20221117-华鑫证券-广发基金段涛画像分析_自下而上捕捉黑马成长股的新锐力量_18页_2mb

广发基金段涛画像分析总结

核心内容

段涛先生是广发基金的一位新锐基金经理，专注于自下而上挖掘高潜力成长股，尤其擅长在牛市及中小盘占优市场中获取超额收益。他拥有生物学本科和管理学硕士背景，自2015年起在鹏华基金担任医药研究员，后加入广发基金研究发展部，现管理4只基金，其中广发利鑫A为代表性产品。

主要观点

• 投资风格：段涛偏好成长股，尤其关注中小盘成长股，注重公司的基本面和成长潜力，强调通过深度基本面分析寻找具有高成长性的黑马股。
• 投资理念：他受《超级强势股》一书影响，形成一套自下而上的选股框架，注重财务指标分析、商业模式研究和估值匹配。
• 资产配置：产品仓位适中，维持在70%~75%，不频繁调整仓位，专注Alpha挖掘。
• 行业配置：行业配置较为均衡，但会根据行业景气度进行阶段性调整，重点关注医药、电力设备及新能源、汽车等赛道。
• 超额收益能力：广发利鑫A任职以来绝对收益达56.12%，年化收益19.50%，在同类产品中排名靠前。每持有3个月/6个月/1年/2年滚动正超额收益概率均超六成。
• 风险调整后收益：Sharpe比和Calmar比均排名前20%，展现了良好的风险收益比。
• 情景分析：在牛市和震荡市中表现优异，尤其在中小盘占优市场中超额收益显著。
• 交易能力：换手率较高，显示较强的交易能力和对市场的敏锐判断。

关键信息

基金经理背景

• 段涛，上海交通大学生物学本科，管理学硕士。
• 2015年加入鹏华基金研究部，2017年加入广发基金研究发展部，2020年5月起担任广发利鑫A基金经理。
• 管理基金总规模达62.44亿元，管理产品包括广发利鑫A、广发瑞轩三个月定开、广发盛锦A、广发招利A。

广发利鑫A历史业绩

• 累计收益：任职以来截至2022年11月累计收益达56.12%，年化收益19.50%，同类排名211/1141。
• 超额收益：产品成立以来每持有3个月/6个月/1年/2年滚动正超额收益概率均超六成。
• 风险调整后收益：
  • Sharpe比达0.95，排名164/1141。
  • Calmar比达0.56，排名220/1141。

资产配置

• 产品类型为灵活配置型，仓位维持在70%~75%，低于行业平均水平。
• 产品不进行择时操作，专注在不同行业中挖掘Alpha收益。

行业和个股选择

• 历史前三大行业为医药、电力设备及新能源、汽车。
• 段涛在医药行业研究出身，但覆盖周期和制造等其他行业。
• 重仓个股每季度平均跑赢对应行业指数6.58%，超额alpha能力突出。
• 2022年Q3主要增持机械，减持新能源，显示对行业景气度的敏锐判断。

行为特征

• 换手率较高，2021年平均换手率9.33，高于同业平均水平。
• 持股数量平均在80左右，前十大重仓股权重不高于50%。
• 交易能力较强，真实净值收益相对模拟净值超额为正。

情景分析

• 牛熊市表现：在牛市和震荡市中超额收益显著，熊市表现相对较弱。
• 大小盘表现：在中小盘占优市场中超额收益显著，年化超额收益达20.4%。

风险提示

• 本报告基于历史数据，模型可能存在失效风险。
• 基金历史业绩不代表未来收益，不构成投资建议。

附录

• 分析师信息：

  • 吕思江：量化和基金研究首席，9年经验，擅长定量资产配置和行业轮动。
  • 马晨：金融工程硕士，专注于FOF和基金定量研究。
  • 黄子轩：金融工程硕士，加入华鑫证券研究所。

• 免责声明：

  • 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者需独立评估，并咨询专业顾问。
  • 华鑫证券不承担因此产生的任何法律责任。

• 投资评级说明：

  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出。
  • 行业投资评级分为推荐、中性、回避。

• 证券市场代表性指数：

  • A股市场以沪深300指数为基准。
  • 香港市场以恒生指数为基准。
  • 美国市场以道琼斯指数为基准。

• 版权信息：

  • 本报告版权为华鑫证券所有，未经授权不得使用。

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