20260628-国金证券-有色金属周报_聚焦卡位精准_需求高增的AI材料_15页_2mb

有色金属行业研究总结

核心内容概述

本报告为有色金属行业周报，主要分析了本周主要金属品种的价格走势、库存变化、供需情况及市场情绪，并对地缘政治和宏观经济因素进行了评估。整体来看，行业呈现分化态势，部分金属价格企稳回升，而另一些则因需求疲软或宏观压力出现下跌。报告维持“买入”评级，认为未来3-6个月内行业有望跑赢大盘。

主要观点

铜

• 价格走势：LME铜价下跌1.95%至13322美元/吨，沪铜下跌3.07%至10.16万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费周度指数下跌3.63美元/吨，国内废产阳极板企业开工率环比下降2.48个百分点至47.76%。
• 需求端：精铜杆开工率环比下降2.13个百分点，但周四铜价大跌促使下游集中点价补库，订单量翻倍，线缆、漆包线订单同步回暖。
• 市场情绪：铜价下行刺激下游补单，企业新增订单改善明显，铜漆包线行业开机率与新增订单同步回暖。

铝

• 价格走势：LME铝价下跌5.87%至3198美元/吨，沪铝下跌4.09%至2.30万元/吨。
• 供应端：国内主流消费地铝棒库存降至14.00万吨，氧化铝周度开工率上升0.68个百分点至74.49%。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率录得63%，环比回落0.4个百分点，受行业淡季影响，下游采购意愿受抑。
• 市场情绪：铝价短期承压，但铝厂氧化铝库存仍处高位，整体以消耗厂内库存为主。

贵金属

• 价格走势：COMEX金价下跌1.68%至4103美元/盎司，SPDR黄金持仓减少17.12吨至1005.08吨。
• 地缘政治：中东局势波动对黄金避险需求形成一定影响，伊朗与美国建立沟通热线有助于缓解市场担忧，但美军打击伊朗目标仍存在反复风险。
• 市场情绪：美债实际利率回落对金价形成支撑，但国际油价风险溢价回落对黄金形成压制。

稀土

• 价格走势：氧化镨钕上涨1.23%，氧化镝价格底部回升，受益于MLCC需求拉动。
• 市场预期：出口宽松预期及供改持续推进，稀土供需共振可期。
• 投资建议：重点关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份及磁材环节的金力永磁。

钨

• 价格走势：钨精矿下跌1.61%，仲钨酸铵下跌3.16%。
• 市场预期：海外战略备库背景下，钨优先级较高，供需基本面有望迎来强共振。
• 投资建议：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。

锡

• 价格走势：锡锭下跌9.58%，库存环比下降18.61%。
• 市场预期：中长期看，锡供需格局将向好，受益于AI赋能及汽车智能化。
• 投资建议：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

钼

• 价格走势：钼精矿价格持平，钼铁价格下跌0.63%。
• 市场预期：产业链去库及钢材合金化趋势推动钼价上涨。
• 投资建议：推荐金钼股份、国城矿业。

锂

• 价格走势：碳酸锂均价下跌7.4%至15.65万元/吨，氢氧化锂均价下跌6.9%至14.89万元/吨。
• 市场预期：短期价格震荡偏弱，但下游备库情绪积极，15万元/吨附近有支撑。
• 投资建议：关注锂价走势及供需变化，等待实质性进展。

钴

• 价格走势：长江金属钴价下跌1.0%至37.95万元/吨，钴中间品价格下跌2.7%至8.615万元/吨。
• 市场预期：短期价格承压，需等待钴盐价格修复及下游需求回暖。
• 投资建议：关注钴盐产品利润及下游采购意愿。

镍

• 价格走势：LME镍价下跌7.1%至1.68万美元/吨，上期所镍价下跌1.0%至13.43万元/吨。
• 市场预期：印尼配额政策及宏观利空压制镍价，但成本支撑限制下跌空间。
• 投资建议：关注印尼配额修订及下游需求变化。

关键信息

• 市场动态：铜价下跌刺激下游补单，铝价承压但库存去化；贵金属受地缘政治影响，金价波动；稀土、钨、钼、锡等小金属价格分化，部分品种价格企稳回升。
• 供需变化：铜、铝、稀土等品种供应端收紧，需求端则受到行业淡季及政策影响，部分品种库存下降。
• 投资建议：推荐关注具备高成长性及高业绩弹性的资源标的，如稀土、钨、钼、锡等，同时警惕供给超预期、新能源产业景气度不及预期及宏观经济波动风险。
• 风险提示：供给超预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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