20260301-华联期货-工业硅_多晶硅月报_双硅盘面震荡弱势_42页_8mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货工业硅、多晶硅月报 双硅盘面震荡弱势 20260301 作者：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622 交易咨询号：Z0021111 审核：黎照锋，从业资格号：F0210135，交易咨询号：Z0000088 1 月度观点及热点资讯 2 行业格局 期现市场 4 库存 成本利润 6 供给 7 需求 8 进出口 # 月度观点及热点资讯 # 热点资讯 $\Leftrightarrow$ 据市场相关消息，1月31日部分多晶硅头部企业开会磋商，商讨多晶硅市场相关事宜。同时2月5日将召开光伏行业相关会议，聚焦产能优化与价格秩序整治。部分硅料厂开始选择涨价/挺价。据SMM了解，目前市场最高企业报价又重新回到63元/千克。多晶硅企业挺价态度目前较为一致，部分多晶硅市场人士反馈对后续多晶硅成交价格再次看到50元/千克之上，“具体多少要看后续谈单情况。” $\spadesuit$ 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由 $9 \%$ 下调至 $6 \%$ ；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 $\spadesuit$ 一份网传会议纪要显示，1月6日，市场监管总局约谈了光伏协会、通威、协鑫、大全、新特、亚硅、东方希望等单位，会议主要内容涉及通报有关垄断风险、提出明确整改意见并对企业做好整改工作提出要求等。多位业内人士并未否认网传纪要内容的真实性。同时，一位企业人士回应称，企业将严格按监管部门和主管部门要求开展自律、落实好国家“反内卷”相关工作要求；如有需公告的情况将如实及时披露；一切以政府及企业依法依规披露信息为准。另外，相关人士判断，今天多晶硅期货跌停大概率是受上述网传纪要内容影响。“光伏‘反内卷’一定会成功，只是方式可能会有变化。”该人士预计，多晶硅有可能回到边际成本定价模式，实现市场化出清。 ◆12月26日，市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。市场监管总局通报了光伏行业价格违法问题和风险，并指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为，让企业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置，抑制了企业在技术创新与产品升级上的投入意愿，形成“劣币驱逐良币”效应。 ◆12月24日，广期所公告，经研究决定：新增新疆其亚硅业有限公司为多晶硅期货交割厂库，新增新疆东方希望新能源有限公司为多晶硅期货交割厂库，新增杭州正才控股集团有限公司为多晶硅期货交割厂库。上述事项自即日起生效。 # 工业硅月度观点 $\spadesuit$ 行情回顾：本月（2026.2.1-2026.2.28）工业硅现货价格整体重心下移，据百川，截至2026年2月28日基准品现货价格报价8568元/吨，较2026年2月1日价格8856元/吨下跌 $3.25\%$ 。据文华财经，期货市场中，工业硅主力合约小幅下跌，最新成交价8395元/吨，月度跌幅达 $5.14\%$ 。目前主力月份合约持仓量约在32.84万手左右。 $\spadesuit$ 供应：本月工业硅行业整体开炉率继续下行。四川、重庆、贵州、广西等南方地区全线停产，云南仅个别企业开工。新疆大厂大幅减产，个别企业微调开工，全国供应环比显著收缩，2月基本天数减少，本月产量同比转负。 $\spadesuit$ 需求：本月下游需求量有所收缩。多晶硅头部企业减产落地、开工低位；有机硅单体厂持续减产；铝棒企业提前放假停产，三大下游对工业硅采购全面收缩。出口端仅高牌号产品保持一定利润，整体外需支撑有限。 $\spadesuit$ 成本利润库存：本月原料市场基本保持稳定，月中下旬受运力紧张推升运输成本，综合成本小幅上移；本月工业硅利润整体有所下行，主要是成本稳定，现货价格下跌。 $\spadesuit$ 库存：节前行业及工厂库存有所去化，但整体仍旧高位。 $\spadesuit$ 展望：2月份工业硅市场供需双减，下游淡季，价格仍在区间磨底，短期内难看到转机，若节后大面积复产则会引发盘面进一步下跌。 $\spadesuit$ 策略：单边考虑si2605做空机会，参考压力位9000-9100元/吨；或买入看跌期权；或空工业硅与多多晶硅的套利。 # 多晶硅月度观点 $\spadesuit$ 行情回顾：本月（2026.2.1-2026.2.28）多晶硅现货价格整体重心有所下移。据百川，截至2026年2月1日基准品现货价格报价51000元/吨，较2026年2月28日价格49500元/吨下跌 $2.94\%$ 。据文华财经，期货市场中，多晶硅主力合约探底回涨，最新成交价46495元/吨，月度跌幅达 $1.37\%$ 。目前主力月份合约持仓量约在4.02万手左右。 $\spadesuit$ 供应：头部企业减产检修，虽供应端主动收缩，但新增产能仍有零星释放，整体供给仍略高于下游刚需，减量力度暂未扭转宽松格局。行业开工率新低，2月行业产量预计降至8-8.3万吨，创近年同期低位。 $\spadesuit$ 需求：下游硅片、电池片环节开工偏弱，以消化原料库存、严控采购成本为主，对高价硅料接受度显著降低，节后规模性签单迟迟未现。产业链议价权向下游倾斜，买卖双方持续博弈，现货成交清淡，期货盘面同步偏弱震荡，价格重心稳步下移。 $\spadesuit$ 库存：尽管供应端收缩显著，但行业库存总量仍处高位，假期交投停滞进一步拖累去库节奏。即便供应收缩，库存去化依然缓慢，高库存对价格形成持续压制。 $\Leftrightarrow$ 展望：短期市场仍以观望去库、价格偏弱运行为主。供应端新疆部分厂家预计三月份出料，3月产量预计环比增加；后续需关注3月下游复工节奏、复产落地力度与库存去化进度；若刚需逐步回暖市场有望逐步走向弱平衡，价格或迎来企稳契机，反之多晶硅价格跌势难止。 $\spadesuit$ 策略：单边考虑PS2605偏空交易机会，参考49000-50000元/吨，或买入看跌期权；或空工业硅与多多晶硅的套利。 # 工业硅价格影响因素预测 影响因素 影响程度 预测 观点 产量 ★★★ 供应减少 利多↑ 下游需求 ★★★ 需求减少 利空↓ 库存 ★★★ 整体高位 利空↓ 进出口 ★ 稳定 中性 市场情绪 ★★★ 暂无 中性 成本利润 ★★★★ 稳定 中性 宏观 ★★★ 暂无 中性 总结 价格下行 偏空↓ # 多晶硅价格影响因素预测 影响因素 影响程度 预测 观点 产量 ★★★ 供应减少 利多↑ 下游需求 ★★★ 需求减少 利空↓ 库存 ★★★ 整体高位 利空↓ 进出口 ★ 同期下行 中性 市场情绪 ★★★ 暂无 中性 成本利润 ★★ 成本下行 利空↓ 宏观 ★★★ 暂无 中性 总结 价格震荡 震荡 # 行业格局 # 工业硅多晶硅产业链 # 期现市场价 # 基差及价差 图：工业硅基差（元/吨） 资料来源：百川盈孚、WIND、华联期货研究所 图：晶硅价差（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 现货价格（553）及基差 图：工业硅553黄埔港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅553通氧内蒙（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅553天津港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅553通氧昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 现货价格（421） 图：工业硅421四川货黄埔港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅421昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅421新疆货天津港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅421内蒙（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 工业硅合约 图：连续合约收盘价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：连续合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：活跃合约收盘价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：活跃合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 库存 # 库存 图：工业硅行业库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅工厂库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅市场库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅期货库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 