投资建议**：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。 ### 锡 - **价格走势**：锡锭下跌9.58%，库存环比下降18.61%。 - **市场预期**：中长期看，锡供需格局将向好，受益于AI赋能及汽车智能化。 - **投资建议**：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 ### 钼 - **价格走势**：钼精矿价格持平，钼铁价格下跌0.63%。 - **市场预期**：产业链去库及钢材合金化趋势推动钼价上涨。 - **投资建议**：推荐金钼股份、国城矿业。 ### 锂 - **价格走势**：碳酸锂均价下跌7.4%至15.65万元/吨，氢氧化锂均价下跌6.9%至14.89万元/吨。 - **市场预期**：短期价格震荡偏弱，但下游备库情绪积极，15万元/吨附近有支撑。 - **投资建议**：关注锂价走势及供需变化，等待实质性进展。 ### 钴 - **价格走势**：长江金属钴价下跌1.0%至37.95万元/吨，钴中间品价格下跌2.7%至8.615万元/吨。 - **市场预期**：短期价格承压，需等待钴盐价格修复及下游需求回暖。 - **投资建议**：关注钴盐产品利润及下游采购意愿。 ### 镍 - **价格走势**：LME镍价下跌7.1%至1.68万美元/吨，上期所镍价下跌1.0%至13.43万元/吨。 - **市场预期**：印尼配额政策及宏观利空压制镍价，但成本支撑限制下跌空间。 - **投资建议**：关注印尼配额修订及下游需求变化。 --- ## 关键信息 - **市场动态**：铜价下跌刺激下游补单，铝价承压但库存去化；贵金属受地缘政治影响，金价波动；稀土、钨、钼、锡等小金属价格分化，部分品种价格企稳回升。 - **供需变化**：铜、铝、稀土等品种供应端收紧，需求端则受到行业淡季及政策影响，部分品种库存下降。 - **投资建议**：推荐关注具备高成长性及高业绩弹性的资源标的，如稀土、钨、钼、锡等，同时警惕供给超预期、新能源产业景气度不及预期及宏观经济波动风险。 - **风险提示**：供给超预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上； - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%； - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%； - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 特别声明 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或引用。报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅作参考。