20260304-中国银河-二月行业动态报告_全国统一电力市场节奏明确_碳市场四大行业强制履约_15页_3mb

全国统一电力市场与碳市场动态总结

核心内容

2026年二月行业动态报告聚焦电力市场与碳市场的最新进展，涵盖政策导向、行业趋势、投资建议及风险提示等方面，为投资者提供全面的市场分析。

全国统一电力市场建设

• 阶段性目标：国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确电力市场建设目标：
  • 2030年：基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比约70%，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全面参与市场。
  • 2035年：全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升，电力资源多维价值由市场反映，能源市场体系初步形成。

碳市场扩容

• 四大行业强制履约：生态环境部首次将发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业统一纳入2025年度碳排放配额全流程履约管理，纳入门槛为年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量。
• 六大行业备战扩围：石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航六大行业需报送2025年度温室气体排放报告并进行核实，预计碳市场将进一步扩容。

行业数据

碳交易市场情况

• 2026年2月价格行情：全国碳市场综合价格最高82元/吨，最低74元/吨，收盘价较上月上涨1.90%。
• 成交量与成交额：2月挂牌协议交易成交量486,797吨，成交额38,730,040.50元；大宗协议交易成交量3,000,000吨，成交额228,540,000元。
• 累计数据：截至2026年2月27日，全国碳市场累计成交量达879,288,326吨，累计成交额58,724,618,513.87元。

电力行业相关数据

• 全社会用电量：2025年全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5%。
• 发电装机容量：截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。
• 电力消费结构：电力消费量增长最快，达5%；煤炭消费量增长0.1%，占能源消费总量51.4%；清洁能源消费占比上升至30.4%。
• 设备利用小时数：2025年全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，同比减少312小时。

环保公用行业表现

行业市值

• A股SW公用事业：包含131家上市公司，总市值37766亿元，自由流通市值11564亿元，占比30.62%。
• SW环保：包含133家上市公司，总市值10399亿元，自由流通市值4450亿元，占比42.79%。
• 环保公用行业占比：占A股总市值3.68%，剔除银行股后为3.99%。

板块表现

• 沪深300指数：2026年2月上涨0.09%。
• SW公用事业指数：上涨4.54%，跑赢沪深300指数4.45pct。
• SW环保指数：上涨7.73%，跑赢沪深300指数7.64pct。
• 三级子行业表现：
  • 公用事业：火电涨幅7.6%，水电0.3%，热力服务5.0%，光伏11.5%，风电5.2%，电能综合服务11.1%。
  • 环保行业：大气治理10.2%，水务及水治理4.0%，固废治理6.8%，综合环境治理20.2%，环保设备9.7%。

股票池表现

• 核心组合：包括中国广核、川投能源、建投能源等，2月收益率达43.41%，跑赢行业指数23.27pct。

投资建议

分板块推荐

1. 火电：

   • 推荐区域布局多元的全国性公司，以及电价降幅较小的北方电厂。
   • 个股建议关注：华能国际、大唐发电、建投能源。

2. 水电：

   • 市场化电价下降对业绩影响有限，建议关注股息率高的大水电资产。
   • 个股建议关注：长江电力、桂冠电力。

3. 核电：

   • 短期电价压力仍存，中长期成长性确定。
   • 个股建议关注：中国广核、中国核电。

4. 新能源：

   • 电价仍有下行压力，优选消纳和电价有支撑的风电资产。
   • 个股建议关注：龙源电力、吉电股份（布局绿色氢氨醇）。

风险提示

• 电力需求不及预期
• 装机规模不及预期
• 电价大幅下跌
• 煤炭价格大幅上涨
• 自然资源条件大幅波动

关键信息

• 新能源装机增速放缓：2026年风光新增装机预计超3亿千瓦，低于2025年的4.3亿千瓦。
• 电力供需平衡：2026年全国电力供需总体平衡，局地高峰时段可通过跨省跨区互济解决。
• 云南绿色电力政策：支持新能源与制氢融合发展，鼓励“新型高电耗”项目。
• 贵州新能源目标：2030年新能源装机规模突破65GW，占发电总装机容量45%以上。
• 山东电价调整：风电机制电价下调2.8%，光伏机制电价上涨16%。

附录

• 图表目录：包含全国碳市场交易价格走势、电力行业用电量、装机容量、环保行业涨跌幅等图表。
• 分析师简介：陶贻功、梁悠南等分析师提供行业研究与投资建议。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券对使用本报告导致的损失不承担责任。