成本利润 # 利润及成本 图：工业硅综合利润（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅综合所有型号成本（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 主产区电价 图：工业硅硅用电价新疆（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价四川凉山（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价云南怒江（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 硅石 图：硅石广西（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石河南（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石陕西（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石参考价格（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 石油焦&电极&硅煤 图：扬子焦-平均价（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：石墨电极（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：新疆硅煤（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 供给 # 产量 图：工业硅周度产量（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅月度产量（万吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 开工率及产能 图：工业硅开工率（%） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅月度产能（万吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 重点跟踪增产（未来计划投产） 省份 企业名称 项目类型 投产时间 项目产能 单位 项目名称 新疆 合盛硅业(鄯善)有限公司 新增产能 2025-12 40 万吨 合盛硅业-鄯善硅业 新疆 清电硅材料有限公司 新增产能 2025-12 40 万吨 清电硅材料 青海 天合光能(青海)晶硅有限公司 新增产能 2025-12 15 万吨 天合光能青海项目 重庆 重庆煜林光伏科技有限公司 新增产能 2025-9 3 万吨 重庆煜林年产3万吨工业硅及配套项目 浙江 东方日升新能源股份有限公司 新增产能 2025-8 20 万吨 东方日升 云南 云南合盛硅业有限公司 新增产能 2025-7 40 万吨 合盛硅业云南项目 内蒙 内蒙古大全新能源有限公司 新增产能 2026-1 30 万吨 大全新能源-内蒙 新疆 特变电工股份有限公司 新增产能 2026-1 20 万吨 特变电工-内蒙 新疆 新疆其亚硅业有限公司 新增产能 2026-4 10 万吨 新疆 新疆特变电工楼兰新材料技术有限公司 新增产能 2026-12 10 万吨 特变楼兰 合计 新增产能 198 万吨 数据来源：百川盈孚 # 需求 # 消费总览 图：消费量分项（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：消费结构（吨） 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 2025-08 2025-09 2025-10 2025-11 2025-12 有机硅 120276 100672 104052 103896 104884 104156 107406 114192 108576 104468 108940 106496 铝合金 56047.5 56047.5 66200 61120 61500 66760 61440 65400 71040 67280 69560 73000 多晶硅 123630 117650 132470 129480 114400 125190 139490 162760 175760 178620 158990 151970 其它 4000 4000 4000 4000 5000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 多晶硅产量及价格 图：多晶硅月度产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：硅料价格（元/千克） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 多晶硅库存及成本 图：多晶硅工厂库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：多晶硅成本及利润（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 有机硅价格及产量 图：有机硅，华东地区市场价（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：有机硅中间体（DMC）月度产量（吨） 资料来源：百川、华联期货研究所 # 有机硅 图：有机硅生产成本（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：有机硅生产毛利（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 铝棒产量 图：铝棒周度产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：铝棒月度产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 原铝系铝合金 图：铝棒价格（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：原铝系铝合金产量（万吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：铝棒6063现货库存（万吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：原铝系铝合金开工率（%） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 再生系铝合金 图：再生系铝合金产量（万吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：再生系铝合金产能（万吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：再生系铝合金开工率（%） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：铝合金库存（万吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 太阳能/光伏 图：太阳能电池累计产量（万千瓦） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：电池片价格（元/瓦） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 太阳能/光伏 图：光伏装机容量累计值（万千瓦） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：光伏新增装机容量累计值（元/瓦） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 进出口 # 工业硅进出口 图：工业硅出口（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅进口（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 # 多晶硅进出口 图：多晶硅进口（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：多晶硅出口（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 光伏产品进出口 图：光伏组件进出口（个） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：电池片进出口（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # THANKS # LHVK2 # 华联期货 与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。